电连技术(300679)：大客户新品发布海内外智驾推进 看好汽车业务长线空间

事件：近期特斯拉、华为、小米等海内外汽车智能驾驶发展提速，同时公司重要客户华为的鸿蒙智行新车智界R7 预售订单表现良好，针对公司各项业务进展，我们点评如下：


　　华为智界R7 新车发布，预售表现良好，有望拉动公司Q3 汽车业务业绩。近期华为鸿蒙智行新车智界R7 发布并于9 月10 日开启预售，起售价26.8 万元，24 小时预售破万，9 月24 日有望开启大定；此外8 月鸿蒙智行全系交付达3.37 万辆，位居新势力车企第二；其中问界交付3.12 万辆。电连与华为合作紧密，我们判断电连高频高速连接器产品在华为鸿蒙智行中占据较高份额，有望伴随华为新车发布实现Q3 车端产品放量。


　　海内外厂商智驾推进加速，驱动公司汽车业务中长线发展机遇。9 月特斯拉发布技术路线图，FSD 有望于25Q1 入华，目前等待监管部门批准；此外彭博社透露特斯拉robotaxi 有望于10 月发布。国内华为、小米等智驾进度亦在推进，9 月起华为鸿蒙智行将全系陆续升级ADS 3.0，实现端到端架构优化；小米汽车截至8 月28 日智驾总活跃设备约4.34 万，智驶用户活跃率高达88%；媒体称小米智能驾驶团队近期完成重整，目标年内交付端到端智驾。


　　公司作为国内车载高频高速连接器龙头，有望受益于客户智驾渗透和销量突破，此外公司还将加强海外tier1 及合资、海外整车厂导入，助力海外业务中长期发展。


　　汽车业务增长叠加下半年消费电子旺季，看好全年业绩增长。展望24H2，伴随汽车终端新品发布及智驾热度持续，预计下半年汽车业务有望恢复高速增长状态，同时消费电子行业进入旺季，预计公司业绩同比增长无忧。长线来看，公司汽车连接器在头部客户中导入顺利，未来有望打开更大的成长空间；此外消费电子领域传统业务需求回暖，新拓展的BTB 连接器、电子烟业务逐步落地贡献业绩，长线成长逻辑清晰。


　　维持“强烈推荐”投资评级。受益于汽车智能化加速渗透、终端降价驱动车载连接器产品国产替代、核心客户销量突出，公司车载业务有望持续增长；外加消费电子领域传统业务稼动率提升，同时BTB 连接器、电子烟等业务进展顺利，预计公司2024 全年业绩增速较快。我们预计2024-2026 年营收为46.10/63.61/86.29 亿元，归母净利润7.01/9.41/12.27 亿元，对应EPS 为1.66/2.22/2.89 元，对应PE 为20.6/15.3/11.8 倍，维持“强烈推荐”评级。


　　风险提示：需求复苏不及预期，技术进展不及预期，市场竞争加剧，上游原材料涨价风险。

□.鄢.凡./.王.恬./.赵.琳    .招.商.证.券.股.份.有.限.公.司