中矿资源(002738)：业绩短期承压 锂盐成本有望持续降低

业绩


　　公司发布2024 年三季报。2024 年前三季度，公司实现营业收入35.69亿元，同比下降28.69%，实现归属于上市公司股东的净利润5.46 亿元，同比下降73.64%。单季度来看，第三季度营业总收入11.48 亿元，同比下降18.25%，环比下降11.39%，第三季度归母净利润7276.25 万元，同比下降87.18%，环比下降66.45%。


　　锂盐产销量大幅提升，生产成本持续下降


　　根据公司公告，2024 年第三季度，公司自有矿产销量大幅提高，自有矿共实现锂盐销量1.11 万吨，前三季度自有矿销量合计达到约2.8 万吨。


　　公司所属 Bikita 矿山回收率持续提高，生产成本持续下降。公司所生产的锂辉石精矿可以满足公司6.6 万吨/年电池级锂盐的原料需求。公司计划在津巴布韦投资建设硫酸锂工厂，将有望进一步降低锂盐生产成本。


　　铯铷盐板块毛利提升，行业优势明显


　　根据公司公告，2024 年第三季度，公司铯铷盐板块实现营业收入2.58亿元，实现毛利1.86 亿元，毛利同比上升10.63%。2024 年前三季度铯铷盐板块累计实现营业收入7.28 亿元，累计实现毛利5.26 亿元，毛利同比持平。铯铷盐板块毛利率同比上涨8 个百分点。未来，随着全球绿色经济转型达成共识，铯铷盐下游应用领域加速扩展，公司在铯铷盐行业的优势将更加明显。


　　投资建议


　　我们预计24-26 年公司归母净利润7.97/10.38/14.17 亿元，对应PE 31、24、17 倍，维持 “买入”评级。


　　风险提示


　　公司新增产能建设不及预期；下游需求不及预期；原材料价格波动超预期；行业竞争加剧。

□.许.勇.其./.牛.义.杰    .华.安.证.券.股.份.有.限.公.司