北方华创(002371)：Q3业绩同比高增 IC高端设备份额持续巩固提升

公司2024Q3 预计业绩持续同环比高增，维持“买入”评级公司发布2024 年前三季度业绩预告，公司2024Q1-3 预计实现营收188.3~216.8亿元，YoY+29.1%~+48.6%；归母净利润41.3-47.5 亿元，YoY+43.2%~+64.7%；扣非净利润39.5~45.4 亿元，YoY+49.62%~+71.97%。其中，2024Q3 预计实现营收74.2~85.4 亿元，YoY+20.4%~+38.6%，QoQ+14.6%~+31.9%；预计实现归母净利润15.6~17.9 亿元，YoY+43.8%~+65.0%，QoQ-5.7%~+8.2%；扣非净利润15.0~17.3 亿元，YoY+45.5%~67.8%，QoQ+45.49%~+67.8%。考虑公司新增股权激励费用计提等因素，我们小幅下调公司2024-2026 年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为57.26/77.88/100.28 亿元（前值58.93/79.21/100.50 亿元），预计2024-2026 年EPS 10.75/14.62/18.82 元（前值11.10/14.92/18.93 元），当前股价对应PE 为34.3/25.2/19.6 倍，公司作为半导体平台型龙头，维持“买入”评级。


　　IC 高端设备市占率稳步提升，平台型龙头规模效益凸显2024 年前三季度公司经营业绩比同比持续高增，主要系：（1）公司精研客户需求，丰富产品矩阵，拓宽工艺覆盖范围，主营业务继续保持良好发展态势，市场占有率稳步攀升。（2）随着公司营收规模持续扩大，平台优势逐渐显现，经营效率持续提高，成本费用率稳定下降。


　　2024 年股权激励草案出台，彰显公司长期经营发展信心2024 年8 月30 日，公司发布2024 年股权激励草案，拟向激励对象授予919 万份股票期权，占总股本约1.73%；行权价为190.59 元/股。2025-2028 年业绩目标为：（1）营收增速不低于对标企业（相应年度全球半导体设备销售额Top5 公司）算术平均增速；（2）研发投入营收占比不低于对标企业算数平均比例；（3）专利申请量≥500 件；（4）当前年度以及前两年EOE（净资产现金回报率）算数平均值不低于16%；（5）当前年度以及前两年利润率算数平均值不低于8%。股权激励制定的经营目标展现公司长期经营信心。


　　风险提示：行业景气度复苏不及预期、产品研发不及预期、行业竞争格局加剧。

□.罗.通./.刘.天.文    .开.源.证.券.股.份.有.限.公.司