金雷股份(300443)：风电业务回暖显著 工业铸锻件发展可期

事件


　　公司发布2024 年半年度报告，2024 上半年公司实现营业收入7.13 亿元，同比-10.63%，实现归母净利润0.74 亿元，同比-63.11%。


　　2024Q2 净利环比高增


　　2024Q2 公司实现营业收入4.58 亿元，同比提升26.84%，环比提升79.15%；实现归母净利润0.45 亿元，同比-55.45%，环比+53.13%；实现扣非归母净利润0.41 亿元，同比-55.82%，环比+76.15%。


　　风电业务块回暖显著，下半年增长可期


　　2024Q2 公司风电板块回暖明显，在行业建设进度相对缓慢的背景下，公司锻造业务与铸造业务均实现回暖，其中锻造主轴营收实现翻倍上升趋势，铸造主轴产品营收环比Q1 环比提升400%+。展望下半年，随着风电建设需求回暖，公司作为风电主轴龙头或率先受益，营收规模与盈利能力有望环比提升。


　　工业铸锻件实现高增，未来发展可期


　　近年来，公司深耕铸锻件业务，在行业竞争激烈的背景下实现工业铸锻件业务的逆势增长，2024H1 公司其他精密轴产品实现营收1.63 亿元，同比+40.12%；市场开拓方面，2024 年上半年公司新开发国内外客户30+家，覆盖船舶制造、能源电力、造纸机械等领域。展望未来，公司拟投建年产28 万吨大型高端锻件的全流程生产能力，总投资额达26.5 亿元，公司在锻造领域的生产能力及产品结构有望优化，进一步提升公司的盈利能力与竞争力。


　　盈利预测与投资建议


　　考虑到今年国内风电建设不及预期，我们调整盈利预测，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为24.85/31.73/39.45 亿元，同比分别+27.71%/+27.69%/+24.33%；归母净利润分别为3.6/6.0/7.5 亿元，同比增速分别为-13.24%/69.12%/24.29%。


　　EPS 分别为1.12/1.89/2.35 元，对应PE 分别为15/9/7 倍。考虑到公司是全球风电主轴龙头，海外+海上营收比例有望持续提升，维持“买入”评级。


　　风险提示：风电需求不及预期，扩产进度不及预期，原材料价格波动

□.贺.朝.晖./.陈.子.锐    .国.联.证.券.股.份.有.限.公.司