拓尔思(300229)：Q3单季度营收大幅增长 全球化布局加速打开市场空间

投资要点


　　2024 年10 月29 日，公司2024 年三季报披露，前三季度公司实现营业总收入6.19 亿元，同比增长2.95%，实现归母净利润4443.57 万元，同比增长94.35%，公司盈利能力显著修复。2024Q3 单季度公司实现营收2.22 亿元，同比增长41.42%，实现归母净利润-1537.58 万元，单季度亏损幅度大幅收窄。


　　公司三季报披露，前三季度整体盈利能力显著修复


2024 年前三季度，公司实现营业总收入6.19 亿元，同比增长2.95%；实现归母净利润4443.57 万元，同比大幅增长94.35%。公司整体毛利率为62.73%，同比提升2.65pct。在费用率方面，2024 年前三季度公司销售、研发及管理费用率分别为15.87%/17.73%/25.24%，同比分别下降4.88pct、提升1.30pct、提升0.78pct。2024 年前三季度，公司经营性现金流净额为-386.06 万元，流出额同比大幅收窄82.42%。


　　Q3 单季度，公司实现营收大幅增长且费用管控成效显著


单季度看，2024Q3 公司实现营业总收入2.22 亿元，同比大幅增长41.42%；实现归母净利润-1537.58 万元，亏损幅度同比收窄67.13%，整体毛利率为49.23%，同比下滑2.42pct。2024Q3 公司销售、研发及管理费用率分别为15.51%/17.54%/23.32%，同比分别下降9.63/2.46/10.53pct，单季度经营效率同比显著改善。


　　依托AI+大数据核心技术优势，公司海外市场持续拓展有望打开新市场空间


基于多年在AI 及大数据领域的核心技术积累，公司目前拥有超过3000 亿条的数据总量，新闻资讯采集网络覆盖全球196 个国家与地区，支持130 多种语言；在产品方面，公司开发了全球资讯洞察SaaS 服务平台，覆盖全球资讯多维跨语言检索、资讯一站式订阅、资讯统计分析、多语种翻译比对等功能，可满足海外用户的不同需求。


　　2024 年以来，公司加速全球化布局。9 月，公司继续承接中国香港政府部门的二期项目，合同金额超1200 万港币，未来公司与客户方将扩大更多领域的开源情报服务合作，并利用大模型为用户深化数据赋能。另外，公司还与中石油某海外智能安防公司达成合作，为在海外开展业务的央企提供政治与经济情报预警服务，规避事件风险，并提供专业的情报分析报告作为决策依据。


　　盈利预测与估值


　　我们预计公司2024-2026 年实现营收9.37/12.00/15.02 亿元，同比增长19.84%/28.05%/25.24%，归母净利润分别达到2.04/2.68/3.45 亿元，同比增长460.59%/31.33%/28.36%，对应EPS 分别为0.23/0.31/0.39 元。维持“买入”评级。


　　风险提示


　　1、市场竞争加剧带来的风险；2、订单增长或落地确收不及预期带来的风险；3、AIGC 相关技术实现和商业化推广不及预期带来的风险。

□.刘.雯.蜀./.陶.韫.琦    .浙.商.证.券.股.份.有.限.公.司