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| 纳科诺尔(832522)经营总结 | | 截止日期 | 2023-10-30 | | 信息来源 | 2023年10月30日招股书 | | 经营情况 | 第八节 管理层讨论与分析
一、 经营核心因素
（一）影响收入、成本、费用和利润的主要因素
1. 影响收入的主要因素
（2）市场开拓能力
公司产品的销售主要取决于公司的技术水平、多年来在下游行业形成的市场知名度和成功应用案例。随着公司业务规模、资产规模和人员规模的不断扩大，公司在维持现有客户资源的基础上，不断开拓新的客户市场，进一步扩大市场占有率，增加公司的收入。
（3）产品价格
公司的产品定价策略是以成本为基础的灵活定价策略，在考虑设备硬件成本的同时考虑人工成本、制造费用等上浮一定的比例确定产品销售价格。由于公司的销售订单主要通过招投标、商务谈判的方式获得，因此公司会根据订单竞争情况、行业需求情况、未来的合作机会等调整销售价格。
公司的产品价格受下游客户需求及同行业竞争的影响较大，公司通过提高产品设计工艺、提升产品质量、加强售后服务等提高产品议价能力。
2. 影响成本的主要因素
公司生产所需的外购件及定制件等主要材料的采购价格波动，是影响主营业务成本的主要因素。
3. 影响费用的主要因素
报告期内，公司的期间费用主要为销售费用、管理费用、研发费用和财务费用。2020年度、2021年度、2022年度和2023年上半年公司发生的期间费用总额分别为 3,628.49万元、4,494.88万元、7,344.20万元和 4,754.40万元，占当期营业收入的比重分别为 37.18%、11.55%、9.71%和 10.10%。
影响销售费用最主要的因素为市场开拓投入和售后服务费等，此外，销售人员的数量及薪酬水平也会影响公司的销售费用。
管理费用的变动与公司的经营规模、管理人员的数量、管理的精细化程度等因素相关。
研发费用的变动主要取决于公司对市场需求的前瞻性预测以及研发投入力度等，其中，公司研发相关人员的数量及薪酬水平、研发项目对物料的消耗量等，都会直接影响研发费用的规模。
财务费用的变动主要受公司的现金流情况的影响。
4. 影响利润的主要因素
主营业务收入规模、毛利率水平是影响公司利润的主要因素，此外，信用及资产减值损失、其他收益等，亦会对公司业绩产生一定影响。
（二）对公司具有核心意义，或其变动对业绩变动具有较强预示作用的财务或非财务指标 对公司具有核心意义或其变动对业绩变动具有较强预示作用的财务或非财务指标主要包括主营业务收入的变动、毛利率的变动、研发与技术创新能力等。
1. 财务指标
（1）主营业务收入的变动
主营业务收入是公司利润的主要来源，主营业务收入增长情况是判断公司成长性的重要依据。
2020年度、2021年度、2022年度公司主营业务收入分别为 9,697.31万元、38,724.92万元和 75,552.38万元，报告期主营业务收入的年均复合增长率为 179.12%，主营业务收入稳定增长的趋势体现了公司良好的成长性。
（2）主营业务毛利率的变动
主营业务毛利率反映公司的获利能力，2020年度、2021年度、2022年度和2023年上半年公司主营业务毛利率分别为 12.47%、17.51%、25.13%和 27.88%，得益于公司较强的市场竞争地位、优秀的产品设计能力、优质的售后服务，公司主营业务毛利率呈现上升趋势。公司在收入规模不断增长的同时，获利能力随之提升。
2. 非财务指标
（1）研发与技术创新能力
技术创新是公司保持持续发展的核心驱动力，对公司的盈利能力具有重大影响。公司通过不断的技术创新和产品研发，积累和攻克了一批关键技术工艺和核心技术，取得了多项专利技术。公司自主研发的核心关键技术、不断更新迭代升级的工艺以及核心系统，不断提升公司的产品性能，有效地巩固了公司的核心竞争优势。
（2）下游优质客户关系稳定
