伟创电气(688698)：Q3单季度毛利率达近年新高点

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　　伟创电气发布2024 年三季报，公司2024 年前三季度实现营收11.57 亿元，同比增长22.37%，实现归母净利润2.10 亿元，同比增长34.09%，实现扣非归母净利润2.06 亿元，同比增长36.40%。2024 年前三季度公司毛利率为40.53%、净利率为17.66%。


　　评论：


　　Q3 单季度毛利率达近年新高点。2024 年Q3 公司实现营收3.86 亿元，同比增长20.25%；实现归母净利润0.76 亿元，同比增长51.88%；实现毛利率42.63%、净利率18.67%；毛利率达到近年新高点。公司坚持技术创新为驱动，持续加大研发力度，2024 年前三季度研发投入总额为1.41 亿元，同比增长36.20%。


　　海外业务持续高增，多产品线共同发展。从产品结构来看，2024 年前三季度变频器业务实现营收7.50 亿元，同比增长23.61%，伺服系统及控制系统业务实现营收3.69 亿元，同比增长21.62%。从区域来看，2024 年前三季度国内业务实现营收8.08 亿元，同比增长17.09%，海外业务实现营收3.20 亿元，同比增长38.60%。公司陆续推出AC600 系列高性能通用变频器、VH600 系列通用中型PLC、V9E 系列伺服电机、ECH 系列10mm 空心杯电机模组等新产品，产品布局更加丰富完善。


　　深耕机器人产业发展，合资设立新公司。公司与科达利、上海盟立深化合作，共同投资设立深圳市伟达立创新科技有限公司。三家公司在各自的产业细分领域上均处于领先地位，特别是在关键零组件的核心技术，如谐波减速机、伺服一体轮、轴关节模组、特种无框力矩电机、机器人关节、控制器、驱动器等方面已经具有领先优势。新公司成立后，将汇聚三方智慧，积极发挥各自在关键零组件产品研发与制造方面的核心技术优势，以“机器人关节模组”产品为主要经营业务，通过三方资源整合，紧抓客户需求，研究开发出更具市场竞争力的机器人关节模组产品，快速抢占市场份额，为机器人产业的发展注入新的动力。


　　投资建议：我们预计公司2024-2026 年营收分别为17.18、22.13、27.88 亿元；归母净利润分别为2.68、3.62、4.90 亿元；EPS 分别为1.27、1.71、2.32 元。


　　公司深耕自动化领域多年具备较强竞争优势，有望受益工控需求复苏和制造出海红利，给予2025 年25 倍PE，对应目标价42.8 元，维持“强推”评级。


　　风险提示：行业复苏不及预期、海外市场导入不及预期、市场竞争加剧。

□.范.益.民./.黄.麟    .华.创.证.券.有.限.责.任.公.司