|
| 信隆健康(002105)经营总结 | | 截止日期 | 2023-12-31 | | 信息来源 | 2023年年度报告 | | 经营情况 | 第三节 管理层讨论与分析
一、报告期内公司所处行业情况
自行车零配件业务
（一）行业市场经济景气度
1、国际方面
（1）全球：
受到国际地缘政治波动（俄乌冲突+巴以冲突），全球经济整体疲软等因素影响，自行车市场整体需求量较此前三年大幅减少，整个行业处于去库存周期，电动助力自行车需求也有所放缓，各大品牌推迟新车上市，大幅调低2023年度订单；减碳、净零碳排放和绿色环保新政以及欧美国家补贴政策推出；汽车和电子业跨界进入电动自行车行业势头加大，自行车整体产业开始走向电子化、整合化和智能化，整个行业面临数位化转型革命。
（2）美洲市场：
2020～2022年特殊三年自行车市场爆炸式消费，导致2023年开始美国自行车市场库存居高不下，加息和高通胀率下市场销售疲软，各中小品牌包括各大老品牌面临经营的不确定性和资金流等承压增加；各大品牌车店展开折扣潮30%～40%清理库存，中小品牌生存更加举步维艰；贸易保护主义抬头和供应链因素，制造业回流趋势加速，各大品牌整合供应链资源在地化生产的意愿加强，电动助力车市场呈现出差异和精细化特点，朝着复古化和场景休闲化方向发展，同时加入复古燃油机车元素设计；美国政府对电动助力车电气系统安规UL2849更严苛；美国加息和高通胀率下重新豁免352项中国进口关税提上日程。
（3）欧洲市场：
消费者对自行车的兴趣不减，尤其是电动自行车，但是市场库存仍然居高位，小部分高端车型供不应求，二手车市场走俏，各中小品牌包括各大老品牌面临经营的不确定性和资金流等承压增加；欧洲各大品牌车店展开折扣潮以30%～40%清理库存，导致各个中小品牌生存举步维艰；EMBA下修了欧盟电动自行车市场预测，到2030年欧盟电动自行车销售约为1200万台；贸易保护主义抬头和供应链因素，自行车制造业回流欧洲趋势加速，各大品牌整合供应链资源在地化生产的意愿加强。
欧洲市场因消费者对E-BIKE的喜好影响已逐渐转型趋向：休闲→短距离代步 →全家娱乐 →中长距离旅游 →数位化和智能化运动/货运/中长途代步通勤等的方向转变（既由代步转到集运动代步和休闲通勤智能化一体的电动助力车和载货货运车），传统自行车需求锐减。
MTB/CITY/TREKKING整车测试承重需求高于现有EN15194(120公斤标准)基本要求达到140公斤/150公斤，同时针对载货车承重的需求提高到250公斤之多，操控零件安全标准提升至更高的DIN79010和EN13849(电池)。
（4）新兴市场：
亚洲、南美和中南美，消费者尽管对自行车兴趣浓厚，但由于经济景气低迷、货币贬值和通胀上升，导致消费者信心降温，销售仍然低迷但是各国政府倡导节能减碳绿色能源对电动助力自行车生产销售有某种程度提升，同时也带动了青少年学生车销售热潮。
2、国内方面
国内市场：骑行热潮风靡全国，自行车赛事发展重回快车道，带动线上线下销售（尤其是轻量化高阶碳纤维公路车和青少年学生车），涌现出众多新品牌，个人骑乘的增加也在一定程度推动共享单车和中高级运动自行车的发展，另外共享电动助力车开始逐步发展。
（二）行业市场容量、供给、需求、竞争情况：
1、市场容量、供给、需求
全球自行车市场经历了2020～2022年期间的大爆发后，整体需求趋势放缓，电动助力车发展势头仍然强劲，2023年全球电助力自行车市场规模有望达到289亿美金，到2028年有望突破526亿美金，年复合增长率将达到12%，电助力自行车主的要市场为欧美日本等发达国家，一些新兴市场如东南亚、中国、印度等需求也在增长，同时电助力货运自行车市场规模在2022年达到17亿美金，2023年大约20.4亿美金。
（1）美国市场：
