欧科亿(688308):盈利能力短期承压 出口同比高增

时间:2024年09月01日 中财网
事件:公司公布2024 年半年报,2024H1 公司实现营收5.79 亿元,同比增长8.75%;实现归母净利润0.60 亿元,同比下降44.58%。2024Q2 公司实现营业收入3.15 亿元,同比增长26.73%,环比增长19.53%;实现归母净利润0.30亿元,同比下降38.45%,环比增长1.33%。


数控刀具和硬质合金制品营收稳健增长,出口同比大幅增长118%。2024H1 公司数控刀具产品实现营收3.2 亿元,同比增长3.66%;硬质合金制品实现营收2.5 亿元,同比增长14.35%。2024H1 海外销售收入1.15 亿元,同比增长94.67%,其中,数控刀具产品出口收入实现9707 万元,同比增长117.94%,数控刀具产品出口占数控刀具收入比例30.22%。数控刀具产品出口平均单价11.83 元/片,产品结构呈现高端化发展趋势。


公司毛利率和净利率同比下降。2024H1 公司综合毛利率为26.14%,同比下降6.51pp, 2024Q2 公司综合毛利率为27.03%,同比下降6.11pp,环比提升1.94pp。2024H1 数控刀具毛利率35.8%,毛利率同比下降主要在于:①公司数控刀具产业园项目进入投产,整刀等产品处于产能爬升阶段,新投产项目初期毛利率较低;②数控刀片下游需求较弱,产能利用率不足,固定费用分摊较高;③毛利率较高的数控刀具营收占比下降。2024H1 公司净利率为10.37%,同比降低9.98pp;2024Q2 公司净利润率为9.59%,同比降低10.15pp,环比降低1.72pp。


公司期间费用率提升明显。2024H1 期间费用率15.12%,同比提升3.04pp,其中销售/管理/研发/财务费用率分别同比-0.12pp/-0.95pp/+2.26pp/+1.85pp,研发费用增加在于公司加快产品升级和新产品开发。


盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026 年归母净利润分别为2.0、2.8、3.9亿元,未来三年归母净利润复合增长率为33%,维持“买入”评级。


风险提示:宏观经济波动风险,海外市场拓展不及预期风险,钨丝项目进展不及预期风险。
□.邰.桂.龙./.周.鑫.雨    .西.南.证.券.股.份.有.限.公.司
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