华阳集团(002906)：三季度业绩超预期 配套客户及产品持续拓展

公司事件


2024 年10 月14 日，公司发布2024 年三季度业绩预告：2024 年前三季度公司实现归母净利润4.50-4.75 亿元，同比增长51.26%-59.67%；扣非净利润4.35-4.60亿元，同比增长55.46%-64.39%。


三季度业绩超预期，延续上半年高增趋势


公司2024 年前三季度预计实现归母净利润4.50-4.75 亿元，同比增长51.26%-59.67%；其中三季度预计实现归母净利润1.63-1.88 亿元，同比增长40.86%-62.45%，环比增长12.74%-30.03%。三季度业绩延续上半年的高增趋势，业绩超预期。三季度利润同比高增的主要得益于汽车电子业务中座舱域控、HUD、屏显示、车载无线充电、精密运动机构、数字声学、液晶仪表、车载摄像头等产品销售收入同比大幅增长，精密压铸业务中汽车智能化相关零部件及光通讯模块相关零部件销售收入同比大幅增长，从而带动三季度营收大幅提升，带动规模效应释放，同时叠加公司管理优化，利润进一步释放。


近期上市多款新车搭载公司产品，新获定点持续增加搭载公司产品的新车型持续增多，9 月19 日蔚来全新品牌乐道的首款车型—乐道L60 正式上市，9 月20 日极氪推出旗下豪华大五座SUV 极氪7X，市场反响良好，这两款车分别搭载了公司配套生产的HUD 及AR-HUD 产品。今年以来，公司汽车电子业务已获得Stellantis 集团、上汽奥迪、长安马自达、长安福特、北京现代等客户多品类产品定点项目；公司精密压铸业务今年下半年以来新获得采埃孚、舍弗勒、博格华纳、法雷奥、日本精机、大陆、比亚迪、莫仕、泰科等客户新项目定点，定点新项目为中长期业绩高增奠定基础。


投资建议


我们预计公司2024-2026 年营业收入分别为92.27/114.95/143.05 亿元，同比增速分别为29.28%/24.59%/24.44%，归母净利润分别为6.53/8.90/11.40 亿元，同比增速分别为40.52%/36.24%/28.12%，EPS 分别为1.24/1.70/2.17 元/股，3 年CAGR 为34.86%。鉴于公司所处赛道优异，公司产品品类扩展，客户订单持续开拓，或将迎来快速增长期，维持“买入”评级。


风险提示：汽车行业销量不及预期，下游客户订单不及预期，竞争加剧，原材料涨价

□.高.登./.黄.程.保    .国.联.证.券.股.份.有.限.公.司