辊压机下游客户具有大型企业多、开发及交货周期长等特征，由于辊压机对极片产品的功能及性能有重大影响，下游客户对其稳定性和可靠性通常有较高要求，对供应商的选择通常比较慎重。
锂电池设备供应商的产品进入下游企业的供应链通常需要经历较长的时间，而产品的质量一旦获得客户的认可，将形成较强的品牌壁垒，产品的替代成本也较高。凭借优秀的产品质量、精良的制造工艺及完善的售后服务，该公司已经成为宁德时代、比亚迪、宁德新能源、海辰储能、武汉楚能、亿纬锂能、远景动力等电池领域的龙头企业的稳定供应商。
二、 资产负债等财务状况分析
（一） 应收款项
1. 应收票据
（1） 应收票据分类列示
（2） 报告期各期末公司已质押的应收票据
（3） 报告期各期末公司已背书或贴现且在资产负债表日尚未到期的应收票据
（4） 报告期各期末公司因出票人未履约而将其转应收账款的票据
（5） 按坏账计提方法分类披露
按照承兑单位评级划分为银行承兑汇票组合一、银行承兑汇票组合二和商业承兑汇票组合。银行承兑汇票组合一为信用等级较高的银行。公司从2019年1月1日起执行新金融工具准则，将 6家大型商业银行（中国银行、中国农业银行、中国建设银行、中国工商银行、中国邮政储蓄银行、交通银行）和 10家上市股份制商业银行（招商银行、浦发银行、中信银行、中国光大银行、华夏银行、中国民生银行、平安银行、兴业银行、浙商银行、渤海银行）（以下简称“6+10银行”）的银行承兑汇票调整至“应收款项融资”进行核算，应收票据科目仅核算商业承兑汇票、“6+10银行”质押的承兑汇票和其他银行的承兑汇票，其中银行承兑汇票组合一核算“6+10银行”质押的承兑汇票，银行承兑汇票组合二核算非“6+10银行”的承兑汇票。
3） 如按预期信用损失一般模型计提坏账准备，请按下表披露坏账准备的相关信息：
（6） 报告期内计提、收回或转回的坏账准备情况
无。
（7） 报告期内实际核销的应收票据情况
（8） 科目具体情况及分析说明：
报告期各期末，公司应收票据账面价值分别为 2,148.35万元、1,056.21万元、6,493.22万元和10,983.19万元，其占流动资产的比重分别为 4.97%、1.25%、4.03%和 4.77%。
2. 应收款项融资
科目具体情况及分析说明：
2020年、2021年、2022年和2023年 6月末公司应收款项融资为公司持有的信用等级较高的银行承兑汇票和迪链等数字化债权，金额分别为 14.13万元、3,844.89万元、7,367.35万元和 2,724.03万元。
公司应收款项融资中应收票据系期末在手票据中承兑银行为“6+10”信用级别较高的银行，此类票据持有目的符合既以收取合同现金流量为目标又以出售该金融资产为目标，划分为应收款项融资。应收款项融资中迪链债权系公司收取的迪链供应链信息平台收款凭证，根据《迪链协议》，公司将持有的迪链收款凭证流转后，迪链收款凭证持有人无权对公司追偿，此类应收票据的持有目的符合既以收取合同现金流量为目标又以出售该金融资产为目标，划分为应收款项融资。
根据《关于严格执行企业会计准则切实做好企业2021年年报工作的通知》（财会〔2021〕32 号规定）：企业因销售商品、提供服务等取得的、不属于《中华人民共和国票据法》规范票据的“云信”、“融信”等数字化应收账款债权凭证，不应当在“应收票据”项目中列示。企业管理“云信”、“融信”等的业务模式以收取合同现金流量为目标的，应当在“应收账款”项目中列示。既以收取合同现金流量为目标又以出售为目标的，应当在“应收款项融资”项目中列示。
3. 应收账款
（1） 按账龄分类披露
（2） 按坏账计提方法分类披露
司 响，预计无法收回
响，预计无法收回响，预计无法收回司 响，预计无法收回受恒大系公司债务影响，预计无法收回受恒大系公司债务影响，预计无法收回响，预计无法收回公司 响，预计无法收回受恒大系公司债务影响，预计无法收回受恒大系公司债务影响，预计无法收回响，预计无法收回公司以账龄作为信用风险特征确定应收款项组合。3） 如按预期信用损失一般模型计提坏账准备，请按下表披露坏账准备的相关信息：
