新莱应材(300260)：24H1营收持续增长 泛半导体业务表现亮眼

事件：


　　1. 公司发布2024 半年度报告，2024H1 实现营收14.18 亿元，同比增加11.83%；实现归母净利润1.40 亿元，同比增加26.91%；实现扣非归母净利润1.32 亿元，同比增加22.38%。


　　2. 从Q2 单季度业绩来看，实现营收7.29 亿元，同比增加15.88%，环比增加5.89%；实现归母净利润0.72 亿元，同比增加26.49%，环比增加5.08%；实现扣非归母净利润0.72 亿元，同比增加27.69%，环比增加21.58%。


　　营收业绩持续增长，泛半导体业务表现亮眼


　　2024 上半年公司实现营收14.18 亿元，同比增长11.83%；其中泛半导体板块收入4.47 亿元，同比增长48.01%，主要原因为受益于半导体行业需求回暖，订单逐步向好；食品行业收入8.03 亿元，同比增长0.07%，下游需求有所减少，但公司产品在国内客户的市占率不断提升，逆势实现基本盘的稳定；医药板块收入1.69 亿元，同比增长2.76%，医药保持稳定。从二季度单季来看，24Q2 营收7.29 亿元，同比+15.88%，环比+5.89%；归母净利润和扣非归母净利润均达到0.72 亿元，同比分别+26.49%和+27.69%。24Q2 公司毛利率、净利率分别为25.80%、9.87%，同比分别+0.97pct、+0.82pct，环比分别+0.48pct、-0.05pct，公司盈利能力保持稳而定。


　　半导体零部件国内领先，持续受益国产替代


　　公司半导体产品使用量约占芯片厂总投入3%—5%，约占半导体设备厂原材料采购额的5%—10%，半导体行业产品的对标的竞争对手以美国、日本等国家的外资企业为主，根据SEMI 最新预测报告，2024 年全球半导体制造设备销售额有望恢复增长，2025 年预计将呈现强劲复苏、销售额有望创下历史新高纪录，其中中国的采购额将有望继续维持首位。全球半导体行业景气度趋势回暖，国内半导体设备景气度明显拉升，公司在超高纯应用材料领域填补了国内空白，通过了美国排名前二的半导体设备商的认证并成为其一级供应商，国内客户包括北方华创等半导体设备龙头，有望持续受益于全球半导体景气复苏及半导体设备的国产替代。


　　投资建议：


　　我们预计公司2024 年~2026 年收入分别为33.89 亿元、43.38 亿元、52.06 亿元，归母净利润分别为3.21 亿元、5.01 亿元、6.00亿元。考虑半导体行业回暖与食品行业的景气度，看好半导体设备零部件国产替代趋势。给予公司2024 年PE28.00X 的估值，对应目标价22.12 元。给予“买入-A”投资评级。


　　风险提示：


　　新技术、新工艺、新产品无法如期产业化风险，行业与市场波动风险，国际贸易摩擦风险，产品生产成本上升风险。

□.马.良./.郭.旺    .国.投.证.券.股.份.有.限.公.司