广和通(300638)：Q2业绩短期承压 持续加码AI与机器人布局

事件：2024 年8 月29 日广和通中报正式披露，营业总收入40.75 亿元，同比去年增长5.42%，归母净利润为3.33 亿元，同比去年10.17%，基本EPS为0.44 元，平均ROE 为10.45%


　　2024Q2 公司业绩短期承压，研发投入不断加大。2024Q2 公司实现营收19.52 亿元，同比-4.91%，环比-8.06%；2024Q2 公司实现归母净利润1.46 亿元，同比-10.27%，环比-22.50%。2024H1 公司持续加大研发力度，持续优化和丰富产品线，不断完善在AI、边缘算力、智能机器人等新兴领域的部署，2024H1 公司研发投入3.88 亿元，同比+10.78%；公司在研发过程中累计获得发明专利293 项，实用新型专利147 项，软件著作权139 项，涉及系统更新、射频技术、数据传输、系统测试、硬件设计等蜂窝无线通信模组及其应用的相关技术，充分发挥了知识产权优势，形成持续创新机制，提升公司的核心竞争力。


　　AI 与终端深度融合，公司智能算力模组助力机器人应用。AI 与物联网的结合使得下游行业能够提供更加个性化的服务和体验，无线通信融合端侧AI 应用，将会有很大的机会。比如在机器人领域，更多的机器人应用将从“室内”走向“室外”，承担更多高风险、高智能的工作。2023 年以来公司推出12TOPS 的高算力智能模组来满足机器人的各AI 需求，并专门成立了智能计算产品线，以智能割草机细分行业为突破点，提供双目感知定位模组、决策算法和集成通信能力的边缘算力模组，将人工智能、自动驾驶、机器视觉、高精差分 GPS 定位（RTK）等技术高度集成，为智能割草机器人行业提供全栈式解决方案，实现割草机器人的环境感知、定位、地图构建、路径规划、避障、导航、应用等全方位功能。


　　5G 赋能多行业应用需求，公司推出5G RedCap 方案适配多方需求。据GSMA 数据，2023 年全球5G 连接数占比18%，预计2030 年将达到56%。随着5G 与各行业融合程度加深，应用场景不断拓展，催生多样化、定制化行业终端以满足行业个性化需求，同时5G RedCap 产业初具雏形，具备商用条件，2023年以来产业各方积极推动5G RedCap 芯片、模组、终端上市，并联合行业企业围绕电力、工业、视频监控等重点行业完成5G RedCap 试商用现场验证。公司2023 年推出了5G RedCap 模组FG131/FG132 系列产品以满足全球不同的客户、市场区域的物联网需求，推出适用于多种物联网终端的无线通信解决方案。


　　投资建议：伴随公司不断加大AI 与智能机器人领域的布局，我们认为公司有望延伸第二成长曲线。我们预计公司2024-2026 年归母净利润分别为6.87 亿元、8.69 亿元和9.91 亿元，当前股价对应24-26 年PE 分别为12x、10x、8x。


　　我们认为随着新的智能产品的布局，公司的业务有望全面增长，实现量价齐升，维持“推荐”评级。


　　风险提示：行业竞争加剧的风险；市场需求不及预期风险。

□.马.天.诣./.崔.若.瑜    .民.生.证.券.股.份.有.限.公.司