康冠科技(001308)：收入延续高增 提升市场份额核心战略成效显现

事件：


　　公司发布2024 年三季度报：


　　2024 年前三季度公司实现收入113.91 亿元，同比+33.05%；归母净利润5.58 亿元，同比-35.45%。


　　其中，Q3 单季度公司实现收入47.91 亿元，同比+33.46%；归母净利润1.49 亿元，同比-53.40%。


　　收入延续高增态势，业绩端表现承压，主要为公司着重扩大业务体量及市场份额核心战略，采取阶段性的具有市场竞争力的价格策略，并加大宣传推广等投入，以及汇兑损益的影响。


　　主要产品持续高增，提升市场份额核心战略成效显现2024Q3 单季度公司创新类显示产品、智能电视、智能交互显示产品业务收入分别同比+38.58%、+60.08%、-8.04%；出货量分别同比+109.84%、+42.29%、-29.25%。其中，智能交互平板收入同比+8.54%，出货量同比+15.25%。单三季度公司创新类显示产品、智能电视等核心产品延续上半年良好的增长态势，持续高增，公司扩大业务体量及市场份额的核心战略成效显现。


　　多种因素叠加，盈利能力有所承压


　　2024 年前三季度公司整体毛利率、净利率分别为13.20%、4.88%，同比分别-4.40pct、-5.23pct，其中，Q3 单季度公司毛利率、净利率分别为12.21%、3.10%，同比分别-3.88pct、-5.83pct，盈利能力下滑，主要为：1）公司为提升市场份额，阶段性对客户采取具有市场竞争力的价格策略；2）加大销售费用投入，Q3 单季度公司销售费用达1.42 亿元，同比+85.07%，销售费用率同比+0.82pct 至2.95%；3）汇兑波动影响。Q3 单季度公司汇兑损失0.60 亿元，导致财务费用率同比+0.69pct 至0.74%。


　　投资建议：


　　我们看好公司在全球智能显示领域领先地位以及代工+自有品牌双轮驱动， 预计公司2024-2026 年归母净利润分别为8.51/10.93/13.45 亿元，同比分别-33.62%/+28.36%/+23.10%，对应PE 分别为16/13/10 倍，维持“买入”评级。


　　风险提示：


　　宏观经济环境风险、汇率波动风险、原材料价格波动、下游需求增长不及预期风险。

□.杨.维.维    .中.邮.证.券.有.限.责.任.公.司