（3） 报告期计提、收回或转回的坏账准备情况
无。
（4） 本期实际核销的应收账款情况
（5） 按欠款方归集的期末余额前五名的应收账款情况
注：恒大新能源包括恒大新能源科技集团有限公司、郑州恒大新能源科技发展有限公司、上海卡耐新能源有限公司、南昌卡耐新能源有限公司、广西卡耐新能源有限公司等。
（6） 报告期各期末信用期内外的应收账款
（7） 应收账款期后回款情况
截至2023年8月31日，公司报告期各年应收账款回款金额分别为 11,807.87万元、8,232.49万元、5,839.75万元和 5,060.22万元，回款比例分别为 92.88%、89.23%、50.49%和 29.96%，考虑各期末已单项计提坏账准备及核销的应收账款，截至2023年8月31日各期末应收账款回款比例为95.46%、99.08%、58.79%和 35.64%，回款情况良好。
（8） 因金融资产转移而终止确认的应收账款
（9） 转移应收账款且继续涉入形成的资产、负债金额
（10） 科目具体情况及分析说明
报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为 9,383.14万元、6,767.54万元、9,426.26万元和14,353.50万元，占流动资产的比重分别为 21.70%、8.00%、5.85%和 6.23%。4. 其他披露事项：应收款项总体分析
（1）公司应收款项分析
小计 16,887.84 100.00 11,565.89 100.00 9,226.33 100.00 12,713.50 100.00 减：坏账准备 2,534.34 15.01 2,139.63 18.50 2,458.79 26.65 3,330.36 26.20 合计 14,353.50 84.99 9,426.26 81.50 6,767.54 73.35 9,383.14 73.80 报告期内，公司 1年以内、1-2年的应收账款余额之和分别为 6,308.95万元、6,459.00万元和10,275.59万元和 15,283.63万元，占当期应收账款的比例分别为 49.62%、70.01%、88.84%和 90.50%，应收账款账龄结构呈现逐渐改善的趋势。报告期内公司应收账款坏账准备计提金额呈逐年减少趋势，主要系客户回款良好，账龄结构逐渐改善所致。
（3）可比公司坏账政策分析
变更前公司 1年以内、1-2年、2-3年的应收账款坏账准备计提比例与同行业可比公司赢合科技一致，3-4年，4-5年应收账款坏账准备计提比例低于同行业可比公司；变更后公司长账龄应收账款的坏账计提比例与同行业可比公司一致，短账龄应收账款的坏账计提比例与赢合科技一致，且与其他可比公司整体不存在重大差异。
（4）应收账款坏账准备计提比例与同行业对比情况
纳科诺尔 15.01% 18.50% 26.65% 26.20%
2020年末、2021年末、2022年末，公司应收账款坏账准备计提比例高于行业均值及大部分同行业可比公司，主要原因系受下游客户回款影响，公司长账龄应收账款的规模和比例偏高，由此导致坏账计提比例偏高，但随着公司产品需求持续增长并加强货款催收，公司应收账款的账龄结构逐步改善，长账龄应收账款的回收情况较好，回款风险较低。截至2022年末，公司应收账款整体坏账计提比例明显下降并与同行业可比公司的差异明显缩小。截至2023年 6月末，公司应收账款坏账计提比例低于行业均值，主要系公司应收账款回款良好，账龄结构改善所致。公司应收账款坏账计提充分、合理。
报告期各期，公司与同行业可比公司账龄结构对比情况如下：
2023年 6月末账龄结构对比情况：
2023年 6月末账龄分布 先导智能 赢合科技 利元亨 科恒股份 纳科诺尔 1年以内（含 1 年） 68.83% 72.22% 90.58% 59.26% 64.81%
