朗鸿科技(836395)首次覆盖：电子设备防盗器行业领军企业 3C行业复苏带来发展机遇

投资要点：


　　2024 年H1 公司业绩维持高速增长态势，盈利能力持续提升。2024H1 公司实现营收为0.64 亿元，同比+27.98%；归母净利润为0.25 亿元，同比+40.26%；扣非归母净利润为0.23 亿元，同比+56.59%。其中，2024Q2 实现营收0.36 亿元，同比+51.76%，环比+27.99%；归母净利润为0.16 亿元，同比+50.27%，环比+85.02%；扣非归母净利润为0.15 亿元，同比+75.90%，环比+89.08%。公司实现业绩的较快增长，主要源于国内消费电子市场的回暖，以及下游重点客户小米全球门店的扩张，海外业务规模扩大对公司销售额产生了积极作用。


　　商品防盗展示器领域领先企业，与国内外多家知名企业建立合作关系。公司作为商品防盗展示器领域领先企业，通过深入全球市场的策略布局，已发展出广泛的销售渠道和多元化的客户基础，服务对象遍及全球超过70 个国家和地区。


　　公司依靠可靠的产品质量和价格竞争力优势，不仅成功跻身华为、小米、OPPO、传音等国际知名品牌及其电信运营商的供应商行列，还与这些客户建立了稳固且持久的战略合作联盟。此外，公司产品已经进入部分苹果国内及海外的线下授权店。这也意味着未来公司在苹果线下店中其产品的渗透率有望持续提升，公司在国际市场的份额将进一步扩大。


　　3C 行业景气度持续上行，公司迎来发展新机遇。全球经济持续复苏，3C 行业亦迎来了新一轮发展周期。根据IDC 的最新预测，2024 年全球智能手机市场出货量将同比+5.8%，较5 月所做的预测提高了1.8pct，出货量将达到12.3 亿部。此外，受益于主要厂商推出的新产品、换代周期的刺激以及补库需求的提升，2024Q2 全球平板电脑市场的总出货量达到了3440 万台，同比+22.1%；PC市场也处于持续复苏当中，实现了连续两个季度的正增长，随着未来AI PC需求的释放，全球PC 需求增速有望进一步提升。可穿戴设备方面，在AI 的加持下，企业加快新产品开发和发布，将刺激可穿戴设备的更新换代需求增长，进一步强化全球可穿戴设备市场的增长势头。据IDC 预测，2024 年全球可穿戴设备出货量将增至5.597 亿台，同比增长10.5%，2028 年将达到6.457 亿台，2024-2028 年CAGR 为3.6%。


　　首次覆盖给予“买入”评级。随着3C 行业的强劲复苏，防盗展示产品的需求亦将迎来快速增长。公司凭借其在该领域的显著优势，有望充分利用3C 行业复苏带来的市场机遇，进一步扩大市场份额和提升行业地位。同时，公司通过全球化的营销和完善的服务体系，已与国内外知名品牌所建立的稳定合作关系，为客户提供了定制化的防盗展示产品；此外，公司将持续推出新产品丰富其产品线，将进一步巩固了其在3C 防盗展示产品市场的领先地位。预计公司2024-2026 年营业收入分别为1.55/2.17/2.77 亿元， 同比增长分别为33.3%/39.7%/27.9%；归属母公司净利润分别为0.62/0.88/1.12 亿元，同比增长分别为37.4%/41.8%/27.0%。对应当前股价6.86 元，PE 分别为14/10/8 倍。首次覆盖，给予“买入”评级。


　　风险提示：宏观经济波动风险，海外政局动荡风险，汇率波动风险等。

□.张.诗.瑶    .江.海.证.券.有.限.公.司