据Circana(前NPD)数据，成人非电动自行车销售持续下降，但由于自行车单价逐年上涨，销售总额并没有下降，2023年专业自行车店和大众零售商销售总量达到1,280万台，品牌直销在电动自行车市场比重加大，2023年末零售商库存水平已基本恢复，但与特殊时期前一年相比，各品牌库存量仍是去年的2倍左右，各品牌库存问题可能要到2024年才能彻底摆脱。
据STATISTIC预计2028年北美电动自行车市场规模将达到41亿美金，据称2023年美国市场电动自行车首次突破百万辆，增长率达到25%，但对于运动户外骑行的传统自行车行业规模来说，美国E-BIKE渗透率还有很大空间。
（2）欧洲市场：
对自行车市场兴趣持续高涨，自行车整车尤其是电动自行车零售额保持稳健，但是2020～2022年自行车市场爆炸式消费，市场库存普遍维持高位，但是部分高端车型供不应求，二手车市场走俏，各中小品牌包括各大老品牌面临经营的不确定性和资金流等承压增加；欧洲各大品牌车店展开折扣潮以 30%～40%清理库存，导致各个中小品牌生存举步维艰；各大品牌商2023年年度订单大幅下修，中高阶电动助力自行车有回流欧洲本地化制造趋势, EMBA下修欧盟电动自行车市场预测到2030年欧盟电动自行车销售约为1,200万台，预计2029年将达到70亿美金，英国政府2022年11月30日批准了贸易救济管理局TRA关于降低中国电动自行车反倾销税税率提议，从62.1%降低到16.2%（但还需要征收17.2%补贴税率，合并税率33.4%），葡萄牙议会决定2023年起降低自行车和自行车维修增值税从23%降到6%，贸易保护主义抬头和供应链因素，制造业回流趋势加速，各大品牌整合供应链资源在地化生产意愿加强，欧盟鼓励本土自行车产业发展并吸引外在生产回流，对自行车进口设立壁垒增强了自产自销能力。
（3）国内市场:
骑行热潮风靡全国，自行车赛事的发展重回快车道，带动线上线下销售（尤其是轻量化高阶碳纤维公路车和青少年学生车），涌现出众多新品牌；越来越多人选择自行车作为通勤和运动健身工具，在一定程度上推动了中高阶运动自行车的发展，甚至部分高阶车款出现一车难求的局面，同时国内各个品牌商和组车厂及零配件制造商不管是CNC和锻造/液压涨管/弯管/焊接等各个工艺技术都有很大程度提升。
2、行业市场竞争情况---公司所占市场份额、最重要的竞争者、其所占市场份额 （1）公司自行车操控零件年产量约占全球需求25%, 主要竞争对手为利奇(10%), 久鼎(10%)；
（2）公司避震前叉全球占有率约15%，主要竞争对手 Suntour(70%)、 RST(10%)； （3）公司的主要竞争优势
A、公司历史悠久，信誉卓著，为世界各大领导品牌策略合作伙伴, 客户遍布全球； B、公司生产基地布局中国主要自行车组装产地，越南厂已运营稳定，2023年新设台中研发中心和欧洲分公司已开始运营，更好的改善和提高前叉功性能，能短距离快速及时供应市场需求；C、公司高度自制率及自动化生产，产品质量稳定，交期迅速。
（4）重要竞争者的竞争优势：
A、操控类零件，如利庆、利奇等公司规模较小，委外加工制程多, 适合少量多样订单，总公司多位于台湾，相关产业人才取得容易；
B、 避震前叉，主要竞争对手如SR市占率高，产品线完整，高阶产品于台湾生产, 供应链及第三方来源充足；其中高阶产品在越南生产，交期、交量和价格较稳定，在欧洲德国斯图加特设厂就近供应，光在德国就有6个售后服务据点。
（5）竞争者所采取的行动及可能的影响
竞争对手如 SR，其品牌和交期、交量与价格具有很大优势，其生产布局德国斯图加特、台湾二厂增加高阶镁合金产能，在欧洲德国北中南分别设立6个售后服务中心在地化服务终端客户；陆资企业如笠智鑫/毅鑫/瑞安/大通等低价侵入亚洲等各市场。
运动健身器材业务
（一）2023年所在行业市场、供给需求与竞争情况
1、行业市场情况
（1）美国：
【180亿独角兽Bird申请破产保护！市值几乎归零】
2023年12月20日，总部位于美国佛罗里达州迈阿密的共享电动滑板车公司Bird Global 在该州申请破产保护，宣布进入财务重组流程，这家曾经一年融资4轮的明星企业，在佛 罗里达州正式申请破产保护。