（二） 存货
1. 存货
（1） 存货分类
（2） 存货跌价准备及合同履约成本减值准备
（3） 存货期末余额含有借款费用资本化金额的说明
（4） 期末建造合同形成的已完工未结算资产情况（尚未执行新收入准则公司适用）
（5） 合同履约成本本期摊销金额的说明（已执行新收入准则公司适用）
（6） 科目具体情况及分析说明
2020年、2021年、2022年末和2023年 6月末，存货账面价值分别为 24,729.64万元、47,018.54万元、106,561.89万元和 152,228.76万元，占期末流动资产的比例为 57.19%、55.61%、66.08%和66.08%，报告期内存货大幅增加主要系下游客户产能扩张带来的设备订单大幅增加进而导致备货规模增加所致。报告期各期末，存货中发出商品的余额分别为 19,694.36万元、31,420.39万元、73,948.90万元和 115,026.38万元，占各期期末存货余额的比例分别为 74.99%、65.91%、69.02%和 75.05%，占比较高，报告期各期末的发出商品客户订单支撑率接近 100%。
2. 其他披露事项：
存货整体分析
合计 153,256.37 100.00 107,137.31 100.00 47,673.69 100.00 26,263.55 100.00 报告期内公司存货以在产品和发出商品为主，两者合计占各期末存货余额的比例分别为89.07%、84.79%、85.00%和 83.59%，是报告期内存货大幅增长的主要因素。报告期内公司下游锂电池客户产能不断扩张，客户订单持续增长，带动公司备货大幅增加。报告期内，同行业可比公司存货账面价值变动趋势对比情况如下：
报告期内，由于同行业可比公司在产品布局上的不同，存货账面价值增长幅度存在差异，但整体均保持增长趋势。2022年公司存货增幅大幅高于同行业可比公司先导智能、赢合科技、科恒股份和利元亨，主要原因系一方面与先导智能、赢合科技、科恒股份和利元亨相比，公司的业务规模和存货规模相对较小，且2022年公司在手订单大幅增加，导致为客户的备货大幅增加；另一方面，除生产辊压机外，先导智能还生产光伏智能装备、3C智能装备、智能物流系统、汽车智能产线、氢能装备、激光精密加工装备等，赢合科技还生产涂布机、卷绕机、铝壳组装线等，科恒股份还生产涂布机、分切机以及锂离子电池正极材料，利元亨在汽车零部件制造设备、ICT、光伏、氢能等行业也有布局，同行业可比公司产品结构、用途及市场需求情况与公司存在较大差异。
（2）存货跌价准备情况分析
报告期各期末，公司存货跌价计提比例分为 5.84%、1.37%、0.54%和 0.67%，2020年-2022年末存货跌价准备计提比例呈下降趋势，主要系报告期内公司存货订单支撑率较高，设备订单价格、毛利率呈现增长趋势，导致以销售合同价格为基准计提的存货跌价准备减少所致，2022年末、2023年 6月末存货跌价准备计提比例保持稳定。报告期内公司与同行业可比公司存货跌价准备计提比例对比情况如下：
同行业可比公司
综上，报告期内公司存货跌价准备计提比例与同行业可比公司不存在重大异常差异。报告期内公司存货订单支撑率较高，且产品价格持续增长、毛利率持续提升，存货跌价准备计提充分，整体计提比例较低具有合理性。
（三） 金融资产、财务性投资
1. 交易性金融资产
□适用 □不适用
2. 衍生金融资产
3. 债权投资
4. 其他债权投资
5. 长期应收款
6. 长期股权投资
7. 其他权益工具投资
8. 其他非流动金融资产
9. 其他财务性投资
10. 其他披露事项
无。
11. 金融资产、财务性投资总体分析
无。
（四） 固定资产、在建工程
1. 固定资产
（1） 分类列示
（2） 固定资产情况
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