江丰电子(300666)：2Q24业绩环比向好 关注零组件业务快速放量

业绩简评


　　公司于2024 年8 月29 日披露2024 年半年报，2024 年上半年实现营业收入16.13 亿元，较上年同期增长35.91%；1H24 实现归母净利润1.61 亿元，同比+5.32%；实现扣非后的归母净利润1.70亿元，同比+73.49%。2Q24 单季度实现营收8.55 亿元，同比+35.25%，环比+10.70%；实现归母净利润1.01 亿元，同比+4.27%，环比+70.15；实现扣非后的归母净利润9953.58 万元，同比+61.16%，环比+41.82%。


　　2Q24 公司收入、业绩同环比持续改善，靶材订单持续增加半导体零组件加速放量。2024 年上半年公司超高纯靶材和精密零部件业务毛利率分别同比+1.63%和3.21%。2024 年AI 加速发展，全球半导体市场复苏，头部晶圆厂稼动率回升拉动超高纯金属溅射靶材的需求，公司强化靶材产品竞争力，扩大市场份额，1H24 靶材收入10.69 亿元，同比+37.33%。公司多个半导体零部件生产基地陆续建成投产，大量新品从试制阶段快速推进至批量供应，1H24 公司实现精密零部件业务收入3.99 亿元（占比约25%），同比+96.14%，二季度单季度实现收入2.24 亿元，创历史新高。


　　研发投入和技术创新持续加强，积极回购公司股份提振市场信心。


　　1H24 公司研发投入1.02 亿元，较上年同期增长30.77%，研发费用率为6.26%。自2023 年9 月公司发布关于回购股份的公告以来，公司持续实施回购。截至2024 年7 月31 日，公司以集中竞价的方式回购股份1,020,200 股，占公司目前总股本的比例为0.3845%，支付金额5200 万元（不含交易费用）。积极回购公司股份表明管理层对公司业务和发展前景的信心。


　　我们维持盈利预期， 预计24~26 年分别实现归母净利润3.71/4.85/6.32 亿元（yoy+45%/31%/30%），前值为3.41/4.59/6.26亿元（yoy+34%/34%/36%），对应当前EPS 分别为1.40 元、1.83元、2.38 元，对应当前PE 分别为35、27、21 倍，维持“买入”评级。


风险提示


　　下游需求恢复不及预期的风险；市场竞争加剧的风险；汇率波动的风险；限售股解禁的风险；大股东质押的风险。

□.樊.志.远    .国.金.证.券.股.份.有.限.公.司