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| 依依股份(001206)经营总结 | | 截止日期 | 2024-06-30 | | 信息来源 | 2024年中期报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
一、报告期内公司从事的主要业务
（二）主要产品及用途
报告期内，公司主要产品为宠物一次性卫生护理用品、个人一次性卫生护理用品和无纺布。宠物卫生护理用品包括
宠物垫、宠物尿裤、宠物清洁袋、宠物湿巾、宠物垃圾袋等，个人卫生护理用品包括卫生巾、护理垫、纸尿裤、口罩等。一次性卫生护理用品 宠物垫 宠物尿垫是用于犬、猫等家庭宠物的一次性卫生护理用品，主要使用于犬类，其表面材料能够保持较长时间的干爽，其内部含有的吸水材料具有超强安全的吸水能力，具备安全舒适、干净卫生、耐拉扯、型号多等特点，还可以根据使用的不同材料，实现抗菌、消臭、诱导等功能。宠物垫可以为宠物主解决家庭养宠影响居住环境的痛点，省去处理宠物粪便的烦恼，同时能够帮助幼犬养成定点排泄的习惯。主要使用场景为家中日常使用，母犬生产使用，以及外出携带宠物时放于车内、箱笼或饭店房间等处使用。宠物尿裤 宠物尿裤是用于防止宠物犬、猫随意排泄的一次性卫生护理用品，主要有公犬用、母犬用和通用款三种型号，原材料为无纺布、进口绒毛浆、进口高分子等，具有结合体型量身定制、轻薄透气等特点。使用场景主要有携带宠物外出、进入公共场所、母犬经期、幼犬或老犬失禁等场景。其他宠物一次性卫生护理用品 包括宠物清洁袋、宠物湿巾、宠物垃圾袋等宠物卫生护理用品。宠物清洁袋、宠物垃圾袋主要用于户外使用，使宠物主能够尽情享受和狗狗一起外出的时光，保持公共卫生环境的清洁，解决户外处理宠物粪便的烦恼。宠物湿巾主要用于宠物日常清洁，方便快捷。个人护一理次用性品卫生 护理垫（成人、婴儿） 护理垫是失禁护理常用的卫生用品，可以防止排泄物污染床单，保持床单清洁，其使用材料与宠物垫类似。使用场景主要有老年人或失禁人群使用、长途外出、特殊作业、婴儿护理、女性经期、产后护理、术后护理和失禁护理等。主要产品 功能与用途其他个人一次性卫生护理用品 包括卫生巾、纸尿裤、口罩等。无纺布 无纺布被用做宠物垫、宠物尿裤、纸尿裤、口罩等的生产原料，用途广泛，经济实惠，轻质环保，是国际公认的保护地球生态的环保产品。
（三）公司主要经营模式
1、采购模式
公司生产所需要的主要原材料包括：绒毛浆、卫生纸、聚丙烯、流延膜、高分子、辅料以及包装材料。公司建立了
完备的合格供应商制度，制定了系统全面的供应商考察程序和甄选标准，建立《合格供应商目录》，根据供货质量、供货时效等全方位信息对供应商资质进行评价。公司根据生产计划、原材料库存等综合考量，安排原辅材料前瞻性采购。
2、生产模式
公司主营业务为一次性卫生护理用品及无纺布的研发、生产和销售，宠物卫生用品的生产以 ODM/OEM模式为主。
公司主要产品采用“以销定产”的模式。国际贸易部接到客户的订单意向后，根据订单内容向生产部下达生产通知书，
由生产部门组织生产。生产部根据订单内容分解所需原材料制作生产投料单，并将生产投料单下发仓库和各车间，由各车间实施生产。
3、销售模式
目前，公司主营业务收入主要来源于境外市场，产品主要销往美国、日本、欧洲等国家和地区。
在国外市场，公司主要采用 ODM/OEM模式向大型宠物用品品牌运营商、商超和电商平台销售产品，少部分产品以自有品牌模式向商超和电商平台销售。美国、日本、欧洲的宠物一次性卫生护理用品市场规模较大，发展较为成熟，大
