上能电气(300827)：Q3净利润同比+93% 北美、中东非市占率有望提升

经营业绩：前三季度营收30.69 亿元，同比下降7.3%；归母净利润3.02 亿元，同比增长44.82%。单三季度营收11.43 亿元，同比增长0.83%，归母净利润1.41 亿元，同比增长92.59%。


美国市场：美国《通胀削减法案》（IRA）加强了ITC 政策力度，储能基础税收抵免上升到30%，还有额外抵免10%-40%，提出独立储能可享受税收抵免，有利于储能发展。2024 年9 月上能电气首个美国储能项目顺利发货，标志着上能电气抢滩美国储能市场进入重要阶段，同月公司在北美服务中心也在美国得克萨斯州正式开业，加快完善公司全球服务体系建设。


沙特市场：沙特阿拉伯“2030 愿景”计划大力推动可再生能源的发展，沙特能源部制定2024 年到2025 年24GWh 储能项目计划。公司已在中东设立销售公司并建立销售服务网络，市占率有望提升。


未来规划：继续稳固国内大功率储能PCS 市场地位，提升北美、中东非、欧洲等海外市场的占有率。


【投资建议】


公司光伏逆变器产品全球出货量排名第四，出货量连续十一年，储能变流器出货量居前。我们调整盈利预测，预计公司2024-2026 年营收分别为51/61/73 亿元， 归母净利润分别为5.2/6.0/6.7 亿元， EPS1.46/1.67/1.85 元/股，对应现价PE 分别为30/26/24 倍，维持“增持”评级。


【风险提示】


海外订单需求不及预期；


市场竞争加剧，单价和单位盈利下降；


原材料价格大幅波动风险。

□.周.旭.辉./.朱.晋.潇    .东.方.财.富.证.券.股.份.有.限.公.司