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| 晟楠科技(837006)经营总结 | | 截止日期 | 2024-06-30 | | 信息来源 | 2024年中期报告 | | 经营情况 | 七、经营情况回顾
（一）经营计划
公司主要从事航空装备制造、军用电源领域相关产品的研发、生产和销售。主要产品包括航空减速控制器、航空阻尼器等航空机械类产品以及变压整流器、继电器盒等综合电源类产品。公司产品主要应用于军用航空等国防军工领域。经多年的发展，公司与多家军工企业建立了长期的合作关系，在航空机械与综合电源的军工配套产品领域积累了丰富的行业经验。由于公司军工产品的特殊性，需要具备相应的资质，公司已更新并领取《武器装备科研生产单位二级保密资格证书》《武器装备科研生产许可证》《装备承制单位资格证书》和《国军标质量管理体系认证证书》，已注册入编《中国人民解放军装备承制单位目录》。上半年，受军改政策等因素的持续影响，公司配套供应的相关国防装备下游订购节奏趋缓，订单交付情况与往期相比大幅度下滑；公司在报告期内所交付的航空机械类部分产品毛利率下降，综合电源类部分产品报告期内与中航工业 A2单位新签了采购合同，原签订的该产品暂定价在没有收到审批价批复的情况下，依据谨慎性原则调减了历史累计交付的产品的暂定价与现合同价的差价金额；同时，新型号装备订货周期较长，暂未体现规模效应。故而报告期内，公司实现营业收入51,256,499.21元，同比下降37.25%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润5,102,546.25元，同比下降83.39%；经营活动产生的现金流量净额8,830,826.39元，同比上升152.02%。为应对国防装备配套供应领域订单的新常态，公司管理层立足航空装备相关军用电源、军用航空装备制造等业务市场的探索和管理、研发、生产能力的全面建设与提升，主动创新主动应变。公司将继续狠抓重点产品的配套供应与持续交付节奏，继续加大新研产品的研发投入强度，把握航空装备配套领域的发展动态。同时，继续开拓并培育车载电源、航天装备相关配套的产品与市场。
（二）行业情况
一、军用电源行业
公司的综合电源业务中主要代表性产品为变压整流器以及继电器盒等综合航电系统的零部件，相关产品最终所列装的代表武器装备为我国最新一代通用战术直升机等航空器。因此公司综合电源业务主要是受到军用电源发展以及军用航空器中航电系统的发展的影响。
（1）军用电源制造业基本情况
电源是将其他形式的能量转换为电能并向电子负载提供功率的装置，作为电力电子设备正常工作和电压调节的重要环节一直占有重要地位。广义上讲电源也包括把一种制式（电流、电压）的电能转换为其它制式（电流、电压）的电能的装置，是电子设备和机电设备的基础。相较于一般电源产品，军用电源产品对产品特性与稳定性的要求更高。军用高可靠电源产品凭借其宽应用温度范围、适应严酷应用环境、抗干扰、高可靠性等优良特性，在军工领域得到了广泛应用。
军用电源应用领域包括航空、航天、机载、弹载、舰船、雷达等，公司军用电源产品主要为航空电源系统设备。伴随着全球产业转移浪潮，全球电源行业也逐步由发展较为成熟的欧美地区向中国台湾和中国大陆转移，中国电源企业的生产工艺及技术水平与国际先进水平差距逐步缩小，国内技术水平较高的电源企业开始拓展海外市场，并与国外厂商展开竞争。同时近年来，我国各类武器装备的电气化程度有了显著提升，尤其是航空、航天装备在信息化和智能化方面有了显著进步，大量新式装备已从研制期转入生产列装阶段。同时迫于我国周边局势不确定性增强，我国国防压力愈发明显，也倒逼我国包括军用电源在内的武器装备建设加快步伐。
（2）军用电源制造业发展前景
