北路智控(301195)：营收稳健增长 有望受益矿鸿生态打开成长空间

投资要点


　　2024 年10 月17 日，公司2024 年三季报报披露，前三季度公司实现营业总收入8.13 亿元，同比增长14.7%，实现归母净利润1.40 亿元，同比下滑14.18%。报告期内公司加大研发投入力度，持续扩充产品技术矩阵，未来有望在矿鸿、化工等领域打开新增长空间。


　　公司三季报披露，前三季度营收保持增长态势下研发投入力度明显加大2024 年前三季度，公司实现营业总收入8.13 亿元，同比增长14.65%；实现归母净利润1.40 亿元，同比下滑14.18%，整体毛利率为42.78%，同比下滑2.91pct。


　　在费用率方面，2024 年前三季度公司销售、研发及管理费用率分别为9.84%/13.12%/5.93%，同比分别提升0.52pct、2.74pct 和0.78pct，公司在研发端投入力度显著增加。


　　单季度看，公司Q3 营收保持稳健增长


　　单季度看，2024Q3 公司实现营业总收入3.16 亿元，同比增长10.94%；实现归母净利润5719.66 万元，同比下滑10.03%，整体毛利率为42.76%，同比下滑0.91pct。2024Q3 公司销售、研发及管理费用率分别为8.75%/12.15%/5.73%，同比分别提升0.34pct、提升2.86pct、提升1.13pct。


　　公司产品矩阵完善并积极布局新业务方向，携手矿鸿有望打开成长空间公司目前拥有智能矿山通信、智能矿山监控、智能矿山集控、智能矿山装备配套等五大类产品，产品体系完善，涵盖煤矿安全生产的大部分环节，同时发力布局无人驾驶、AI、智能化工、矿鸿等多个方向。2024 年8 月，公司受邀参与矿鸿OSV 授牌大会，正式成为矿鸿OSV 生态合作伙伴。未来公司有望基于自有核心技术，结合矿鸿操作系统，加快推进新一代信息技术与矿山的深度融合发展，积极开展生产、经营、管理环节的智能化改造，打开成长空间。


　　盈利预测与估值


　　我们预计公司2024-2026 年实现营收12.13/15.06/18.52 亿元，同比增长20.32%/24.17%/23.00%，归母净利润分别达到2.51/3.06/3.95 亿元，同比增长11.37%/22.17%/29.03%，对应EPS 分别为1.91/2.33/3.00 元。维持“买入”评级。


　　风险提示


　　项目交付不及预期的风险；业务拓展不及预期的风险；政策落地不及预期的风险；市场竞争加剧及人才流失风险。

□.刘.雯.蜀./.陶.韫.琦    .浙.商.证.券.股.份.有.限.公.司