淳中科技(603516)：业绩持续快速增长 海外收入环比递增

事件：公司发布2024 年三季报，2024 年前三季度，公司实现营业收入3.27亿元，同比减少3.21%；实现归母净利润0.52 亿元，同比增加344.55%。


第三季度，公司实现营业收入0.93 亿元，同比下降22.22%；归母净利润0.12亿元，同比增长146.34%。


业绩显著改善，毛利率明显回升。2024 年前三季度公司利润持续高速增长，主要得益于重点行业客户业务需求逐步复苏，公司产品品类进一步拓展，人工智能板块带来新的业务增量。从费用端来看，公司对内提高运营效率，降本增效，期间费用同比下降；“淳中转债”于2024 年4 月完成转股和强赎，相应减少了债券利息费用。


海外业务环比递增。根据公司2024 半年报，公司积极开拓海外业务并取得突破性进展，与国际知名图形技术和人工智能计算领域的领导者N 公司建立了业务合作关系。第三季度，公司在N 公司的业务收入继续环比递增。我们看好公司新业务未来持续稳定放量。


坚持自主研发助力长期发展。公司坚持自主研发道路，先后成立3 个研发中心，1 个生产中心，1 个PCC 技术服务中心，28 个全国办事处，业务范围覆盖40 多个行业。截至2024 年上半年，公司累计已获授权专利110 项，其中发明专利61 项。我们认为，公司在音视频专业芯片领域已取得先发优势，持续强化研发有利于扩大公司在业内的技术领先优势，助力公司长期可持续发展。


盈利预测与投资评级：公司三季度收入下滑，但得益于重点行业客户业务需求逐步复苏等因素利润端保持较快增速。公司并在持续深耕原有业务的基础上坚持开拓海外业务新赛道，有望打开新增在空间。预计公司2024-2026 年归母净利润分别为1.32/2.07/3.32 亿元，当前股价对应PE 分别为47/30/19倍，维持“买入”评级。


风险提示：客户拓展不及预期，下游需求不及预期，原材料价格波动风险，宏观经济波动风险。

□.侯.宾./.姚.久.花    .长.城.证.券.股.份.有.限.公.司