汇顶科技(603160)：新品及拓客进度顺利 降本增效成效显著

事件


　　汇顶科技发布2024 半年报：公司2024 年半年度实现总营收22.56 亿元，同比增长11.58%；实现归母净利润3.17 亿元，实现扭亏为盈；扣非归母净利润2.74 亿元，实现扭亏为盈。


　　投资要点


　　公司实现降本增效，综合毛利率水平恢复增长报告期内，受益于终端客户需求增加，公司出货量及营业收入实现同比增长，Q2 单季度毛利率提升至44.01%，环比提升3.63pct，综合毛利率恢复增长；同时，公司产品迭代及晶圆成本的下降，成本得以优化，综合毛利率水平恢复成长。其中，公司销售费用、管理费用、研发费用合计金额同比减少8,097 万元，同比下降10.6%。


　　传感产品多元化布局，新产品进展顺利


　　公司推出的超声波指纹传感器于24 年上半年在vivo 和iQOO旗舰机上实现商用量产，并获取更多知名终端客户导入，预计将于四季度迎来大规模商用；新一代屏下光线传感器和NFC 控制芯片于24 上半年已成功导入头部手机品牌客户项目，预计将于下半年量产出货；7 月公司发布应用于连续葡萄糖监测（CGM）产品的电化学模拟前端（AFE）解决方案、车规级低功耗蓝牙SoC 产品，发力消费级医疗市场；此外，中大功率音频产品、用于CGM 产品的低功耗蓝牙SoC 等新产品均在持续开发中。


　　公司持续拓展智能终端头部客户，不断提升合作广度与深度


　　目前，公司在多个手机应用领域推出了包括指纹识别、触控、主动笔、音频、屏下光线传感器和NFC/eSE 芯片等多种产品，并与越来越多的手机品牌建立了合作关系，推动智能手机终端的单机价值逐步提升，成为公司主要营业收入的来源。在PC 和平板市场，公司提供的电容指纹、触控、触摸板、主动笔、音频和屏下光线传感器等多元化产品已成为第二大收入来源。此外，在智能可穿戴设备及工业物联网领域，公司也能提供健康传感器、低功耗蓝牙SoC、屏下光线传感器、触控和音频等产品，应用场景丰富，客户群体日益多元化，为公司的产品推广和市场知名度提升奠定了坚实基础。


　　盈利预测


　　预测公司2024-2026 年收入分别为48.33、55.08、63.34 亿元，EPS 分别为1.47、1.63、1.93 元，当前股价对应PE 分别为39.1、35.2、29.8 倍，维持“增持”评级。


　　风险提示


　　市场竞争的风险、外部环境风险、下游需求不及预期的风险、存货减值风险等

□.毛.正./.吕.卓.阳    .华.鑫.证.券.有.限.责.任.公.司