①需求拉升产品叠加带来行业机遇电源产业在欧美发达国家技术较为成熟，中国市场发展相对较晚。近年来，随着国际产业转移、中国信息化建设的不断深入以及航空、航天及军工产业的持续发展，下游行业快速发展对电源行业的有力拉动，中国电源产业市场迎来了前所未有的机遇。随着国防科技工业实现军工核心能力建设升级换代，为满足武器装备科研生产需求，电源行业在军工领域中的应用也将处于较快发展水平。尽管军工领域对于电源产品的要求更加严格，但产品毛利率比其他行业高，也吸引了很多国外电源供应商的产品，如美国的 VICOR和 Interpoint等电源产品在军事领域有广泛应用。因此，在军工产品国产化的趋势下，中国的电源企业如果能够提供高质量的电源产品替代国外产品，将会减轻我国军工产品对于国外厂商的依赖，同时有利于增强其自身的盈利能力。②国防支出预算持续增长不同于一般的应用领域，军工领域的发展与国家国防支出的投入密切相关，国防支出是军工领域企业收入的来源，国防支出的不断提高可以有力带动电源行业在军工领域的发展。2024年3月5日，根据环球时报报道，在第十四届全国人民代表大会第二次会议上提交的预算草案显示，2024年全国财政安排国防支出预算为16655.4亿元人民币，同比增长7.2%，增幅较去年持平；根据十四届全国人大二次会议政府工作报告，我国2024年GDP增长目标为5.0%左右，军费预算增长高于GDP增速目标。2020年到2024年我国军费预算增长率分别为6.6%、6.8%、7.1%、7.2%和7.2%，我国近年军费支出增速保持增长，并在高位维持。国防支出预算的持续增长，为军工行业的市场需求持续增长提供了保证。③武器装备放量拉动军用电源需求目前我国的武器装备从数量角度来看还有进一步提升的空间。以航空装备为例，根据《WorldAirForces2023》，截至2022年底，中国与海外空军装备存在数量差异，比如四代机战机数量为美国的5%，且中方老旧机型占比大，换代升级空间显著。④十四五期间武器装备迭代进程加快十四五期间，我国部分新型号战机即将进入快速列装阶段。根据历史经验看，一款武器装备的生命周期会先后经历低速生产小批量列装阶段和中高速生产大批量列装阶段。十四五期间我国多款武器装备将进入中高速生产阶段，这也将带动配套的军用电源行业的高速发展。以航空装备为例，目前航空装备上游已呈现出高景气状态，主机厂的生产状态也更加饱满，对军用电源的需求势必将显著增加。⑤航电系统占比随代际增高航空电子系统是飞机上电子系统的总和。随着航空器技术发展与代际更新，航空器中航电系统价值量占比呈现升高趋势，二代机航电系统价值量占比 10%到 20%之间，而四代机航电系统价值量占比能够达到40%以上。航空电子系统使用统一处理器对飞机上各种航空电子设备的信息进行统一的处理，然后通过显示器将相关数据显示出来，从而传达各部件的运行信息。因此，航电系统占比提高，能够使得航空器各方面的综合性能得到较大提升，是未来航空武器装备的发展趋势。这为作为航电系统重要组成部分的航空电源产业创造了新的发展空间。综上所述，在战斗机需求放量、升级换代需求强烈的背景下，航空装备行业已进入景气周期，随着航空装备升级，航空电子系统应用程度将不断提高。总量、占比双升将带动航空电源需求显著增长。
同时，国防支出预算的不断增长保障了军工行业收入持续增长，军用电源行业面临广阔的发展前景。
二、军用航空装备制造行业
公司的航空机械业务中主要代表性产品为航空减速控制器以及航空阻尼器，相关产品最终所列装的武器装备为我国最新一代战斗机。由于军工行业的特性，整个行业的最终客户为军方，军方对于相关武器装备的需求规划，决定了相关产品的未来需求量以及产量，且公司相关产品与最终列装武器装备产量关联度较高。因此，公司航空机械相关业务的发展良好与否取决于我国军用航空器尤其是战斗机行业的发展是否良好。
（1）军用航空装备制造业基本情况
