长久物流(603569)：Q3业绩同比下滑 广东迪度签署补充协议

业绩简评


　　2024 年10 月30 日，长久物流发布2024 年第三季度报告。2024Q1-Q3 公司实现营业收入29.10 亿元，同比增长1.79%；实现归母净利润0.61 亿元，同比下降31.89%。其中Q3 公司实现营业收入10.87 亿元，同比增长11.98%；实现归母净利润0.09 亿元，同比下降80.78%。


　　经营分析


　　国内业务利润减少，归母净利润下滑。2024Q1-Q3 公司营业收入同比增长1.8%，主要系国际业务板块景气度高。随着我国新能源汽车品牌力和产品力的不断增强，汽车产销量保持快速增长趋势。国内整车出口持续向好，国际业务板块营收利润增长较大。2024Q1-Q3 公司归母净利润同比下降31.89%，主要系本期国内业务利润减少，国内市场需求变动、成本上升、竞争加剧等原因所致。受部分主机厂降价、部分区域对流线路不匹配等因素的影响，整车运输利润规模有所下降。


　　毛利率同比降低，费用率下降。2024Q3 公司实现毛利率10.28%，同比下降0.70pct。2024Q3 公司期间费用率为9.39%，同比下降0.66pct，其中销售费用率为2.33%，同比持平；管理费用率为5.51%，同比下降0.33pct；研发费用率为0.14% ， 同比增长0.07pct，主要系研究阶段项目投入增加；财务费用率为1.41%，同比下降0.40pct。3Q2024 公司投资收益为0.02 亿元，同比下滑90%。受毛利率及投资收益同比下滑影响，公司归母净利率为0.79%，同比下降3.83pct。


　　转让西安天元伟业，广东迪度签署业绩承诺协议。2024 年10 月，公司为更加聚焦主营业务，提高公司资产运营及使用效率，公司转让全资子公司西安天元伟业100%股权，转让价格为3000 万元。10月，公司与广东迪度创始人签订补充协议，创始人对广东迪度2024-2026 年的经营业绩做出承诺，广东迪度扣非归母净利润分别不低于2000 万元、3010 万元和3010 万元。


　　盈利预测、估值与评级


　　考虑到国内市场盈利较差，下调2024-2026 年归母净利预测为0.8亿元、1.5 亿元、1.7 亿元（原1.9 亿元、2.6 亿元、2.9 亿元）。


　　维持“增持”评级。


　　风险提示


　　运费价格波动风险；宏观经济波动风险；燃油价格波动风险；环保风险；可转债转股风险；股东减持风险。

□.王.凯.婕./.郑.树.明    .国.金.证.券.股.份.有.限.公.司