（2）欧洲：
根据同行与市场情况了解到，电动滑板车上半年度出货普遍都不乐观，小米年度预算更是下调90% 以上，减少约有90万台，其他同行也面临同样的问题，同比2022年下降50%～70%，其主要原因分析有:
A.欧美市场经济普遍迟缓停滞:对于欧美各国，如何解决失业率高收入减少，如何刺激消费与各种补助措施，解决人们对于非刚性需求下降，尽量减少开支与不必要开销等问题，正是其目前共同面临的重大当务之急。B.船运与公共运输问题:欧美各主要港口因政治与经济因素导致罢工，短缺司机、码头工人等也间接影响客户收货时间。C. 6月底法国巴黎大骚乱:造成公共陆海空交通瘫痪，其背后既有移民治理问题，也折射了法国与欧洲社会经济发展方面的深层矛盾。要维护社会平稳有序，法国及欧洲社会还需破解长期发展难题。D.巴黎全面禁止共享电动滑板车:4月2日，巴黎针对是否禁止共享电动滑板车的运营举行公投，90%的人支持在巴黎取消「共享电动滑板车」，巴黎市长则表示，将尊重市民的选择，决定从9月1日起禁止电动滑板车上路。E.爱尔兰宣布电动滑板车合法上路:2023年年底，爱尔兰进行了一系列有关E-Bike和E-Scooter的法规变化。根据新的法规，e-Bike和e-Scooter使用者将不再被强制购买保险，同时也明确滑板车路权的合法化。新法规于2023年12月23日生效。按照法规，速度低于15.5英里/小时的e-Bike在法律上仍然被视为自行车，而非机动车；e-Scooter被列为交通和道路法案 2023 中的新类别，使得电动滑板车可以合法上路。自此，爱尔兰成为了英国首个除了共享以外，允许电动滑板车合法上路的国家。F．红海航道危机：自2023年11月中旬以来，胡塞武装开始在红海对“与以色列有关的船只”实施袭击，多家集装箱船运公司陆续宣布暂停其集装箱船只在红海及附近海域航行。格高得令人咋舌，每只40英尺集装箱的运价超过1万美元。船舶经纪公司Clarksons的数据显示，2024年1月的第一周，通过红海进出苏伊士运河的集箱船数量对比去年同期减少了90%。另一方面，为弥补暂停红海航线的影响，多家航运公司将其他航线的船只转移至亚洲—欧洲、亚洲—地中海航线，这又推高了其他航线的航运成本。其他航线的上涨中，美线表现最为强劲，一是美线整体的需求较大，二是受到巴拿马运河通航的效率影响，北美航线运力紧张的局面加剧。当前北美航线集装箱市场运费飙升，单周上涨近五成！1月12日，上海港出口至美西基本港口的市场运价（海运及海运附加费）为3,974美元/FEU，较上一期上涨43.2%，上海港出口至美东基本港的市场运价（海运及海运附加费）为5,813美元/FEU，较上一期上涨47.9%。同时，一些跨太平洋船公司将推出新的FAK费率，从1月15日起生效。美国西海岸的40英尺集装箱运费将达5000美元，东海岸和墨西哥湾沿岸港口的40英尺集装箱运费将达7000美元。业界预测，跨太平洋运价可能达到2022年初以来的新高。G．共享电动滑板车运营商合并:2024年1月10日，共享出行运营商 Tier Mobility 和 Dott 宣布达成初步合并协议，此次合并仍需部分监管部门的批准，预计将在2个月内完成。正式合并后，将组建成欧洲最大的共享出行运营商。 业务重点转移:此前Tier和Dott也在不断致力于扩张运营区域，Dott 目前活跃于七个国家的40个城市，共拥有40,000辆滑板车和 10,000 辆自行车，并已通过股本和债务筹集了总计2.1亿欧元。Tier 目前在德国、奥地利和波兰以及卡塔尔、沙特阿拉伯和阿拉伯联合酋长国等地运营，此外收购了Coup，主要在柏林提供电动摩托车运营服务，并在筹集C轮融资时称将在欧洲城市建立一个用户可更换电池的网络。Dott的 Matthieu Faure表示：企业的运营模式十分有效，并且在大多数城市都实现了盈利，但规模方面存在不足，与Tier 的合并能够将两个企业的资源进行整合，不论是运营车辆的数量还是运营规模都能得到提升，也将进一步增强盈利能力。