长亮科技(300348)：毛利率持续提升 中标海外大单

投资事件：近期，公司发布2024 年半年度报告。2024H1，公司收入实现7.04 亿元，同比下降5.99%；净利润实现0.02 亿元，同比增长118.44%；归母净利润0.02 亿元，同比增长118.48%。


　　收入短期波动，订单表现亮眼。2024H1，公司收入实现7.04 亿元，同比下降5.99%，主要原因系公司中标多个大型项目，项目实施周期在12-24 个月之间，形成收入的短期波动。分业务来看，公司数字金融业务解决方案收入4.54 亿元，同比下降3.48%；大数据应用系统解决方案收入2.09 亿元，同比下降11.84%；全财务价值链业务管理解决方案收入0.41 亿元，同比下降1.37%。2024 年H1，公司连续中标大单，其中数字金融业务条线中标多个千万级别的项目，实施产品包括银行核心系统、信贷系统、信用卡系统以及渠道类系统等；全财务价值链业务接连中标某中部地区万亿级城商行、某省级农商联合银行、某头部规模省级农信社和某华南地区头部农商行的项目。


　　毛利率持续提升，控费成效显著。2024H1，公司毛利率达38.07%，较去年同期增长1.


　　73%，主要原因系海外业务相关产品毛利率提升导致。从费用端来看，公司销售/管理/研发费用率较去年同期分别下降1.07%/0.06%/1.24%，控费成效显著，未来公司将继续采取降本增效控费以及提升管理水平等措施，提升盈利水平。


　　坚持发展海外业务，签订海外大单。公司自2017 年起，公司不断加大海外业务的资源投入，通过并购、合作、自建等多种方式拓展东南亚市场。目前，公司已在泰国、马来西亚和印尼等国家建立代表处。2024 年5 月，公司与泰国汇商银行签署正式协议，总金额为4,960 万美元，彰显了公司在东南亚市场的影响力和竞争力。


　　投资建议：我们预测公司2024-2026 年营收分别为22.30/26.45/31.93 亿元，归母净利润分别为0.94/1.31/1.77 亿元，对应PE 分别为67/48/35 倍，维持“买入”评级。


　　风险提示事件：业务发展不及预期，政策推进缓慢，数据更新不及时等。

□.闻.学.臣    .中.泰.证.券.股.份.有.限.公.司