阳光诺和(688621)：收入端延续快速增长 强研发投入为未来奠定基础

事件概述


　　公司公告2024 年三季报：24Q1-3 实现营业收入9.17 亿元，同比增长32.47% 、实现归母净利润2.08 亿元， 同比增长21.40%、实现扣非净利润2.02 亿元，同比增长20.19%。


　　分析判断:


　　收入端延续快速增长，强研发投入为未来奠定基础公司24Q3 实现收入3.54 亿元，同比增长53.20%，我们判断主要受益于前期订单延续高速增长。公司24Q3 毛利率为46.04%，同比下降839 bp、环比24Q2 下降703 bp，我们判断主要受业务结构性变化。公司24Q3 研发投入规模为0.50 亿元，同比增长69.38%，其Q1-3 累计研发投入为1.20 亿元，同比增长43.76%，延续高速增长趋势、积极储备在研品种，为未来业绩增长奠定基础。


　　投资建议


　　公司持续深耕仿制药CRO 业务，同时战略加码创新药CRO 业务和逐渐丰富自主产品布局为未来业绩增长贡献核心增长动力。


　　调整前期盈利预测，即24-26 年营收从12.29/16.22/21.41 亿元调整为12.24/14.89/17.90 亿元， EPS 从2.38/3.14/4.15元调整为2.16/2.62/3.14 元，对应2024 年10 月28 日46.92元/股收盘价，PE 分别为22/18/15 倍，维持公司“买入”评级。


　　风险提示


　　新产品研发失败风险、行业需求不确定性风险、核心技术人员流失风险、汇率波动风险。

□.崔.文.亮./.徐.顺.利    .华.西.证.券.股.份.有.限.公.司