中洲特材(300963):公司经营平稳 下游需求良好

时间:2024年09月02日 中财网
本报告导读:


  公司2024 年上半年业绩略低于预期。公司经营平稳,下游需求良好,预期公司业绩会随着新增产能的投产而逐步释放。


  投资要点:


  维持“增持”评级。公司 2024 年上半年实现营收 5.45 亿元,同比上升5.38%;实现归母净利润0.47 亿元,同比下降1.4%,公司业绩略低于预期。考虑到公司新增产能进度不及预期,下调公司2024-25年归母净利润预测为1.08/1.56 亿元(原1.58/1.94 亿元),新增2026年归母净利润预测为1.69 亿元,对应EPS 为0.33/0.47/0.52 元。考虑到行业整体估值水平的下移,参考同类公司,给予公司2024 年30倍PE 进行估值,下调公司目标价至9.9 元(原12.2 元),维持“增持”评级。


  经营平稳,下游需求维持景气。2024 年上半年,公司变形高温合金营收2.91 亿元,同比上升12.63%;铸造高温合金营收1.53 亿元,同比下降3.41%,公司经营相对平稳。高温合金下游化工、能源等需求景气,行业仍存在较大的供需缺口,随着国内技术的不断进步,高端高温合金产品将会逐步减少对进口的依赖, 高温合金行业发展前景将更加广阔。


  结构不断优化,持续研发驱动。公司坚持向高端材料、高端市场领域拓展,不断加大新品研发和产品结构调整力度,2024 年上半年公司钴基、镍基等高端高温耐蚀合金材料占比较2023 年同期提升17.61%。2024 年上半年,公司销售毛利率20.06%,同比上升0.99个百分点,通过研发投入,公司盈利能力不断上升。


  新产能不断推进,预期将逐渐落地。根据公司投资者关系记录表,公司江苏新中洲二期项目正进行试生产,部分工序已投产。预期随着公司新产能的投产,公司产量和业绩预期将不断释放。


  风险提示:新产能投产进度不及预期,市场开拓风险。
□.李.鹏.飞./.魏.雨.迪./.王.宏.玉    .国.泰.君.安.证.券.股.份.有.限.公.司
中财网版权所有(C) HTTP://WWW.podms.com