长亮科技(300348):订单同比高增 出海稳步推进
事件
长亮科技发布2024 半年报,营业收入7.04 亿元,同比减少5.99%;归母净利润184 万元,由负转正;扣非后归母净利润-35 万元,同比减亏。
单Q2:营业收入4.16 亿元,同比减少8.27%;归母净利润0.06 亿元,由负转正;扣非后归母净利润0.06 亿元,由负转正。
点评
收入短期受到扰动,中期看订单向好
分业务看,数字金融业务解决方案、大数据应用系统解决方案、全财务价值链业务管理解决方案2024 H1 实现营收4.54、2.09、0.41 亿元,同比下降3.48%、11.84%、1.37%。
分产品看,软件开发收入6.08 亿元,同比下降12.61%;系统集成收入0.56 亿元,同比增长451.19% ;维护服务0.40 亿元,同比下降6.33%。其中,系统集成业务不仅增速快,而且毛利率较高,24 H1 毛利率为89.01%。该业务不仅包括软硬件销售服务,也包括了向客户提供知识产权许可(软件许可)。例如,泰国汇商银行4960 万美元订单中,软件许可费用约占10%。
公司收入下降的原因是,公司在2023 年签署了一些体量较大的银行核心系统订单,并投入了资源,相关项目实施周期为12-24 个月,收入未在2024 上半年体现。相应地,公司存货较去年同期明显增加0.89 亿元,同比增长16.90%。考虑到公司订单金额较去年同期增长35%(其中泰国汇商银行4960 万美元合同为分阶段验收,确认较为平滑),我们认为部分收入有望在24H2 或者2025 年确认。
毛利率改善,费用端降本增效成果显现
公司毛利率水平从上年同期的36.34%提升至本期的38.07%,主要是海外业务相关产品毛利率提升导致。
费用方面, 降本增效成效体现,24H1 销售/研发/管理费用率分别为9.5%/16.26%/8.14%,其中销售费用率同比-1.07pct,管理费用率同比-0.06pct,研发费用率同比-1.24pct。
稳步推进,5 月正式签订4960 万美元大单
公司5 月正式与泰国汇商银行签署了总金额为4,960 万美金的新核心银行系统项目合同,为公司历史上单一金额最大的核心业务系统替换实施合同。项目预计在4 年内交付,收入将分段确认,相对平滑。
盈利预测与估值
考虑到银行预算收紧、项目验收流程拉长,我们对盈利预测进行了调整。预计2024-2026 年公司营业收入达到 20.39、24.17、29.10 亿元,同比增速+6.30%、+18.57%、+20.37%; 归母净利润分别为 1.07、1.81、2.99 亿元, 同比增速+232.82%、+69.50%、+64.88%。以2024 年9 月5 日收盘价计算,对应2024 年58 倍PE,维持“买入”评级。
风险提示
研发不及预期;海外竞争环境恶化;海外政策不确定性;人员成本上涨
□.刘.雯.蜀./.刘.静.一./.张.致.远 .浙.商.证.券.股.份.有.限.公.司
中财网版权所有(C) HTTP://WWW.podms.com