青鸟消防(002960)回购股份注销点评：年内第二次回购股份注销 基本面底部彰显公司信心和诚意

事件：公司公告，将2024 年第二次回购股份方案的回购股份用途由“用于员工持股计划或股权激励”变更为“用于注销并减少公司注册资本”。


　　提高分红比例+6 月回购股份注销+9 月再次回购股份注销，充分重视股东回报，彰显公司信心。1）根据公司2023 年权益分派实施公告，向全体股东每10 股派发现金股利人民币3.5 元（含税），分红率从2022 年的30%提升至40%；2）2024 年6 月，公司公告将回购的0.15 亿股股份（占注销前公司总股本的1.94%）注销，注销完成后，公司总股本从7.59 亿股变更为7.44亿股。3）2024 年7 月，公司公告以不超过16 元/股的价格回购公司股份，回购金额为1-2 亿元，回购的股份拟用于员工持股或者股权激励。截至8 月31 日，公司回购股份0.05 亿股，支付总金额为0.57 亿元。此次变更回购股份用途，由“用于公司员工持股计划或股权激励”变更为“用于注销并减少公司注册资本”，进一步向投资者传递公司对自身长期内在价值的坚定信心和高度认可，提高公司长期投资价值、增强投资者信心。


　　消防行业从被动的事件和政策催化，逐步转变为主动的补短板和升级改造换代需求推动，市场集中度提升。以往大家对消防行业的认知是：采购方（地产商、工程商）和终端使用者（写字楼和居民住宅的住户）割裂，导致终端使用者对产品和品牌的体感认知不明显，过往驱动行业发展往往要靠事件催化和政策驱动。随着大家对消防的意识逐渐增强、生命安全的重视程度不断提升，行业会从被动的事件和政策催化，慢慢变成主动的需求推动和升级改造换代。行业补短板的过程才刚刚开启，我们预测消防产品行业发展有望越来越公开透明、市场份额会越来越向头部集中、品牌和研发领先的头部企业优势会越来越明显。


　　盈利预测：我们预计2024-2026 年公司EPS 分别为0.88、1.04、1.22 元，PE 分别为11、9、8 倍，维持“买入”评级。


　　风险提示：需求下降造成销量不达预期、竞争加剧造成价格和毛利率下降等。

□.刘.博./.滕.朱.军    .西.部.证.券.股.份.有.限.公.司