福建高速(600033)：主业提升、投资驱动

事件


　　近期，福建高速披露2024 半年报。报告期内，实现营业总收入14.77亿，同比增+0.79%；归母净利5.31 亿，同比去年增幅为0%；扣非后的归母净利5.26 亿，同比增+0.32%。本报告期，基本每股收益0.19 元，加权平均净资产收益率4.66%。


　　点评


　　公司主营业务为高速公路投资、建设、收费和运营管理，公司的经营模式是通过投资建设高速公路，收取车辆通行费的方式获得经营收益。公司的营业收入主要来源于公司向车辆征收的高速公路通行费，主营业务收入为高速公路通行费分配收入，其它业务收入包括高速公路广告收入、ETC闽通卡收入、清障业务收入、经营开发收入等，公司营业收入中主营业务收入占比较高，报告期内，公司主营业务未发生变化。公司运营管理的路段为泉厦高速公路（收费里程82 公里）、福泉高速公路（收费里程167 公里）和罗宁高速公路（收费里程33 公里），合计运营里程为 282 公里，公司参股浦南高速公路（收费里程245 公里）。


　　上半年，公司整体业绩保持平稳，通行费收入同比基本持平；报告期内，公司没有新增高速公路通车里程。福泉高速公路、泉厦高速公路已实施“双向四车道拓宽为双向八车道”的扩建工程，其它路段均为双向4 车道。其中，泉厦段实现分配收入5.98 亿元，同比减1.33%，福泉段实现分配收入7.96 亿元，同比增长2.6%，罗宁段实现分配收入0.69 亿元，同比增长7.72%。


　　投资评级


　　2024 上半年，福建省经济运行总体平稳，外贸出口等方面增长明显，全省服务业增加值同比增4.8%，民众出行意愿不断攀升，全省旅游接待创历史新高，为公司本期营收的增长创造了先行条件。我们给予“增持”评级。


　　风险提示


　　经济下滑导致车流量下滑；天气对高速的影响；路网分流风险；

□.程.志.峰    .太.平.洋.证.券.股.份.有.限.公.司