战斗机在中国军用航空装备领域占据重要地位。战斗机是用于夺取制空权的核心武器装备。战斗机是用于在空中消灭敌机和其他飞航式空袭兵器、夺取制空权的军用飞机，一直是最受重视、发展最快的机种。回顾航空发展史，最先进的航空技术一般都首先用于战斗机，可以说战斗机的技术代表着航空科技发展的前沿，一定程度上反映了一国航空的实力和军用航空工业的发展水平。战斗机在一战中萌芽，依靠活塞发动机驱动；二战末期，涡轮喷气发动机的出现催生了喷气式战斗机。随后喷气式战斗机呈螺旋上升式发展，体现了作战思想和武器装备发展的相互牵引，至今已发展至第四代。目前最先进的第四代战机在“先敌发现、先敌开火、先敌摧毁”的空战理念指引下，开始强调隐身性、超音速巡航、超机动性敏捷性、战场态势感知能力的“4S能力”，作战方式也转变为超视距攻击、系统作战为主。同时，中国目前战斗机产业与国际最顶尖航空力量相比，三四代先进战机的占比偏低。我国周边未来可能面临来自多方的压力，中国国防需要更有力的装备保障。而根据中美战斗机代际统计数据，根据《WorldAirForces2023》，截至2022年底，美服役战斗机均为较为领先的三代机和四代机，占比分别为76%和24%，而我国现役四代机仅有19架（占比2%），考虑已交付战机占比仍然较小，新一代战机需求迫切且确定，尤其十四五期间放量可期。
（2）战斗机装备制造业发展前景
中国战斗机的发展现状为总量大、代次差、功能欠缺。根据《WorldAirForces2023》，截至2022年底，中国战斗机总量达到1,052架，位居全球第二位，但与第一位仍有较大差距，第一位战机总量为中国的1.5倍。我国现役战斗机中二代战机占比46%，第一位已全部列装了三代机和四代机，对我国存在代际优势，同时中国战斗机序列中可对地对海攻击的多功能战斗机、航母舰载机等机型占比相对较低。需求端与战略端共同推动战斗机装备制造业高速发展。需求端：存量机型升级换代即我国当前较为落后的二代战机批量退役，被替换为三代战机或四代战机。根据《WorldAirForces2023》，截至2022年底，我国第二代战机歼-7和歼-8共483架，占我国战斗机总数的比例超过 40%。从历史规律来看，某一型号战斗机的批量退役，会伴随着另一个型号战斗机列装数量的增加。例如2010年海军装备的歼-8开始退役，同年海军装备的歼-10数量开始增长。未来十年，如果二代战机批量退役，空缺被第三代或第四代战斗机替换，将催生巨大换装空间。
考虑到美国已没有服役状态的第二代机，中国二代机更新换代需求迫切，若按照装备年限 20年来测算，未来十年歼-7和歼-8将全部退役。战略端：空军战略转变指明战斗机发展方向、推动战斗机列装的需求。过去，中国的空军战略强调“国土防空”,《2002年中国的国防》白皮书中指出解放军空军的主要任务是组织国土防空。但是在《2006年中国的国防》白皮书中指出空军加快由“国土防空型”向“攻防兼备型”转变。此后多版的国防白皮书中，均给出了“攻防兼备”的空军战略。战斗机作为执行空军战略、贯彻战术部署的重要武器装备，将按照“攻防兼备”的战略方向发展。“攻防兼备”战略的“攻”要依靠可对地攻击的多用途战斗机和舰载机，摧毁敌军地面或海面的有生力量。中国过去空军战略以“国土防空”为主，可对地攻击的多用途战斗机和舰载机占比与美国相比较低，未来可对地攻击多用途战斗机和舰载机存在补短板的增量空间。同时，外部局势的压力不容忽视，在日渐增长的保卫我国领土主权完整性的需求下，外部局势的压力凸显了中国发展高性能多机型战斗机的必要性。
（三）财务分析
1、 资产负债结构分析
1、货币资金期末余额79,389,466.23元，占总资产13.90%，比年初上升了25,713,572.00元，上升幅度为47.19%。其主要原因：经营活动现金流入及流动资金借款导致货币资金增加。
2、应收票据期末余额31,440,114.65元，占总资产5.50%，比年初上升了16,525,942.56元，上升幅度110.81%。其主要原因：报告期内部分大客户货款的结算采用了票据结算。
3、投资性房地产期末余额12,362,220.11元，占总资产2.16%，比年初上升了9,265,275.40元，上升幅度299.17%。其主要原因：报告期内公司将用于保障军品生产能力暂时闲置的房产用于出租。
