老凤祥(600612):门店突破6000家 积极布局藏宝金门店
公司1H2024 营收同比减少0.95%,归母净利润同比增长10.28%8 月29 日,公司公布2024 年半年报:1H2024 实现营业收入399.59 亿元,同比减少0.95%,实现归母净利润14.04 亿元,折合成全面摊薄EPS 为2.68 元,同比增长10.28%,实现扣非归母净利润14.60 亿元,同比增长12.93%。
单季度拆分来看,2Q2024 实现营业收入143.29 亿元,同比减少9.22%,实现归母净利润6.02 亿元,折合成全面摊薄EPS 为1.15 元,同比增长8.07%,实现扣非归母净利润6.25 亿元,同比增长11.77%。
公司1H2024 综合毛利率上升0.75 个百分点,期间费用率下降0.02 个百分点1H2024 公司综合毛利率为9.21%,同比上升0.75 个百分点。单季度拆分来看,2Q2024 公司综合毛利率为10.71%,同比上升1.57 个百分点。
1H2024 公司期间费用率为2.28%,同比下降0.02 个百分点,其中,销售/管理/财务/研发费用率分别为1.34%/0.69%/0.20%/0.04%,同比分别变化-0.06/+0.08/-0.04/-0.0002 个百分点。2Q2024 公司期间费用率为2.74%,同比上升0.48 个百分点,其中,销售/管理/财务/研发费用率分别为1.51%/1.05%/0.14%/0.05%,同比分别变化+0.12/ +0.43/ -0.07/-0.01 个百分点。
门店突破6000 家,积极布局“藏宝金”主题店2024 年上半年公司门店净增28 家,截至2024 年6 月末,公司共计拥有境内外门店6,022 家(其中境外银楼15 家)。2024 年上半年,公司组织了春节和五一期间两次订货会,并组织了各省市多场小型专场供货会。线下门店方面,公司以“国潮、国风、国韵”为主题,在全国积极布局“藏宝金”主题店;在长三角地区布局“凤祥喜事”——“老凤祥喜庆主题店”。2024 年5 月,老凤祥在湖北规模最大、品类最全、最具特色的旗舰店开业运营。
下调盈利预测,维持“买入”评级
公司业绩表现低于我们此前预期,主要是黄金价格处于历史相对高位,对于黄金珠宝的终端消费具有一定抑制作用,鉴于下半年黄金珠宝景气度恢复进程尚有一定不确定性,我们下调对公司2024/2025/2026 年EPS 的预测4%/4%/2%至4.82/5.55/6.34 元。公司作为黄金珠宝龙头,竞争地位较为稳固,线下门店有序扩张,维持“买入”评级。
风险提示:金价及人民币汇率波动大于预期,渠道拓展速度低于预期。
□.姜.浩./.田.然 .光.大.证.券.股.份.有.限.公.司
中财网版权所有(C) HTTP://WWW.podms.com