宇通客车(600066)：销量稳中有进 技术创新引领行业未来

事件：宇通客车发布9 月产销数据， 9 月份共销售车辆3,788 辆（+6.2%），累计销售31,346 辆（+19.3%）。


　　客车总销量稳步提升，宇通中型销量持续高增。宇通客车9 月份销售车辆3,788 辆（+6.2%），其中大型1,871 辆（-11.2%），中型1,480 辆（+47.9%），轻型437 辆（-4.8%），2024 年1-9 月累计销售车辆31,346 辆（+19.3%），中型销量保持较高增速，大小型客车销量小幅下降。作为国内领先的客车企业，未来海外客车行业需求尤其是新能源客车需求仍将呈现增长态势，同时国内客车销量有望持续恢复向上，带动公司销售总量和结构持续改善。


　　随着“以旧换新”政策加持，为公交行业带来了前所未有的发展机遇。今年以来，从国务院正式颁布《推动大规模设备更新与消费品以旧换新行动方案》的通知，众多省市已相继出台的相关政策，形成了上下联动、协同推进的良好局面。宇通客车作为行业领军企业，以创新技术和卓越解决方案为市场和用户提供着有力支撑。宇通全面升级“以旧换新”整体解决方案，覆盖了融资方案、采充电桩方案、保姆式一站直服、换电及二手车置换服务、全产品矩阵等全产业链需求，为客户提供一站式的高效解决方案。未来，宇通将持续深耕科技创新领域，以宇通一揽子“以旧换新”整体解决方案驱动价值创造的深度与广度，推动公共交通行业的繁荣发展。


　　绿色动力新突破，宇通E 驱技术引领新能源公路客车价值跃升。宇通首次在亚太地区发布了行业领先的YEA 平台技术，以技术变革为驱动力，引领全球商用车行业向更环保、更可持续的未来迈进的决心。YEA 平台直接解决了商用车行业面临的关键挑战，如行驶里程不足、运行效率低、功率不足、正常运行时间低、运行稳定性差、新能源汽车运营经验有限、较传统燃料汽车的总拥有成本较高。多款宇通新能源巴士产品基于YEA 平台打造，结合了高效的电池技术与智能控制系统，不仅提升了续航能力，还大大降低了能耗和维护成本。宇通以核心新能源技术加速全球化战略布局，让“中国技术”“中国标准”在全球实现落地的成果彰显。


　　公司紧跟发展趋势，持续优化产品布局。公司紧跟低碳化、电动化、智能网联化、高端化、轻量化发展趋势，持续优化公司产品布局。（1）智能网联产品方面，自动驾驶客车产品已安全运营5 年，自动驾驶客车已累计运营超过300 万公里，产品竞争力持续提升。（2）宇通完成5-18 米全米段、全场景的新能源产品布局，并且针对不同的应用场景，建立起了包含宇威、宇光、宇萌、宇畅等重要车型的产品矩阵，能够满足城乡出行、城际出行、社区出行、城市出行、旅游观光出行、智慧出行等全场景出行需求。（3）整车技术方面，智能座舱域控制器、轻量化辊压纵梁异型材、电动转向系统、轻量化集成式电驱桥等关键技术在主销车型上实现了批量应用。轻型混动系统、DMT混动系统、电子制动踏板、主动降噪技术、第四代纯电空调、正碰安全气囊等关键技术的研发取得突破。


　　维持“强烈推荐”投资评级。随着全球经济的恢复、公共交通出行需求的改善及中国客车产品竞争力的不断提升，行业需求将持续恢复性增长。长期来看，公司是全球客车领域的龙头企业，公司全球化的逻辑在不断兑现和强化。预计公司24-26 年归母公司净利润分别为33.0/39.1/44.2 亿元，维持“强烈推荐”投资评级。


　　风险提示：国内市场恢复不及预期；海外市场销量不及预期。

□.汪.刘.胜./.杨.献.宇    .招.商.证.券.股.份.有.限.公.司