蓝色光标(300058):出海业务表现亮眼 AI应用持续深入

时间:2024年08月30日 中财网
2Q24 业绩符合我们预期


  公司公布2Q24 业绩:收入151 亿元,同比增长23%,环比下降4.5%;归母净利润1.01 亿元,同比下降26%;扣非净利润7,005 万元,同比下降45%,基本符合我们预期。


  发展趋势


  收入高增长,出海业务增速强劲。公司1H24 出海业务同比增长50%,中国业务同比增长16%。拆分广告主行业来看,互联网及应用、游戏广告主上半年同比增速均在40%以上。我们认为公司协助国内广告主出海投放全球媒体,在游戏、互联网及应用、电商等主流出海方向的营销推广业务上占据较好位置,推动收入持续增长。从媒体分布情况看,公司出海业务中代理Meta、Google 广告收入1H24 同比增速均保持在双位数,代理TikTok ForBusiness 的广告收入同比增速100%。从客户数量上看,1H24 直客数量亦同增64%至6,845 个,客户留存率提升近10ppt 至51.53%。


  毛利率仍略有压力。公司2Q24 毛利率同比下降1.3ppt 至2.99%,上半年整体同比下降1.64ppt 至2.97%。拆分业务来看,1H24 中国业务毛利率同降4.24ppt 至7.55%;出海业务毛利率同降0.23ppt 至1.61%。我们认为或与平台返点结算周期相关,随着更多平台于年末统一结算,半年度毛利率有所波动。其中,收入占比较大的出海业务毛利率保持相对稳定,我们认为亦展现出公司在广告代理商中仍具备相对规模优势,与各媒体保持良好关系。


  AI 助力控费增效,有望开拓新商业模式。公司2Q24 销售费用率同比下降0.2ppt 至1.4%,其他费用项基本稳定。公司表示,当前已经实现“人+AI”工作模式的全覆盖,并基于AI 技术孕育出新的服务模式。公司的营销行业垂类模型Blue AI 亦已形成对内容生成、视频制作、广告投放等的全链路闭环覆盖。在新商业模式方面,公司CEO 潘飞表示1,预计由AI 驱动的收入在2024 年内将达到8-10 亿元。


  盈利预测与估值


  维持盈利预测。当前股价对应36/33 倍2024/25 年扣非市盈率。维持中性评级,但由于行业估值中枢下移,下调目标价11%至5.6 元,对应40 倍/37 倍2024/25 年扣非市盈率,上行空间11%。


  风险


  宏观经济风险,行业竞争格局恶化,产业链地位下降,AI 投入产出低预期,海外业务进展受阻。
□.张.雪.晴./.余.歆.瑶./.李.子.悦    .中.国.国.际.金.融.股.份.有.限.公.司
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