软通动力(301236)：Q2业绩环比高增 “华为合作+机械革命”成长可期

事件:


　　2024 年8 月29 日，公司发布2024 年半年报。2024 年公司实现营收125.26 亿元，同比+45.98%；归母净利润-1.54 亿元，同比转亏；扣非后归母净利润-2.10 亿元，同比转亏。


　　2024Q2，公司实现营收70.76 亿元，同比+61.66%；归母净利润1.23亿元，同比-13.25%；扣非后归母净利润0.74 亿元，同比-30.90%。


　　投资要点:


　　与华为的合作广度和深度进一步提升，鸿蒙业务加速推进2024H1，公司与国内某大型ICT 领导企业及其主要生态公司的合作广度和深度进一步提升，深入参与云计算、鲲鹏、昇腾、鸿蒙、盘古、欧拉、高斯、数字能源、ERP 等生态领域的构建。公司是OpenHarmony项目群A 类捐赠人、openEuler 社区首家OECA 评定合作伙伴、昇思开源社区理事会首批成员单位。


　　公司专注于OpenHarmony 操作系统研发和服务，研发自有品牌鸿鹄操作系统SwanLink OS。2024H1，公司作为OpenHarmony 设备统一互联技术标准筹备组首批项目共建单位，首批实现与HarmonyOS 互联互通，助力鸿蒙生态统一互联；公司是华为首批矿鸿OSV 伙伴，深化布局20+矿鸿创新场景；与雄安联通达成战略合作打造“城安鸿”园区标杆项目；成功中标南方电网数据采集装置研究开发项目。


　　并购同方计算机、同方国际，完善计算产业链①软通计算（同方计算机）：作为鲲鹏、昇腾整机合作伙伴，推出基于鲲鹏920 处理器的新一代通用服务器机型、昇腾AI 服务器机型、基于昇腾算力卡的AI 工作站产品；PC 终端业务，上市基于海光C86-3G、龙芯3A6000、兆芯7000、飞腾D3000 等处理器的多款终端新产品。


　　2024H1 计算产品标志性项目累计中标近30 个，稳居业内第一梯队。


　　②智通国际：2024 年H1，公司推出机械革命翼龙系列、耀世系列、极光X、无界X 系列等多款畅销产品，并率先发布AIPC，可提供NVIDIA?RTX?40 系列AI 显卡超强算力。凭借在中国市场的增长势能，智通国际成为NVIDIA 全球核心伙伴、GEFORCE 产品全球第四大客户，是中国大陆仅有的两家授权ODM 之一。据GFK 统计，“机械革命”品牌在2023 年跻身中国区游戏笔记本市场销量第三。


　　华为2024H1 净利润创新高，生态业务繁荣发展华为披露2024 年上半年经营业绩：实现营收4175 亿元人民币，同比增长34.3%，净利润为551 亿元，同比增长18.2%，净利润率13.2%，历史上净利润首次突破500 亿元，比去年同期的466 亿元更高。华为核心业务发展迅速，根据Canalys、观察者网数据数据：


　　①手机：2024H1 华为手机在中国市场出货量为2220 万台，同比+55.2%，市占率16.1%，其中Q2 出货1060 万台，同比+41%，增速为Top5 厂商中最快。2024H1，华为手机在600 美元以上市场份额为28.3%（去年同期16.3%），出货量同比+84.4%。在折叠屏市场上，华为份额为55.9%，出货量同比+115.1%。


　　② 鸿蒙生态： 2024H1 ， 搭载鸿蒙操作系统的手机出货量同比+66.7%，市场份额提升至17.2%，行业排名第二，仅次于安卓。


　　③平板和PC：华为平板电脑出货市场份额从2023 年23%升至2024H1 的28%，位居中国平板市场榜首。自2023 年以来华为在中国市场的PC 出货量恢复增长，2024H1 市场份额增长至12%。


　　④汽车业务：华为车BU 在2024H1 首次实现盈利，鸿蒙智行销量达19.4 万辆，占市场销量2%。其中，AITO 品牌销量达18.1 万辆，同比+679.5%。问界M9 销量达5.9 万辆，问界M7 销量超11 万辆。此外，采用Hi 模式的阿维塔销量达1.8 万辆，同比+78.4%。


　　盈利预测和投资评级：公司是国内领先的软件与信息技术服务商，考虑同方计算机以及同方国际并表收入，预计2024-2026 年营业收入300.78/339.30/381.91 亿元，归母净利润分别为6.36/9.79/12.86 亿元，EPS 分别为0.67/1.03/1.35 元/ 股， 对应2024-2026 年PE 分别为46/30/23X，维持“增持”评级。


　　风险提示：宏观经济影响下游需求、市场竞争加剧、中美博弈加剧、物联网行业发展不及预期、国产替代不及预期、收购落地不及预期。

□.刘.熹    .国.海.证.券.股.份.有.限.公.司