Tier 目前的盈利能力高于Dott，预计合并后企业将产生超过 2亿欧元的收入。H．破产重组:KSR Group（奥地利）的债权人于12月20 日在下奥地利州克雷姆斯的地方法院批准了一项重组计划，确保了这家两轮车进口商的持续存在。这家公司拥有超过 100 年的历史，从事“移动性”和“智能产品”领域的产品开发、进口和分销。其销售品牌包括 CFMoto、Royal Enfield、Italjet、Lambreffa、Grundig和 Niu。此外，还拥有来自 Brixton、Malaguti、A-TO、Docgreen、Commodore 和 Lamar的自有品牌产品。Creditreform 的破产专家 Stephan Mazal 表示：倒闭的原因是由于大流行和乌克兰战争导致的高材料成本、高能源成本、通胀上升和销售下降。
（3）国内： 出行新选择，也让两轮电动车的科技内涵得以加深。其丰富的产
品线各司其职，以更细的颗粒度去关注对应的用户要求。目前全力朝两轮电动车市场发展，以高速、节能、快充、差异化，期待在红海的竞争中走出自己的道路。尽管目前来看，电动滑板车在国内市场仍然存在一些限制，但是从长远来看，随着国内电动滑板车市场逐渐向规范化发展，电动滑板车市场在国内也同样存在想象空间。为了推动这一目标早日实现，2021年11月，九号公司就与无锡检研院共同牵头，联合行业多家单位制定国家标准《电动滑板车通用技术规范》，推动行业朝更加规范化、标准化方向发展。
2、供给需求与竞争状况
（1）美国+欧洲
A.2022年4月13日，九号公司正式宣布其在全球范围电动滑板车累计量产破千万，成为电动滑板车领域当之无愧的全球引领者，也助力中国成为全球电动滑板车赛道的核心玩家。QY Research统计数据显示，2020年电动滑板车全球产量为425万辆，其中中国产量达364万辆，占比85 %以上，约为第二名北美地区产量的7倍，欧美日绝大多数电动滑板车产品进口于中国。而在当年全球电动滑板车入局玩家中，九号公司2020年电动滑板车销量则高达230万辆，行业引领者名副其实。QY Research预测数据显示，2027年全球电动滑板车产量将达1,001万辆，产值将达33.41亿美元，2021-2027年产值的复合增长率约为14.99%。另一方面，波士顿咨询公司2021年6月的预测数据显示，乐观估计至2025年，全球智慧电动滑板车市场规模有望达500亿美元，其中欧美市场为150亿美元，中国市场为80亿美元，全球电动滑板车潜力巨大，以电动滑板车为代表的两轮电动车已然成为未来微出行市场的关键增长点，而不出意外，九号公司则是当下乃至未来该领域的头号玩家。
（2）澳大利亚对于电动滑板车的需求呈现大幅增长
澳大利亚的短途出行市场也被电动滑板车和电动自行车逐渐覆盖，在“油价仍成为澳大利亚e-Bike市场增长的重要因素”一文中有讲到澳大利亚的油价持续上涨，价格居高不下，因此出行成本更低的微出行交通设备成为居民的新选择。电动滑板车领域中共享版块是主导市场，共享电动滑板车比私人电动滑板车更为普遍，比例为49.6%比12.2%。不过随着各城市对私人电动滑板车解开限制，个人滑板车市场也在迅速发展。根据 Micromobility Report 数据显示，澳大利亚各地有超过250,000 辆个人电动滑板车正在进行销售和使用，自2017年以来，澳大利亚微出行市场开始稳定增长，至 2022年销量约翻了五倍。有超过97%的使用者表示电动滑板车相较于电动自行车更有趣更轻松，85%的使用者使用电动滑板车用于休闲骑行，在未来电动滑板车使用率调查中，大约40%的电动滑板车使用者表示他们将保持现有的使用率，有30%的使用者表示在未来他们会增加电动滑板车的使用频率。 随着个人电动滑板车销量增长，澳大利亚人电动滑板车和电动自行车骑行次数达 1000万次，据一位知名滑板车转销商称，自从维多利亚州政府从上月初开始将私人电动滑板车合法化以来，墨尔本知名电动滑板车零售商的销量显著增长，其他零售商对今年的销售增长也持乐观态度。
