深度*公司*林洋能源(601222)：三大板块协同发展 加速全球化布局

公司发布2024 年三季报，前三季度业绩同比增长6.95%，第三季度业绩同比增长15.41%，公司三大板块协同发展。维持买入评级。


　　支撑评级的要点


　　2024 年前三季度业绩同比增长6.95%：公司发布2024 年三季报，实现收入51.66 亿元，同比增长8.76%；实现归母净利润9.10 亿元；同比增长6.95%，实现扣非归母净利润8.60 亿元，同比增长5.17%。2024Q3 公司实现归母净利润3.12 亿元，同比增长15.41%。


　　智能业务立足国内基本盘，积极拓展海外市场：截至2024 年10 月底，公司在国南网电表集招中已中标约8 亿元，国内在手订单金额较去年实现同比增长。此外，伴随全球电网建设的加速发展，林洋能源积极拓展海外市场，子公司EGM 在中、东欧市场表现亮眼，截至2024 年10 月底获海外订单8.06 亿元；与全球表计行业龙头企业兰吉尔全方位合作扩大西欧和亚太市场市占率；与中东企业ECC累计合作订单金额已超10 亿元，双方携手打造的吉达合资工厂预计在今年四季度实现投产。


　　储能业务持续推出新品，沙特工厂投产在即：公司于今年9 月正式发布新产品Power Key 2.0 智能模块化P2G 储能系统，实现了业界P2G 储能系统的首发。同时公司加大海外储能业务的拓展，与沙特ECC 合资建设的储能PACK 工厂预计将在年内投产。我们认为，公司新产品的推出以及全球化产能布局的完善有望持续增强林洋能源的市场竞争力。


　　新能源电站加速建设并网，智能化运维规模持续扩大：公司稳步推进新能源电站滚动开发与运营，公司河北平泉150MW 光伏项目已在2024 年10 月成功并网，为电站销售业务注入新活力。截至2024 年三季度末，公司自持电站规模已达约1.34GW，含187MW 风电项目。


　　估值


　　在当前股本下，结合公司业绩稳健、订单情况向好的情况，我们将公司2024-2026 年预测每股收益调整至0.56/0.65/0.74 元（原2024-2026 年摊薄预测为0.55/0.60/0.71 元），对应市盈率13.8/11.9/10.4 倍；维持买入评级。


　　评级面临的主要风险


　　行业政策风险；市场竞争风险；技术革新风险；项目经营风险；产业链价格变化风险；储能电站安全运行风险。

□.武.佳.雄./.许.怡.然    .中.银.国.际.证.券.股.份.有.限.公.司