4、在建工程期末余额1,223,187.44元，占总资产0.21%，比年初减少了1,718,007.66元，下降幅度58.41%。其主要原因：报告期内已完工并交付使用的工程项目转增固定资产。
5、短期借款期末余额83,106,222.00元，占总资产14.55%，比年初上升了5,4075,910.89元,上升幅度186.27%。其主要原因：报告期内因生产发展需要，新增流动资金贷款补充流动资金。
6、应收款项融资期末余额1,784,060.40元，占总资产0.31%，比年初上升了1,321,570.20元，上升幅度285.75%。其主要原因：报告期内，公司收到客户用于结算的银行承兑汇票增加，该类票据承兑人信用水平相对较高。
7、预付账款期末余额1,930,731.90元，占总资产0.34%，比年初上升了583,126.58元，上升幅度43.27%。其主要原因：报告期内新研发项目增多导致新增的供应商预付的材料款增多。
8、其他应收款期末余额1,342,647.50元，占总资产0.24%，比年初上升了723,624.03元，上升幅度116.90%。其主要原因：报告期内业务员拓展市场、研发人员对接新研项目出差频次较高，造成出差备用金增加。
9、其他流动资产期末余额2,971,248.50元，占总资产0.52%，比去年同期上升了722,690.42元，上升幅度32.14%。主要原因：报告期末已开票尚未到货到验收的设备待抵扣的进项税额增加。10、长期待摊费用期末余额2,682,741.65元，占总资产0.47%，比年初上升了2,033,842.90元，上升幅度313.43%。其主要原因：报告期内公司内部改造装修费用增加。
11、其他非流动资产期末余额140,000.00元，占总资产0.02%，比年初下降了77,697.40元，下降幅度35.69%。其主要原因：报告期内预付设备款减少。
12、应付票据期末余额2,748,000.00元，占总资产0.48%，比年初下降了8,560,900.00元，下降幅度75.70%。其主要原因：报告期内公司供应商票据结算货款减少。
13、其他应付款期末余额38,224,702.12元，占总资产6.69%，比年初上升了37,897,209.08元，上升幅度11,571.91%。其主要原因：报告期内新增2023年度股东分红款。
14、其他流动负债期末余额456,981.74元，占总资产0.08%，比年初下降了1,466,889.68元，下降幅度76.25%。其主要原因：报告期内已背书未到期的商业承兑汇票减少。
15、未分配利润期末余额59,405,000.33元，占总资产10.40%，比年初下降了31,385,716.06元，下降幅度34.57%。其主要原因：报告期内公司分派股息以及报告期内实现净利润下降。
16、少数股东权益期末余额0元，比年初减少了2,971,078.27元。其主要原因：江苏晟楠电子科技股份有限公司（以下简称“公司”） 基于公司战略发展需要， 经公司研究决定注销控股子公司江苏高材智业研究院有限公司，注销控股孙公司江苏兴晟智能科技有限公司、江苏百晟特种电机科技有限公司。
2、 营业情况分析
（1）利润构成
1、报告期销售收入51,256,499.21元，比去年同期下降30,431,548.39元，同比下降37.25%。其主要原因：报告期内新一代机型使用了原机型的航空机械类似产品价格下降以及根据新签订的TJ继电器盒销售合同价格对其历史累计已确认收入于本期进行了调整。
2、报告期财务费用发生额755,381.66元，比去年同期上升了457,920.21元，同比上升153.94%。
其主要原因：报告期因增补流动资金，新增短期银行借款而支付的利息增加。
3、报告期信用减值损失发生额2,920,459.38元，比去年同期上升了1,547,470.81元，同比上升了112.71%。其主要原因：公司客户的特殊性，资金回笼有一定的周期，导致报告期末应收账款信用减值损失增加。
4、报告期资产减值损失发生额16,864.70元，去年同期0.00元。其主要原因：库存存货跌价损失略有增加。