（3）俄罗斯市场持续增长，电动滑板车的销量同比上涨 43% 。
大环境低迷却持续增长的市场进入2023年，很多厂商都在逐渐饱和的市场中寻找突破口，外部环境带来的红利逐渐消失，于是厂商开始在市场、技术、细分、营销各方面进行过度竞争，想要摆脱冗余的低端车型，打造高端智能产品。俄罗斯不一样，独守在市场的一个角落岁月静好，在这里看到的只有稳定持续的增长。根据第一季度销量统计，俄罗斯电动滑板车的销量同比增长43%，达到24.5万辆。大多数居民更是将电动滑板车视为出租车、汽车共享和私家车的经济替代品。因此购买的车辆中85% 是电动滑板车，约10%为电动自行车，其它为双轮平衡车和单轮车。因为气候原因，俄罗斯在春冬两季不适合户外骑行，但在适合骑行的夏季，销量更是一月比一月上涨，尤其是共享电动滑板车的使用率，俄罗斯受高纬度的气候限制，在电动滑板车最多只能在5～10月骑行，购置私人电动滑板车，一年有一半的时间会被闲置，这使共享滑板车的便利性更加凸显，而且消费者无需担心充电和存放的问题。根据专家对共享电动滑板车数据分析，其受众数量比去年增加了两倍，西北和伏尔加地区用户数量增加了一倍，城市“图拉”需求增长了11倍，“基思洛沃茨克”增长了10倍，“喀山”增长了9倍，最活跃的使用者在莫斯科、圣彼得堡和叶卡捷琳堡。共享滑板车的使用人群主要是25岁至35岁之间的人群，占电动滑板车用户总数的47%。与此同时，在过去的一年里，50岁以上年龄段的用户数量大幅增加，涨幅达到了84%，电动滑板车逐渐受全年龄段人群的欢迎。 动车辆的最高允许速度为 25 公里/小时，可以在硬路肩（限速60公里/小时的道路上）行驶，如果没有路肩，则可以在道路右侧行驶。电动滑板车的轻便属性让其更适合城市通勤，不仅能绕过拥挤的道路，而且出行成本也更低，在俄罗斯有越来越多的人选择电动滑板车出行，民众也表示利用电动滑板车出行，可以缩短通勤时间，还能避免交通拥堵，所以在俄罗斯，电动滑板车的销量有了大幅度的增长，共享电动滑板车的使用率也大大提高。俄罗斯目前也在逐渐完善微出行交通的基础设施和法律法规，相信在之后电动滑板车之类的交通工具会成为俄罗斯出行必不可缺的一部分。
（4）国内
因道路交通法第74条规定，暂无开放电动滑板车上路，但封闭式小区、景点、校园则可以骑乘。
目前国内高校校园有运营商精灵、爱骑等投入共电动滑板车。上市公司“信隆健康”自2023年10月起到12月底已和“精灵”合作，向其出货约3,800台电动滑板车，投入校园共享电动滑板车的运营。目前校园共享出行选择的优先级与占比为电摩、自行车、电动滑板车。
3、公司所占市场份额、重要竞争者及其所占市场份额：
（1）公司目前电动滑板车以代工（OEM）为主，并无市场份额之区分； （2）重要竞争者: 浙江约有60～80家，广东、深圳约有40～50家，江苏约有30～40家，其中行业龙头“纳恩博”的年出货量约200～300万台，其他竞争对手合计约300～350万台。预估市场年出货量约有500～650万台，主要出口欧美、澳洲、俄罗斯。
康复辅助器材业务
（一）2023年所在行业市场供求与竞争情况
1、行业市场情况
根据百谏方略（DI Resaerch）研究统计，全球老年人和残疾人辅助器具主要生产商数十家，其中，全球top3生产商约占全球市场份额32%。
我国康复医疗器械行业目前处于起步阶段，市场需求潜力巨大，但当前国内康复企业格局小而散，综合性企业数量较少，市场集中度低。截至2021年10月底，全国共有438家企业获批二类“医用康复器械”产品共计890个。其中，持有注册证超过10个的企业仅11家，412家企业持有注册证数量不足5个。同时，康复医疗器械产品多是从理疗设备演变而来，以辅助治疗为主，技术壁垒不高。部分国内厂商的研发模式参考国外进口设备，生产仿制品，而后以大幅低于原产品的价格进行销售，占据相应市场份额。这种劣性竞争很大程度上制约了整个康复器械产业的良性发展。从获批产品类型来看，康复医疗器械产品仍然集中在技术壁垒和附加值较低的低端产品领域，其中康复辅具类占比高达59.4%，轮椅占比高达35.6%，可见，产品同质化竞争严重，性能差异较小。
