老凤祥(600612):Q2收入有所下滑 门店数量进一步增长

时间:2024年08月31日 中财网
公司发布2024 年半年度报告:


2024H1,公司实现营业收入399.59 亿元/-0.95%,实现归母净利润14.04 亿元/+10.28%,扣非归母净利润14.60 亿元/+12.93%。


单拆Q2,公司实现营业收入143.29 亿元/-9.22%,实现归母净利润6.02 亿元/+8.07%,扣非归母净利润6.25 亿元/+11.77%。


上半年黄金价格不断创新高,由此使得金饰和金条两个类别的黄金制品的销量呈现两极分化,金饰价格上涨进而消费下降使得公司营业收入下滑,但由于控费降本得当,盈利水平稳步提升。


毛利率有所提升,盈利能力稳中有升。


2024H1 公司综合毛利率为9.21%/+0.75pct,销售/管理/研发费用率分别为1.34%/0.69%/0.04%,同比-0.06pct/+0.08pct/+0.00pct,实现归母净利率3.51%/+0.36pct。销售费用率主要是由于子公司工资社保及福利费减少所致,管理费用率提升主要系子公司装修费用增加,研发费用率提升则是由于研发用物料消耗。


单拆Q2 公司综合毛利率为10.71%/+1.57pcts,销售/管理/研发费用率分别为1.51%/1.05%/0.05%,同比+0.12pct/+0.43pct/-0.01pct,实现归母净利率4.20%/+0.67pct。


市场份额不断提升,职业化管理顺利推进。


公司核心品牌老凤祥凭借百年发展,传承传统技艺,品牌价值深受消费者认可,站在当下不断寻求突破。渠道方面,两次订货会举办火热,市场份额持续提升,门店数量不断增长,积极布局藏宝金、凤祥喜事主题店及开设旗舰店,报告期内老凤祥营销网点净增加28 家,达到6022 家(含境外银楼15 家);产品方面,不断拓展产品品类,以文化传承为依托打造匠人工艺产品;管理方面,全面推广实施职业经理人制度,报告期内完成了下属13 家企业第二批第二轮职业经理人的选聘。


投资建议:


买入-A 投资评级。我们预计公司2024 年-2026 年实现营业收入758.43/784.05/810.18 亿元,同比+6.2%/+3.4%/+3.3%;实现归母净利润23.48/24.71/25.78 亿元,同比+6.0%/+5.2%/+4.4%。给予买入-A 投资评级,6 个月目标价67.31 元,对应2024 年15xPE。


风险提示:宏观经济波动,金价与汇率波动,存货管理风险,拓店不及预期风险等。
□.王.朔    .国.投.证.券.股.份.有.限.公.司
中财网版权所有(C) HTTP://WWW.podms.com