新莱应材(300260)2024年半年报点评：泛半导体收入同比高增 持续加大研发投入

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　　新莱应材8 月26 日公告2024 年中报：2024H1 公司实现营业收入14.18亿元，同比增长11.83%；实现归母净利润1.40 亿元，同比增长26.91%；实现扣非归母净利润1.32 亿元，同比增长22.38%。


　　投资要点:


　　泛半导体收入同比高增，食品国内市占率持续提升。分业务方面，2024H1 公司食品类业务实现营业收入8.03 亿元，同比增长0.07%，虽然下游客户需求减少，但公司国内市占率持续提升，食品收入基本持平；医药类业务实现营业收入1.69 亿元，同比增长2.76%；泛半导体类业务实现营业收入4.47 亿元，同比增长48.01%，受益半导体行业需求回暖，公司订单逐步向好。2024Q2 公司实现营业收入7.30 亿元，同比增长15.88%，环比增长5.89%；实现归母净利润0.72 亿元，同比增长26.49%，环比增长5.08%；实现扣非归母净利润0.72 亿元，同比增长27.69%，环比增长21.58%。


　　2024H1 毛利率基本稳定，持续加大研发投入。2024H1 公司毛利率为25.57%，同比增长0.75pct，净利率为9.89%，同比增长1.18pct。


　　分业务方面，2024H1 公司食品类业务毛利率为22.74%，同比增长3.36pct；医药类业务毛利率为31.67%，同比下降10.64pct；泛半导体类业务毛利率为28.34%，同比下降1.44 pct。2024H1 公司期间费用率为14.74%，同比增长0.16pct，其中销售费用为0.82 亿元，同比增长13.50%；管理费用为0.57 亿元，同比增长10.03%；研发费用为0.50 亿元，同比增长12.45%；财务费用为0.20 亿元，同比增长21.31%。


　　盈利预测和投资评级我们预计公司2024-2026 年实现营业收入32.11、38.92、47.03 亿元，实现归母净利润3.26、4.48、5.94 亿元，现价对应PE 分别为22、16、12 倍，公司是国内少数能够覆盖泛半导体、生物医药、食品饮料三大应用领域的高洁净应用材料研发和制造商之一，未来成长可期，首次覆盖，给予“买入”评级。


　　风险提示下游行业扩产不及预期；新品研制进度不及预期；行业竞争加速风险；毛利率下降风险；订单交付及确收风险；商誉减值风险；供应链安全风险。

□.姚.健./.杜.先.康    .国.海.证.券.股.份.有.限.公.司