5、报告期其他收益2,877,392.73元，比去年同期上升了2,642,021.63元，同比上升1,122.49%。
其主要原因：报告期内政府鼓励企业高质量发展奖励资金增加。
6、报告期投资收益1,145,000.00元，去年同期0.00元。其主要原因：暂时闲置的募集资金购买银行理财收益。
7、报告期资产处置收益为0.00元，去年同期为-50.00元。其主要原因：去年同期车辆处理置损失。
8、报告期营业利润8,864,734.86元，比去年同期下降28,676,617.02元，同比下降76.39%。其主要原因：报告期内营业收入的下降导致营业利润下降，同时期间费用有所提升，从而影响报告期营业利润的下降。
9、报告期营业外收入612.62元，比去年同期下降了2,613.45元，同比下降81.01%。其主要原因：
报告期内营业收入以外的其他收入减少。
10、报告期营业外支出60,680.71元，比去年同期上升40,413.09元，同比上升199.40%。其主要原因：报告期内固定资产报废损失增加。
11、报告期所得税费用543,836.28元，比去年同期下降6,280,381.87元，同比下降92.03%。其主要原因：利润总额下降影响所得税费用的下降。
12、报告期净利润8,260,830.49元，比去年同期下降22,439,261.69元，同比下降73.09%。其主要原因：报告期内营业收入下降导致营业利润下降，同时期间费用略有上升影响报告期净利润。
（2）收入构成
报告期内，营业收入51,256,499.21元，比去年同期下降30,431,548.39元，同比下降37.25%。
（一）、收入构成分析
1、收入构成分析：报告期内，主营业务收入 50,887,520.65元，去年同期主营业务收入81,321,350.38元，分别占当期营业收入总额的 99.28%、99.55%；报告期其他业务收入 368,978.56元，去年同期其他业务收入366,697.22元，分别占当期营业收入总额的0.72%、0.45%；说明报告期内营业收入结构没有发生重大变化。报告期内主营业务收入比去上年同期下降了30,433,829.73元，同比下降37.42%；其他业务收入368,978.56元，比去年同期上升了2,281.34元，同比上升0.62%；主营业务收入下降的主要原因：①报告期内某款机型航空减速控制器按合同约定已全部在规定的时间内交付完毕，新一代机型仍需要使用类似产品，通过议价，双方签订了采购合同，其价格比原机型同型号产品暂订价略有下降，影响报告期营业收入同比下降1.95%；报告期内装机数量比去年下降了45.83%，影响报告期营业收入同比下降16.67%；②报告期内继电器盒交付量比去年同期下降75.47%，影响报告期营业收入同比下降14.67%；③TJ继电器盒原营业收入的是根据合同暂定价确认，报告期内与中航工业A2单位新签了采购合同，单价下调45.48%，原签订的该产品暂定价在没有收到审批价批复的情况下，依据谨慎性原则调减了历史累计交付的产品的暂定价与现合同价的差价金额，影响报告期营业收入同比下降14.28%。
2、营业成本构成分析：报告期内主营业务成本27,154,853.17元，占报告期营业成本99.47%，比去年同期下降了2,034,031.26元，同比下降6.97%；其他业务成本144,761.94元，占报告期营业成本0.53%，比去年同期上升了119,698.65元，同比上升了477.59%。其他业务成本上升的主要原因：
报告期内其他业务内容发生了变化。
（二）、按产品分类分析
报告期内，营业收入按产品分：航空机械38,726,730.31元，综合电源8,472,016.16元，代加工劳务3,688,775.18元，其他368,978.56元。分别占营业收入75.55%、16.53%、7.20%、0.72%，分别比去年同期上升2.72%、-80. 06%、1,096.93%、-69.01%。
