萤石网络(688475)：IPO以来实控人首次增持计划 彰显长期发展信心

事件简评


　　2024年 10月 19日，公司发布增持计划，公司实控人中电科集团全资子公司电科投资拟增持 2-4 亿元。


　　事件分析


　　IPO以来管理层多次增持股份，彰显长期发展信心，公司IPO以来管理层多次增持股份，目前累计增持约4，429.4万元。


　　本次公告是公司实控人在IPO之后对公司的首份增持计划，彰显出大股东对公司未来发展前景的信心以及对公司价值的认同。


　　扩品类：9月发布新一代扫地机，1H24智能服务机器人收入增速达 273.3%，24年9月12日，公司召开 2024 萤石清洁机器人新品发布会，发布新一代全能扫拖机器人 RS20 Pro Uitra，水箱版/自动下水版的售价分别为3，499/3，999元1H24 公司实现智能服务机器人收入 5，480 万元，同比增长273.3%，清洁机器人条线取得 0 到 1 的销售突破。出海快：10月亮相全球展会，有望加速新品类海外导入.10月14日，公司亮相迪拜世贸中心第44届 GITEX GLOBAL展会，向全球参展商展示了旗下全品类智能家居产品，1H24公司实现境外收入 8.49 亿元，同比增长 29.9%。我们认为，此次参展GITEX GLOBAL有望加速公司在海外市场的新品类的导入进程，并进一步提升“萤石”在全球的品牌认知度。


　　基本盘稳：全球消费级摄像机龙头地位稳固。据IDC，1H24公司位居全球消费级摄像机出货量首位，单 Q2 看，全球消费级摄像机出货量前五的厂商分别为萤石、小米、乐橙、普联、亚马逊。1H24公司智能家居摄像机毛利率达39.41%，环比 23FY提升 0.82pct，同比基本稳定，我们认为，公司中高价格段产品的市场定位较为稳固。


　　盈利预测、估值与评级


　　我们小幅调整公司 24~26 年营业收入分别为 55.4/65.7/78.5亿元，归母净利润分别为 6.4/7.8/10.3 亿元。


　　风险提示


　　SHC国内增长趋缓拖累云平台收入增长的风险；清洁机器人销售进展不及预期的风险；物联云平台 C 端云服务商业转化不及预期的风险。

□.孟.灿    .国.金.证.券.股.份.有.限.公.司