东方财富(300059)：自营仍是主要支撑 关注市场回暖下业绩弹性

事件：东方财富发布2024 年三季报。2024 年前三季度，公司实现营业总收入73.04 亿元，同比下降13.96%，实现归母净利润60.42 亿元，同比下降2.69%。2024Q3 单季度分别实现营收/归母净利润23.59/19.86 亿元，分别同比-5.2%/-5.5%。


　　基金业务收入受市场景气影响下滑。分业务来看，公司基金业务/经纪业务/信用业务收入占比分别为30.7%/49.7%/20.6%。24 年前三季度公司基金业务收入同比-27%至22.4 亿元，Q3单季度实现收入7.2 亿元，季度环比-6.7%。


　　24 年前三季度股票+混合型新发基金份额合计1487 亿份，同比下降33%，权益类新发基金疲软拖累公司基金业务表现，后续市场情绪回暖有望带来基金销售业务的逐步改善，同时关注公募基金费率改革第三阶段落地情况。


　　自营仍是主要支撑，代理买卖证券款环比高增，关注后续市场回暖公司业绩弹性。1）经纪：24 年前三季度，公司实现手续费及佣金净收入（证券经纪业务为主）35.5 亿元，yoy-5%；Q3 单季度公司实现手续费及佣金净收入11.6亿元，季度环比-4%。报告期末，公司代理买卖证券款环比+64%至1128.47亿元，环比+64%。9 月24 日以来多项利好政策积极落地，公司有望受益于市场情绪及流动性改善，后续业绩增量可期。2）信用：24 年前三季度，公司实现利息净收入15.06 亿元，yoy-10%；Q3 单季度公司实现利息净收入4.79 亿元，季度环比-5%。3）自营：受益于自营固定收益业务收益增长，2024 年前三季度公司自营业务收益同比+50%至24.01 亿元。Q3 单季度公司实现利息净收入7.68 亿元，季度环比-6.7%。报告期末，公司交易性金融资产较23 年底提升24%至845 亿元。


　　投资建议：预计公司2024 年归母净利润为83.3 亿元，yoy+2%，对应EPS为0.53 元，当前股价对应24E 为43xPE，维持“买入”评级。


　　风险提示： 政策风险、市场波动风险、基金销售不及预期。

□.张.佳.蓉    .西.部.证.券.股.份.有.限.公.司