伊利股份(600887)点评报告：政策加码 低估值高股息龙头

核心观点


　　【政策加码，低估值高股息龙头】


　　1）事件：9 月26 日农业农村部等七部委联合印发通知，稳定肉牛奶牛生产， 促进牛肉牛奶消费，科学宣传展示鲜牛肉、鲜牛奶品质和营养价值，推广学生饮用奶，鼓励有条件的地方通过发放消费券等方式，拉动牛奶消费。


　　2）政策加码：近期出台了一揽子经济刺激政策，针对乳制品的政策刺激亦出台，市场情绪持续升温；


　　3）低估值高股息龙头：伊利为乳制品行业龙头公司，需求承压，24H1低预期；近期渠道反馈，公司上半年去库存动作基本完成，下半年轻装上阵；展望25 年，上游行业产能去化，需求有望好转，公司盈利能力有望修复改善；中长期行业增长趋缓，但公司作为全球乳制品公司，综合优势较强，预计未来可实现平稳增长；同时公司分红率维持70%以上，股息率4.7%，回购股份，多维度提升股东回报；目前股价对应24 年PE为12x，估值性价比仍较高，具备长期投资价值，持续推荐。


　　风险提示：上游产能去化不及预期；重大食品安全事故；需求复苏不及预期等。

□.白.姣.姣    .国.都.证.券.股.份.有.限.公.司