型宠物用品品牌运营商、商超和电商平台已树立了牢固的品牌形象，占据了大部分市场销售渠道，新进品牌的营销成本和风险相对较高。这些大型宠物用品品牌运营商、商超和电商平台主要通过供应链采购并对外销售。在国内市场，公司主要采用直销和经销的方式进行销售。国内宠物一次性卫生护理用品市场起步较晚，公司自有品牌“乐事宠（HUSHPET）”、“一坪花房”宠物尿垫、宠物尿裤、宠物清洁袋等主要通过经销商、京东自营、天猫、抖音等进行销售。随着国内宠物市场的快速发展，国内也迅速成长了一批知名的宠物品牌运营商，如耐威克宠物品牌运营商上海耐威克宠物用品有限公司，“疯狂小狗”品牌运营商福州无量信息技术有限公司。这些宠物品牌运营商也主要依靠供应链采购，公司以 ODM/OEM方式拓展上述国内宠物品牌运营商。公司自有品牌个人一次性卫生护理用品“多帮乐”、“爱梦园”护理垫，“依依”卫生巾和护垫等主要通过经销商、天猫、京东销售。同时，公司也以 ODM/OEM方式向沃尔玛等商超销售个人一次性卫生护理产品。
（四）报告期内公司所属行业发展状况
1、公司所属行业分类
报告期内公司主要从事一次性卫生护理用品及无纺布的研发、生产和销售，一次性卫生护理用品分为宠物卫生护理
用品及个人卫生护理用品，宠物一次性卫生护理用品占营业收入的 93.93%，其主要产品包括宠物垫、宠物尿裤、宠物清洁袋、宠物湿巾、宠物垃圾袋等，属于宠物行业中的宠物用品。
2、宠物用品行业的发展状况及发展趋势
宠物行业在发达国家已有百余年的历史，目前已形成了较为完整、成熟的产业链，包括宠物用品、宠物食品、宠物
医疗、宠物培训、宠物保险、宠物美容等细分行业，宠物行业在发达国家已成为国民经济的重要组成部分。国内宠物行业起步相对较晚，随着国民经济的发展和人均收入水平的提高，人们的生活和消费方式开始发生变化，伴随着单身经济、银发经济的兴起，人们对于情感需求日益增强，养宠意识的转变和宠物角色的转换，我国宠物行业也进入了快速发展时期。目前，国际宠物市场已经逐渐成熟，家养宠物成为社会发展水平的一种标志。其中，美国是全球最大的宠物饲养和消费国家，其次是欧洲、日本以及新兴市场，如东南亚地区的泰国、越南等。我国宠物行业仍处在发展初期，近年来行业增速明显高于其他发达国家和地区。根据《2023-2024年中国宠物行业白皮书》，2023年我国城镇宠物（犬猫）消费市场规模达到 2,793亿元，比2022年增长3.2%，规模持续稳定增长。2012-2023年复合增长率为 21.2%。
图 1：主要国家、地区宠物市场规模对比数据来源：派读宠业参考《2023-2024年中国宠物行业白皮书》、美国宠物用品协会（APPA）、欧洲宠物食品工业联合
会（FEDIAF）、日本矢野经济研究所 据京东宠物《2023年中国宠物行业趋势洞察白皮书》数据显示，2023年我国宠物渗透率约为 22%，较2022年渗透
率提升约 2%。相比之下，2022年美国及欧洲宠物渗透率分别为 66%、50%（数据来源：APPA、FEDIAF），国内养宠
渗透率相较于成熟市场还有很大的提升空间。
图 2：各国家、地区宠物渗透率对比（中国数据为2023年，其余为2022年） 数据来源：《2023-2024年中国宠物行业白皮书》、APPA、FEDIAF
注明：FEDIAF在2024年更新了2022年欧洲家庭养宠渗透率，新的统计口径下过往数据不再具有可比性 根据《2023-2024年中国宠物行业白皮书》，中国宠物（犬猫）消费结构占比中，宠物食品、宠物医疗、宠物用品、宠物服务分别占比 52.3%、28.5%、13.3%、6.8%。通过对比其他国家、地区的宠物市场结构，随着宠物行业的不断发展和消费者需求的日益多元化，品质型消费（宠物用品和宠物服务）在发达国家、地区的占比更高。图 3：主要国家、地区宠物市场结构
数据来源：《2023-2024年中国宠物行业白皮书》、APPA、FEDIAF、日本矢野经济研究所 图 4：2020年-2023年中国宠物市场结构变化
数据来源：2020年-2023年《中国宠物行业白皮书》
据《2023-2024年中国宠物行业白皮书》数据显示，2023年我国宠物用品行业占比为 12.5%，相较于其他发达国家和地区占比较低。我国目前仍处于宠物市场高速发展及市场转型阶段，消费者从单纯养活宠物向高端化、精细化、品质
化、多元化、情感化转型，宠物用品占比有望提升。
（五）公司所属行业的市场竞争格局及公司市场地位
宠物用品行业主要由三类市场参与者：1）宠物用品品牌运营商和销售渠道商，该类企业主要通过线上或线下渠道销
