电连技术(300679)：消费电子业务回暖 汽车电子收入高增长

2024 三季报业绩符合预期，看好汽车连接器业务高增长，维持“买入”评级公司公布2024 年三季报，2024Q1-Q3 实现营收33.33 亿元，YoY+51.16%；归母净利润4.59 亿元，YoY+85.36%，扣非净利润4.44 亿元，YoY+87.83%，毛利率33.76%，同比提升0.91pcts。其中2024 年单Q3 实现营收11.89 亿元，YoY+41.50%，环比+7.66%；归母净利润1.51 亿元，YoY+23.53%，环比+3.60%；销售毛利率33.60%，同比下降1.48pcts。公司业绩持续增长，主要系2024H2 全球消费电子行业回暖，以及公司汽车高频高速连接器业务导入新客户景气度延续。其中2024Q3 单季度利润增速低于营收增速原因主要系2024Q3 在建工程转固折旧影响及投资收益同比减少两千万所致。考虑汽车电子业务维持高增长，我们维持2024/2025/2026 年归母净利润预测为6.2/8.2/10.5 亿元，当前股价对应PE 为30.2/22.8/17.9 倍，维持“买入”评级。


汽车连接器出货量高增长，消费电子业务盈利能力持续修复分下游应用来看，公司汽车高频高速连接器产品主要应用于燃油车及新能源车厂商、TIER 1、模组客户、自动驾驶电子系统上。“金九银十”为汽车行业销售旺季，考虑公司汽车高频高速连接器产品品类齐全，已具备丰富的量产经验，国内众多头部汽车客户导入顺利，市场份额稳步提升，因此该业务收入持续高增长。


消费电子方面，随着终端消费电子厂商需求逐步复苏，以及软板业务盈利能力持续提升，消费电子业务利润情况修复明显。


精密制造工艺平台规模优势渐显，消费电子+汽车电子双轮驱动公司精密制造工艺平台化优势渐显，自动化效率持续提升。在产品策略方面，公司稳固手机类消费电子市场地位。另一方面，公司把握汽车连接器行业发展机遇，升级高频高速汽车连接器的研发及平台制造能力，看好公司长期发展。


风险提示：汽车价格战风险、汽车销量不及预期、消费电子需求不及预期。

□.罗.通    .开.源.证.券.股.份.有.限.公.司