鹏鼎控股(002938)：24Q3收入稳健增长 AI推动PCB需求量价齐升

事件描述


　　公司公告2024 年三季报。前三季度收入234.87 亿同比+14.82%，归母净利润19.74 亿，同比+7.05%，扣非归母净利19.29 亿同比+8.89%；单三季度收入103.60 亿元，同比+16.14%，环比+60.89%，归母净利润11.90 亿元，同比+15.26%，环比+314.66%。


　　事件点评


　　公司2024 年前三季度收入稳定增长，消费电子旺季收入稳健增长。2024年大客户新机备货较去年有一定增长，同时公司积极扩展新料号及提升份额，消费电子旺季收入同比稳健提升。毛利率Q3 季度23.62%，同比提升0.78pct，旺季稼动率改善直接提升毛利率水平，费用端受汇兑影响，财务费用较去年有所减少。


　　AI 终端引领消费电子终端新一轮创新，公司紧跟行业趋势，打开PCB下游广阔成长空间。公司对下游需求的变化保持高度敏感，在AI 手机、AI服务器等领域均有产品布局。根据Prismark 预估，2023 年全球服务器及存储PCB 市场规模82 亿美元，至2028 年成长至138 亿美元；2024 年AI 手机占整体手机出货量20%，至2028 年提升至70%。首批Apple Intelligence 功能已推出，后续伴随更多手机端AI 功能推出，手机销量的提升以及对PCB用量和料号的提升，将推动公司长期发展。


　　投资建议：


　　预计公司2024-2026 年归母公司净利润37.32/45.17/51.90 亿元，同比增长13.5%/21.0%/14.9%，对应EPS 为1.61/1.95/2.24 元，PE 为23.3/19.3/16.8 倍，维持给予“增持-A”评级。


　　风险提示


　　全球宏观经济波动风险、汇率变动风险、国际贸易摩擦进一步加剧风险、原材料和能源紧缺及价格上涨风险、行业竞争加剧风险。

□.高.宇.洋./.田.发.祥    .山.西.证.券.股.份.有.限.公.司