恩华药业(002262)：维持增长趋势 业绩符合预期

2024 三季报


　　前三季度，，公司实现营业收入 41.45 亿元，同比增长 13.39%；归属于上市公司股东的净利润10.20亿元，同比增长15.18%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润10.30亿元，同比增长16.35%；基本每股收益 1.01 元，同比增长 14.77%。


　　三季度业绩平稳增长


　　单季度来看，公司2024Q3实现营业收入13.82亿元，同比增长10.07%，环比减少1.69%；实现归属于上市公司股东的净利润 3.91 亿元，同比增长 14.74%，环比增长 7.58%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.96亿元，同比增长16.47%，环比增长8.13%。


　　整体来看，公司业绩增长符合预期，三季度产品快速放量，延续上半年快速增长态势，驱动公司整体业绩快速增长。


　　现金储备充沛，研发投入维持快速增长


　　截至2024Q3，公司拥有在手货币资金15.46 亿元，同比减少25.17%，主要系 2024 年公司购买理财产品增加影响所致，整体来看公司现金储备仍然较为充沛。研发费用方面，2024前三季度公司研发费用达到 4.36 亿元，同比增长 13.25%。截至 2024H，公司目前在研项目 70余项，其中，创新药项目 20余项，仿制药重点项目 44项，开展一致性评价项目9项。报告期内，公司持续加大新药研发投入，随着公司研发管线持续推进，有望持续丰富产品管线，增厚公司业绩。


　　激励计划授予登记完成，保障长期发展


　　8月 9日，公司发布公告表示 2024 年限制性股票激励计划授予登记完成。此次激励计划拟向激励对象授予的限制性股票数量为858.87万股，约占本次激励计划草案公告时公司股本总额 100，758.81 万股的0.8524%，授予价格为 11.51 元/股，激励对象总人数为 817 人。公司此次激励对象人数较多，帮助公司进一步建立长效激励机制以吸引和留住优秀人才，调动核心员工的积极性，同时彰显公司长期发展信心。


　　投资建议：


　　我们预计公司2024-2026年EPS分别为1.24元、1.49元和1.72　　元，对应的动态市盈率分别为21.58 倍、17.94 倍和 15.48 倍。公司是国内专注于中枢神经系统药物研发和生产的龙头企业，随着公司新产品未来放量，看好公司业绩长期增长，维持买入评级。


　　风险提示：药品研发不及预期风险、政策风险、产品销售不及预期风险

□.李.蔚    .中.航.证.券.有.限.公.司