帝尔激光(300776)：XBC订单突破 引领行业技术升级

事件：2024 年10 月7 日，公司发布公告，公司及下属子公司与光伏龙头企业及其同一控制下主体签署《采购合同》，合同金额合计为12.3 亿元（人民币，不含税），占公司2023 年度经审计主营业务收入的76.4%，该合同标的为“激光设备及改造”。


　　XBC 订单突破，引领光伏行业技术升级。该订单对应设备为N 型BC 激光设备，本次合同包含改造订单和新增设备订单，价值量较TOPCon 激光设备有显著提升，该订单预计于2024 年Q4 开始交付，在2025 年Q1 达到量产水平并完成交付。本次订单的签订，是继公司2024 年上半年TOPCon Lif 设备外，在XBC 激光新工艺上取得的显著进展，引领光伏行业技术升级。


　　华能集团首次设立BC 组件独立标段，BC 行业拐点已现。2024 年8 月15 日，华能集团发布2024 年光伏组件（第二批）框架协议采购招标公告，首次设立了BC 组件的独立标段，规模为1GW，预计未来BC 组件专项集采有望常态化，BC 行业拐点已现。


　　多项业务稳步推进，做市场领先的阿尔法。（1）光伏电池激光技术：TOPCon 激光诱导烧结（LIF）设备，有效提升电池转换效率，增益在0.3%以上；BC 激光微刻蚀系列设备，实现大面积高精细化刻蚀；激光诱导退火（LIA）设备，提升电池转化效率与稳定性；激光转印设备，属于非接触式表面金属化工艺，降本增效显著。（2）光伏组件激光设备：采用全自动整线设计，从电池片上料到组件焊接完成，无串焊接、排版、贴胶等过程。（3）TGV 激光微孔设备：通过精密控制系统及激光改质技术，实现对不同材质的玻璃基板进行微孔、微槽加工。


　　投资建议：基于光伏行业产能过剩竞争加剧，我们下调公司2024-2026 年盈利预测，预计2024-2026 年公司归母净利润为5.69/6.72/8.45亿元（2024-2026 年前值7.06/9.53/10.44 亿元）。我们认为光伏技术仍在持续迭代升级之中，公司研发布局领先，未来业务有望多点开花，维持“买入”评级。


　　风险提示：需求不及预期；海外政策风险；技术拓展不及预期。

□.刘.强./.梁.必.果./.钟.欣.材    .太.平.洋.证.券.股.份.有.限.公.司