金诚信(603979)2024年三季报点评：矿山资源板块加速增长 公司24Q3业绩超预期

事件：2024 年前三季度，公司实现总营业收入69.71 亿元，同比增加31.23%；实现归母净利润10.93 亿元，同比增加53.96%。2024 年第三季度，公司实现总营业收入26.98 亿元，同比增加32.73%；实现归母净利润4.80 亿元，同比增加56.14%。


　　点评：


　　矿服板块Q3 业绩略有下滑。2024 年前三季度，矿服板块实现营业收入48.78亿元，同比+3.04%，毛利为13.89 亿元，同比+2.94%，毛利率为28.49%；2024年单三季矿服板块实现营业收入15.74 亿元，同比-9.43%，毛利4.62 亿元，同比-15.12%，毛利率29.36%，毛利率保持较高水平。


　　矿山资源板块贡献业绩主要增量。矿山资源业务方面，24 年前三季度实现营业收入19.75 亿元，同比+343.56%，毛利为8.74 亿元，同比+291.86%，毛利率为44.25%，2024 年单三季度矿山资源板块营业收入11.13 亿元，同比+301.98%，毛利5.05 亿元，同比+236.32%，毛利率45.40%。矿山资源板块三季度收入、毛利实现高速增长。


　　资源板块业绩增长主要系Lonshi 产能爬坡。Lonshi 铜矿产能爬坡正当时，Lonshi 铜矿力争2024 年末实现达产，全年计划生产铜金属20,000 吨，销售铜金属22,000 吨。


　　Lubambe 铜矿股权交割手续办理完毕。公司对赞比亚Lubambe 铜矿80%权益的收购于2024 年7 月11 日办理完毕股权交割手续，自2024 年7 月起，Lubambe铜矿产销量纳入公司自有矿山资源项目产销量。


　　看好铜价继续上行。铜矿和废铜逐步趋紧，下半年电解铜产量同比增速将逐步放缓，供给收缩将在2024Q4 兑现，电网、家电2024Q4 需求有望向好，看好2024Q4铜价继续上行。


　　盈利预测、估值与评级： 维持原盈利预测，预计2024-2026 年归母净利润为14.9 亿元/21.0 亿元/23.4 亿元，对应2024-2026 年PE 为18X/13X/12X。Lonshi矿山投产贡献铜产量增量，叠加铜价上行趋势可期，维持“增持”评级。


　　风险提示：宏观经济波动风险，铜矿磷矿投产进度不及预期风险。

□.王.招.华./.方.驭.涛./.王.秋.琪    .光.大.证.券.股.份.有.限.公.司