售自己品牌产品，拥有长期稳定的销售渠道，其产品主要依靠全球供应链进行采购，自身并不开设工厂进行生产，例如：亚马逊、PetSmart、沃尔玛、韩国 Coupang、美国 Target等。2）具有较好研发、设计、生产能力的宠物用品生产商，该类企业主要通过 OEM/ODM模式向国内外宠物用品品牌运营商和渠道销售商销售产品，具有部分自有品牌产品，目前规模较大的例如：依依股份、源飞宠物、天元宠物等。3）规模较小的作坊式的宠物用品生产商，竞争力相对较弱。我国宠物用品行业处于快速发展初期，发展时间较晚，市场集中度不高。宠物一次性卫生护理用品行业作为宠物用品的细分行业，目前也正处于快速发展阶段，在需求方面，随着居民人口的提升，生活水平的提高，我国饲养宠物数量逐渐增多，伴随着城市化进程的推进，人们对于宠物消费的观念亦发生转变，越来越多的饲养者选择为宠物购买专业的宠物卫生用品，进一步增加了宠物一次性卫生护理用品的需求。在供给方面，由于市场的快速增长，行业内企业数量不断增加，产能不断扩大，市场供给总量呈现出扩大的趋势。但是，我国规模较大、生产品质、生产成本比较有保障的生产商并不多，市场集中度较为分散。随着市场需求的不断加大，带动市场规模增长到一定的规模，国内宠物卫生用品企业在一段时期的积累与优胜劣汰后，市场集中度将会逐步提高。公司是具有较好研发、设计、生产能力的宠物一次性卫生护理产品生产商，能够向国内外品牌运营商销售产品，同时也将自有品牌（乐事宠、一坪花房）产品面向市场进行销售。2021年-2024年上半年，公司以宠物垫、宠物尿裤为主的宠物一次性卫生护理用品出口额占国内海关同类产品出口额的比例分别为 37.00%、38.13%、31.12%、33.69%，市场占有率水平较高，市场地位较为稳固。
（六）主要的业绩驱动因素
目前我国宠物行业正处于高速发展期，养宠人数逐渐增多，宠物主的消费意愿和消费能力进一步提升，同时国家对
宠物行业的相关政策措施逐渐完善，共同推动宠物行业的稳步增长。
1、社会背景驱动
在包括我国在内的全球主要的宠物消费市场，伴随着生产力的提高，人们日益增长的美好生活需要得到了进一步满
足，物质文明和精神文明协调发展。物质生活的丰富已无法满足人们对美好生活的追求，人们开始寻求更深层次的精神满足和情感寄托。随着人口结构深刻转型，老龄化浪潮席卷而来，加之结婚与生育率的稳步下滑，家庭结构与人口构成发生了显著变化。这一背景下，越来越多的人选择与宠物共度时光，宠物成为他们生活中的忠实伴侣，养宠人数不断增加，他们以宠物作为感情寄托，进一步促进宠物市场的增长。随着中国城市化快速推进，居住空间的集中、生活方式的改变、有限的户外空间、对宠物如厕训练的需求，以及新颖产品的不断增加等，这些都在推动宠物卫生护理用品市场的增长。
2、经济驱动
近年来，全国居民人均可支配收入呈现稳步上升趋势，2023年，全国居民人均可支配收入 39,218元，比上年名义增
长 6.3%，扣除价格因素实际增长6.1%，2024年上半年，全国居民人均可支配收入 20,733元，比上年同期名义增长5.4%，扣除价格因素，实际增长5.3%。随着人均可支配收入逐年增加，宠物主的消费能力随之提升。据《2023-2024年中国宠物行业白皮书》数据所示，2023年单只宠物犬年均消费 2,875元，2020-2023年三年复合增长率达到 8.32%，单只宠物猫年均消费 1,870元，三年复合增长率达到 0.94%。同时随着宠物主养宠理念的提升，“家人”是宠物主赋予宠物的首选角色，宠物主与宠物之间的关系越发亲密，对宠物的科学喂养将会越来越精细化，呈现出消费升级的态势。
3、政策驱动
近年来，很多地方政府出台了一系列的文明促进条例，条例中严格规定饲养人应及时清除宠物在公共场所遗留的粪
便，并对违反规定者进行相应的惩戒，宠物尿裤和宠物清洁袋作为解决此类问题的主要产品，该条例的推出，有利于宠物卫生用品领域的发展，使行业发展更加健康规范。。
三、主营业务分析
概述
2024年上半年，得益于海外客户去库存影响已消化，部分老客户订单保持较好增长，新增客户自第二季度开始不断