2、供给与需求状况
根据百谏方略（DI Resaerch）研究统计，全球老年人和残疾人辅助器具市场规模呈现稳步扩张的态势，2023年全球老年人和残疾人辅助器具市场销售额将达到1,626.3亿元，预计2030年将达到2993.1亿元，2023～2030年复合增长率（CAGR）为9.11%。
老年人和残疾人是轮椅的主要需求群体，随着全球老龄化的增加，残疾人数量的增长，全球轮椅需求规模持续增长。根据Frost & Sullivan 公布的数据显示，2016～2019年，全球轮椅市场规模逐年上升，2020年，全球轮椅市场约71亿美元，同比下降14.98%，2020年全球特殊卫生事件爆发，严重影响了运输和机动部门，冲击了轮椅的供给渠道，由于实施了严格的封锁，一些国家停止了轮椅输出。据测算，2021年后，全球轮椅市场规模恢复增长，并逐步突破此前水平。北美是全球最大的市场，2023年占有大约32.47%的市场份额。
（1）美国
北美是全球最大的轮椅市场，收入份额达到38.7%。这主要归功于该地区的高收入水平、高老龄化率、高残疾率以及完善的医疗保障制度。此外，该地区的技术创新能力强，推动了轮椅产品的多样化和智能化发展。
（2）欧洲
欧洲是全球第二大轮椅市场，收入份额达到28.4%。这主要归功于该地区的高人均医疗支出、高残疾人口比例以及对轮椅产品的高需求。
（3）其他地区
亚太地区是全球增长最快的轮椅市场，预计2023～2028年复合年增长率为11.8%。这主要归功于该地区的人口规模大、经济发展快、老龄化程度高以及对轮椅产品的需求增加。
拉丁美洲和中东及非洲地区的轮椅市场规模相对较小，但也有一定的增长潜力，主要受到该地区的经济增长、交通事故增加以及政府支持等因素的推动。
（4）中国
我国康复医疗器械市场规模从2014年的115亿元增长至2018年的280亿元，年均复合增长率高达24.9%。预计未来仍将以19.1%的复合增长率持续快速扩容，到2023年市场规模将达到670亿元。
（5）综合分析
产量的增长主要受消费需求与市场景气度影响。数据显示，2023年电动轮椅零售销售额有望达到3,220.23亿元，较2022年的2,157.26亿元增长48.3%，比2021年的1,650.72亿元增长94.4%。
从产品来看，智能电动轮椅产量有望达到1,830.21亿元，较2022年的1,153.98亿元增长58.4%，比2021年的788.52亿元增长132.3%，产品销量的快速增长预示着智能电动轮椅市场需求日益增加。天然电动轮椅销量有望达到1,390.02亿元，较2022年的1,003.28亿元增长38.3%，比2021年的862.2亿元增长61.6%。受到政府政策、社会公德、人口老龄化等因素影响，老年人对于天然电动轮椅需求日益活跃。
随着电动轮椅行业生产能力扩大，中国电动轮椅产量稳定增长。近几年来，中国电动轮椅产量增速还有所提升，2022年中国电动轮椅产量约为256万辆。
3、竞争情况
（1）公司的主要竞争优势
A、OEM产品品质稳定，获得客户信赖，产品的设计能符合市场需求；能完全依照客户设计的规格生产；
B、通过ISO13485医疗体系认证，有完整的质量系统，有3坐标测量仪及其它高精密度检测设备，具备能满足客户需求的质量管控能力和测量能力；
C、满足客户交期需要；有先进的自动化设备及足够的产能弹性以应对市场需求的变化；
D、工厂能提供很好的技术支持和开发资源，缩短开发周期，及时满足市场需求； E、随着公司对电动产品的加大投入，公司在业界的知名度呈不断上升趋势，为后续扩大电动轮椅市场打下坚实的基础。
（2）重要竞争者的竞争优势