1、航空机械：航空机械类营业收入38,726,730.31元，营业成本16,573,033.98元，毛利率57.21%，分别比去年同期增长：2.72%、57.81%、-14.94%。产品国产化是造成成本上升，毛利率下降的主要原因。
2、综合电源：综合电源类营业收入8,472,015.16元，营业成本7,865,738.82元，毛利率7.16%，分别比去年同期上升-80.06%、-56.38%、-50.40%。其主要原因：①、综合电源类主产品继电器盒报告期交付量比去年同期下降75.47%，影响报告期营业收入同比下降34.99%；②报告期核内调减TJ继电器盒差价收入，影响报告期同比下降27.45%；收入下降，同时造成营业成本下降56.38%，影响报告期毛利率同比下降50.40%。
3、代工劳务：代工劳务营业收入3,688,775.18元，营业成本2,716,080.37元，毛利率26.37%，同比分别上升：1,096.93%、1,423.93%、-15.80%。营业收入和营业成本同比上升主要原因：报告期内公司拓展了SMTS加工业务，由于报告期内拓展业务的未形成批量，造成毛利率下降。
4、其他：其他类营业收入368,978.56元，营业成本144,761.94元，毛利率60.77%。分别同比增长：-69.01%、-71.24%、3.04%。去年同期中，包含了座椅营业收入，而报告期内未有其业务发生，造成报告期营业收入及营业成本下滑。
（三）、按区域分类分析
1、华东地区：报告期内，华东地区营业收入11,047,472.65元，营业成本8,102,703.69元，毛利率26.66%，分别比去年同期下降68.39%、38.09%、35.89%。其主要原因系航空机械类中主产品航空减速控制器合同已交付完毕，期后新产品交付至其他地区客户，华东地区客户暂无新合同，造成同比收入、成本、毛利率大幅下降。
2、东北地区：报告期内，东北地区营业收入9,422,260.70元，营业成本5,148,046.16元，毛利率45.36%，分别比去年同期下降71.67%、52.82%、21.83%。其主要原因系:东北地区主营的继电器盒大幅下降和TJ继电器盒历史累计发货按暂定价确认收入的调减按现合同价确认收入。
3、西南地区：报告期内，西南地区营业收入25,385,001.42元，营业成本11,359,842.16元，毛利率55.25%，分别比去年同期上升了119.93%、248.53%、-16.51%。其主要原因是：新型航空减速控制器产品主供市场西南地区，而且进行了全国产化更新，造成营业收入和营业成本同比上升，毛利率同比下降。
4、华北地区：报告期内，华北地区营业收入5,401,764.44元，营业成本2,689,023.10元，毛利率50.22%，分别比去年同期上升185.10%、37.45%、53.47%。主要是该地区代工劳务业务上升，造成营业收入及营业成本上升。
5、华中地区：报告期内，华中地区无销售，去年同期营业收入46,902.65元，主要原因该地区尚在开发过程中。
6、华南地区：报告期内，华南地区无销售，去年同期营业收入1,237.17元。主要原因该地区尚在开发过程中。
3、 现金流量状况
1、经营活动产生的现金流量净额8,830,826.39元，同比增长152.02%。主要原因是客户按合同约定付款及时以及公司催款力度加大所致。
2、投资活动产生的现金流量净额-4,175,726.13元，同比增长96.63%。主要原因是2023年度，公司将IPO募集的资金中暂时闲置资金用于银行理财所致。
3、筹资活动产生的现金流量净额21,058,471.74元，同比下降89.15%。其主要原因是去年同期公司IPO募集的资金到账，造成报告期同比下降。
4、 理财产品投资情况
单项金额重大的委托理财，或安全性较低、流动性较差的高风险委托理财
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