贡献收入，报告期内公司营业收入持续增长。随着订单的增长，公司产能利用率大幅提高，叠加原材料采购价格相对平稳，营业成本总体保持稳定。同时，公司自身不断加强内部管控，降低运营成本，促使整体盈利能力显著提升。报告期内，公司实现营业收入 812,482,484.43元，同比增长29.31%；实现归属于上市公司股东的净利润 95,192,504.00元，同比增长111.71%。所致；2）由于出口订单的增长，购买商品、接受劳务支付的现金增加所致投资活动产生的现金流量净额 -44,790,890.55 -44,785,593.91 -0.01%筹资活动产生的现金流量净额 -74,880,866.57 -68,365,593.73 -9.53%现金及现金等价物净增加额 -112,160,334.21 -2,229,673.49 -4,930.35% 主要系报告期内经营活动产生的现金流量净额较上年同期减少所致公司报告期利润构成或利润来源发生重大变动公司报告期利润构成或利润来源没有发生重大变动。营业收入构成公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近 1期按报告期末口径调整后的主营业务数据
四、非主营业务分析
五、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
账期，销售商品收到的现金减少；2）购买理财产品增加开始出货，给予客户信用账期为货物交单后 60天回款，故应收账款期末余额大幅增加口订单增加，原材料采购量增加；2）受海运影响，舱位紧张导致部分库存商品延期出库长期股权投资 45,473,865.74 2.28% 45,686,452.11 2.31% -0.03%固定资产 593,584,795.04 29.78% 596,110,916.67 30.09% -0.31%楼装修支出以及部分设备技术改造支出期即将到期所致租赁负债 1,001,243.86 0.05% 2,660,151.78 0.13% -0.08%
2、主要境外资产情况
3、以公允价值计量的资产和负债
4、截至报告期末的资产权利受限情况
不适用
六、投资状况分析
1、总体情况
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
4、金融资产投资
（1） 证券投资情况
公司报告期不存在证券投资。
（2） 衍生品投资情况
1） 报告期内以套期保值为目的的衍生品投资
则，以及与上一报告期相比是否发生重大变化的说明 会计政策及核算原则严格按照中华人民共和国财政部发布的《企业会计准则第 22号—金融工具确认和计量》《企业会计准则第 24号—套期会计》及《企业会计准则第 37号—金融工具列报》等相关规定及其指南执行，与上一报告期相比无重大变化。报告期实际损益情况的说明 报告期内，公司远期外汇合约实际损益为 310.07万元。套期保值效果的说明 为有效规避外汇市场风险，防范汇率大幅波动对公司造成不利影响，公司及全资子公司开展外汇衍生品交易业务，提高外汇资金使用效率，合理降低财务费用，增强财务稳健性，有利于加强公司及全资子公司的外汇风险管控能力。衍生品投资资金来源 自有资金报告期衍 一、风险分析生品持仓的风险分析及控制措施说明（包括但不限于市场风险、流动性风险、信用风险、操作风险、法律风险等） 1、市场风险：衍生品交易合约汇率与到期日实际汇率的差异将产生交易损益；在外汇衍生品的存续期内，每一会计期间将产生重估损益，至到期日重估损益的累计值等于交易损益。
2、流动性风险：外汇衍生品以公司及全资子公司外汇资产、负债为依据，与实际外汇收支相匹配，以保证在交割时有足额资金供结算，或选择净额交割衍生品，以减少到期日资金需求。
3、履约风险：公司及全资子公司开展外汇衍生品套期保值业务的交易对手均为信用良好且与公司已建立
长期业务往来的金融机构，履约风险较低。
4、其他风险：在开展相关业务时，如操作人员未按规定程序进行衍生品投资操作或未充分理解衍生品信
息，将带来操作风险；如交易合同条款的不明确，将可能面临法律风险。
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