A、浙江联宜电机Linix：为公司主要电动竞争对手，其主业为生产电动轮椅及代步车的电机，掌控了电动产品核心技术，与公司主要客户有多年良好的合作经验，产品质量和公司信誉获得客户认可。同时，因为电动项目的开发，与我司也是业务合作关系，需持续关注其发展动态。
B、上海格罗贝尔GFT：主要产品电动轮椅及电动代步车，该厂商已与公司主要客户合作电动轮椅成品，一直希望从其争取到更多电动轮椅项目，成为我司争取电动轮椅成品业务的主要竞争对手。
C、厦门胜瑞斯：属品康复器材重要牌商Sunrise在厦门的子公司，主要从事二类6856病房护理设备及器具、助步车等辅助移动设备及零配件的生产、批发及进出口。
（3）公司的定价策略
A、根据与客户检讨的调价机制和市场材料/汇率变化，检讨和调整价格，需兼顾销售形势和事业部整体获利状况；
B、配合主要客户标案，开发低成本铁轮椅，争取扩大营收；
C、对主要客户的手动轮椅实行“年度采购量与折扣相结合”的建议方案，以增加营收；
D、争取与其它客户的产品开发，研发价低但量大的产品，增加营收。
E、为争取订单，部分客户的新项目适当采购价格策略，争取客户转单到公司生产，扩大营收。
（4）竞争者采取了哪些行动，该行动对公司的经营活动产生的影响。
主要竞争对手一直以来采用低价策略抢单，为避免现有订单流失，争取新项目，公司将对相关范围的产品持续推动成本降低和价格适当调整的策略，以确保营收。
（二）电动轮椅对我司的影响
1、客户、订单分析
2023年我司电动轮椅主要合作的客户为世界前三大康复器材品牌商，且均为OEM代工，配合客户开发生产。
2、业绩影响分析
公司电动轮椅开始量产于2018年，营业额已由2018年的3,302万成长到2023年的6,873万，总体成长108%，年成长20%以上，2022年最高营收达到8,475万。
3、综合分析
基于以上，未来电动轮椅市场开发重点：
（1）持续配合世界前三大康复器材品牌商开发和量产，巩固营收业绩； （2）开发电动轮椅新客户，尤其是电动轮椅成品开发；
（3）加强开发电动轮椅ODM成品；
（4）利用ODM成品争取其他重要电动轮椅品牌商合作。
四、主营业务分析
1、概述
自行车市场在经历了特殊三年的爆发式消费后，随着各国在特殊三年期间的经济刺激政策到期终止、以及俄乌战争、贸易保护主义抬头等对世界经济的叠加影响，致全球经济低迷，通胀高企影响了各国消费者的实质所得和消费能力，导致行业内各大经销商和零售商的库存大量积压，自2022年下半年开始，整个自行车市场的新增配件需求开始持续大幅下降，整个行业短期暂时进入去库存周期。行业头部的整车品牌如捷安特、美利达、行业龙头公司禧玛诺等公司披露的2023年度经营数据显示，其销售额均随市场整体趋势大幅下滑，因公司主要供应自行车零配件产品，行业内各大经销商和零售商库存消化大幅低于预期，导致公司订单量及出货量较上年度持续减少近五成，营收的衰退导致利润大幅衰退。
为此公司积极应对市场变化，加强内部管理，控制成本，保持与客户、供应商良好沟通，为后续市场需求变化可能带来的订单回升预做准备。
2023年度实现营业收入96,391.70万元，相比上年度减少47.18%；实现归属于上市公司股东的净利润2,170.27万元，相比上年度减少88.53%。其中：
自行车零配件业务：报告期内，公司自行车零配件业务实现营业收入 66,658.04万元，相比上年度减少55.47%，销售出货量2,012.16万支，同比减少54.47%。产品综合毛利率为15.64%，相比上年度减少7.61%。主要系受到市场需求减少影响导致出货量减少所致。
运动健身及康复器材业务：报告期内，公司运动健身康复器材业务实现营业收入28,346.90万元，同比减少9.02%，销售出货量20.81万台，同比减少11.07%，产品综合毛利率为22.59%，相比上年度增加0.91%。
2、收入与成本
（1） 营业收入构成
