电连技术(300679)：24年中报收入高速增长 汽车业务持续打开市场空间

事件描述


　　公司公告24 年中报，2024 年上半年公司实现营业收入21.44 亿元，同比+57.11%，归母净利润3.08 亿元，同比+145.77%。2024 年二季度实现营业收入11.04 亿元，同比+47.51%，归母净利润1.46 亿元，同比+86.48%。


　　事件点评


　　上半年公司营业收入稳健增长，消费电子及汽车电子业务显著成长。公司2024 年上半年实现营业收入21.44 亿元，同比+57.11%，分产品拆分，汽车连接器/ 连接器/ 电磁兼容件/ 软板/ 其他业务收入分别为5.97/4.96/4.49/2.60/3.42 亿元， 同比增速分别为90.28%/40.92%/15.46%/72.39%/114.98%。公司收入增长主要动力来自消费电子行业内外需持续复苏，以及汽车连接器产品出货量高增长，市场份额明显提升。


　　汽车业务持续推进，陆续进入国内外主流客户。公司车载射频以及高速连接器产品，目前已逐步积累国内外众多头部整车厂商及知名TIER1 客户，包括吉利、长城、比亚迪、长安、奇瑞、理想等，并且陆续实现量产出货。


　　公司上半年汽车业务收入5.97 亿元，同比增长90.28%，毛利率40.78%，同比+1.35pct。未来伴随新能源车智能化发展趋势，单车连接器数量和价值量也将逐渐提升，公司高频高速产品市场容量将进一步提升。


　　消费电子伴随行业复苏，新品BTB 连接器等扩大产品矩阵。消费电子行业经历2023 年低迷后，24 年稳步修复，公司消费电子端微型电连接器及BTB 连接器收入4.96 亿元，同比+40.92%，毛利率45.04%，同比+3.07pct。


　　其中射频BTB 连接器广泛应用于多通道、高频高速的射频连接，是sub-6G频率以上设备的关键零部件，有望打开消费电子单机价值量空间。


　　投资建议


　　预计公司2024-2026 年营业收入42.51/54.28/63.60 亿元，同比增长35.9%/27.7%/17.2%，预计公司归母净利润6.39/8.38/10.32 亿元，同比增长79.5%/31.1%/23.2% ， 对应EPS 为1.51/1.98/2.44 元， PE 为20.6/15.7/12.7 倍，维持“买入-A”评级。


　　风险提示


　　宏观经济波动风险


　　国际贸易摩擦导致供应链风险


　　新能源车智能化发展不及预期风险


　　行业竞争加剧风险

□.高.宇.洋    .山.西.证.券.股.份.有.限.公.司