南芯科技(688484)：营收利润同比高增超预期 电源管理芯片全链路快速发展

南芯科技发布2024 年半年度报告：2024 年上半年，公司实现营收 12.50 亿元，同比增长89.28%，实现归母净利润2.05 亿元，同比增长103.86%，实现扣非归母净利润 2.06亿元，同比增长113.18%。


　　投资要点


　　电源管理芯片快速发展带动营收利润，期间费用同比增长


　　2024 年上半年，半导体行业景气度逐步呈现弱复苏态势，行业库存水位触底后回暖，整体经营环境较去年上半年有所好转，叠加公司在智能手机电源管理芯片全链路业务方面的快速发展，公司 2024 年上半年实现营收 12.50 亿元，同比增长89.28% ， 实现归母净利润 2.05 亿元， 同比增长103.86%。上半年公司销售费用、管理费用及研发费用总额同比增加 63.20%，其中销售费用同比增加 23.50%，主要因公司营业规模扩张，销售人员薪酬总额增加所致；管理费用同比增加 144.73%，主要因实施股权激励计划，本期确认股份支付费用约 5,518.94 万元所致； 研发费用同比增加46.47%，主要因公司营业规模扩张，持续加大研发投入所致。


　　移动设备新品不断更新迭代，手机有线充电芯片行业领先


　　截至2024 年Q1，公司移动设备类收入占比约76.05%，为公司主要业务支柱。其中绝大部分来自于手机有线充电芯片产品，推出的有线充电方案能够覆盖 10W-300W 的充电功率，集成多功能的有线充电芯片推陈出新，占据市场领先地位。


　　其余的包括无线充电、BMS、Display 方面的电源芯片产品，公司新推出的无线充电模组产品已通过 Qi2.0 认证，电量计芯片推动进展顺利，预计今年下半年能顺利贡献营收。公司持续推出新品，拓展新客户和新业务机会，并不断更新迭代。


　　汽车电子快速成长，多项新品拓宽车规布局　　2024 年上半年，公司汽车电子业务营收同比快速成长，产品已进入多家知名汽车 Tier 1 及 OEM 车厂，国际客户亦有突破。公司新推出支持BC1.2 CDP 模式和USB Type-C DFP 模式的车载USB 充电芯片SC81530Q，已通过AEC-Q100 车规认证；和具有电流检测功能的车用单通道/双通道低压降稳压器SC71701Q/SC71702Q 系列，专为汽车供电系统设计。公司已推出多款汽车芯片产品，包括车载有线/无线充电管理、eFuse 芯片、高边开关、车载驱动芯片、汽车 LDO 芯片及其他 DC-DC 芯片等产品，涉及车身控制、智能座舱、域控制器及 ADAS 等应用领域。


　　盈利预测


　　预测公司2024-2026 年收入分别为25.48、31.51、39.49 亿元，EPS 分别为1.09、1.26、1.58 元，当前股价对应PE 分别为25.4、22.0、17.5 倍。公司移动设备产品丰富，同时积极布局智慧能源、汽车电子等领域，发展前景广阔，上调投资评级为“买入”。


　　风险提示


　　宏观经济的风险，产品研发不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，下游需求不及预期的风险。

□.毛.正    .华.鑫.证.券.有.限.责.任.公.司