海思科(002653):公司2024年Q3利润高增长 创新产品逐步兑现
事件:
2024 年10 月29 日,公司发布2024 年三季报:2024 年前三季度公司营业收入27.51 亿元(+15.41%),归母净利润3.82 亿元(+90.20%),扣非归母净利润2.15 亿元(44.55%)。2024 年Q3 公司营业收入10.65亿元(+4.96%),归母净利润2.17 亿元(+72.76%),扣非归母净利润1.40 亿元(+85.94%)。
投资要点:
公司2024 年Q3 收入平稳、利润高增长。2024 年前三季度公司营业收入27.51 亿元(+15.41%),归母净利润3.82 亿元(+90.20%),扣非归母净利润2.15 亿元(44.55%)。2024 年Q3 公司营业收入10.65 亿元(+4.96%),归母净利润2.17 亿元(+72.76%),扣非归母净利润1.40 亿元(+85.94%)。
里程碑款推动公司2024 年Q3 净利润率提升。公司2024 年Q3 毛利率为73.51%,同比提高2.81pct;销售费用率为35.62%,同比降低1.01pct;管理费用率为9.23%,同比提高4.67pct;研发费用率15.34%,同比提高2.30pct。2023 年Q3 公司收到TYK2 产品里程碑款,推动2024 年Q3 投资净收入提高至1.67 亿。公司2024年Q3 净利润率为27.15%,同比提高14.38pct。
公司创新产品研发逐步兑现。2024 年7 月8 日公司公告,苯磺酸克利加巴林胶囊获批增加带状疱疹后神经痛适应症。2024 年7 月15日和2024 年9 月24 日公司公告,创新药HSK21542 申请新适应症获得国家药监局受理。
盈利预测和投资评级我们预计2024/2025/2026 年收入为40.11亿元/47.79 亿元/57.83 亿元,对应归母净利润4.89 亿元/6.18 亿元/8.30 亿元,对应PE 为79.96X/63.33X/47.15X。我们认为,公司创新产品环泊酚有望推动业绩高速增长,研发管线有望持续兑现。首次覆盖,给予“买入”评级。
风险提示新药研发进展不及预期,新产品市场推广不及预期,医保谈判产品降价风险,产品参与集采市场份额缩小的风险,产品海外上市和商业化进展不及预期风险,业绩低于预期的风险。
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