万业企业(600641)：积极推进"N+1"平台化战略 离子注入机订单持续增长

公司发布24H1 半年报。24 年上半年公司实现营业收入2.01 亿元，同比下降48%，实现归母净利润-0.71 亿元，同比下降160%。出现亏损的主要原因是本报告期内交房收入较上年同期减少，相应结转利润减少及公司购买的雪球产品和持有的股票公允价值受资本场大幅波动产生了浮亏和下跌所致。


　　离子注入机订单持续增长，产品布局不断完善。据公司近日报道，凯世通成功斩获三家12 英寸晶圆厂客户离子注入机采购订单，包括两家新客户新订单与一家重要客户重复订单。目前，凯世通的低能大束流离子注入机客户已超过10 家以上，超低温离子注入机客户已突破6 家，公司12 英寸集成电路离子注入机订单量已近60 台，订单总金额近14 亿元。凯世通自去年开始研发投入多款面向细分领域的离子注入机，形成全系列的产品矩阵布局，包括SOI 氢离子注入机、6/8 吋SiC 高温离子注入机、中束流离子注入机、超高能离子注入机等特色工艺设备，持续提升离子注入机重大装备自主可控水平。


　　积极推进"N+1"平台化战略。公司持续战略布局半导体设备材料赛道，通过"外延并购+产业整合"双轮驱动，持续打造"1+N"的平台模式，同时根据市场动态和客户需求，利用现金储备优势，围绕集成电路制造工艺拓展业务品类，在完善工艺链条的同时，努力实现上下游产业链协同，深化构建半导体核心设备领域竞争力，寻找合适的优质标的推动平台产品矩阵的进一步完善及产业稳步延伸发展。嘉芯半导体建设持续进行，目前专注于成熟工艺的8 英寸半导体设备，旗下拥有子公司嘉芯迦能、嘉芯闳扬和新产品研发部等，形成多个半导体前道核心设备产品线，订单涵盖多种关键设备。嘉芯半导体的服务网络已经扩展至上海、天津、青岛、莆田、深圳等多个城市，是国内半导体行业的新兴力量。


　　我们预测公司24-26 年每股收益分别为0.09、0.12、0.14 元（原24-25 年预测为0.57、0.79 元，主要下调了收入和毛利率预测，上调了研发、管理费用率预测），根据DCF 估值法，对应目标价为10.04 元，维持增持评级。


　　风险提示


　　行业景气度不及预期；市场竞争加剧；产品研发和验证不及预期；公允价值变动损益和投资收益超预期；房地产业务去化速度不及预期；费用管控不及预期。

□.韩.潇.锐    .东.方.证.券.股.份.有.限.公.司