（2） 占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况 适用 □不适用
营业收入 营业成本 毛利率 营业收入比上年同期增减 营业成本比上年同期增减 毛利率比上年同期增减分行业分销售模式公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近1年按报告期末口径调整后的主营业务数据 □适用 不适用
（3） 公司实物销售收入是否大于劳务收入
是 □否
行业分类 项目 单位2023年2022年 同比增减
自行车零配件 销售量 万支 2,012.16 4,419.19 -54.47%生产量 万支 1,775.46 4,310.96 -58.82%运动健身及康复相关数据同比发生变动30%以上的原因说明适用 □不适用
1、随着各国的经济刺激政策到期终止，以及俄乌战争、欧美加息对世界经济的影响，致全球经济低迷，通胀高企，各大经销商和零售商库存开始积压，导致市场需求自下半年开始大幅下降，公司主营业务之户外运动产品及自行车零配件生产量及出货量亦随之出现明显下降。
2、以上数据为公司主要自行车零件产品或运动健身及康复器材的整车的产品数量，相关配套的配件产品数量未统计在内。
（4） 公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况 □适用 不适用
（5） 营业成本构成
行业分类
行业分类 项目2023年 2022年 同比增减
金额 占营业成本比重 金额 占营业成本比重自行车零配件 材料 303,600,815.66 38.67% 648,877,983.74 46.58% -7.91%自行车零配件 直接人工 48,174,258.97 6.14% 95,055,249.89 6.82% -0.68%自行车零配件 制造费用 201,861,087.61 25.71% 390,657,723.06 28.04% -2.33%自行车零配件 运输报关装卸费 8,660,390.44 1.10% 14,396,327.98 1.03% 0.07%运动健身康复器材 材料 131,346,962.54 16.73% 159,182,282.41 11.43% 5.30%运动健身康复器材 直接人工 18,580,924.98 2.37% 15,134,624.25 1.09% 1.28%运动健身康复器材 制造费用 65,887,475.70 8.39% 65,651,820.45 4.71% 3.68%运动健身康复器材 运输报关装卸费 3,626,461.62 0.46% 4,037,329.04 0.29% 0.17%说明
1、公司2023年主营业务成本为78,173.84万元，较上年同期减少了43.88%。主要原因系主营业务收入下降47.47%，主营业务成本随之下降。
2、报告期内自行车零配件营业收入大幅下降，导致产品生产量减少，材料消耗及直接人工随之大幅下降。
（6） 报告期内合并范围是否发生变动
是 □否
1、以直接设立或投资等方式增加的子公司(指通过新设、派生分立等非合并收购方式增加的子公司)
2023年10月，本公司出资设立深圳市莱骑科技有限公司。该公司于2023年10月19日完成工商设立登记，注册资本为人民币1,000万元，由本公司全额认缴，占其注册资本的100%，拥有对其的实质控制权，故自该公司成立之日起，将其纳入合并财务报表范围。截至2023年12月31日，深圳市莱骑科技有限公司的净资产为9,981,330.45元，成立日至期末的净利润为-18,669.55元。
2、本期无因其他原因减少子公司的情况。
3、本期未发生吸收合并的情况。
（7） 公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况 □适用 不适用
（8） 主要销售客户和主要供应商情况
3、费用
4、研发投入
适用 □不适用
主要研发项目名称 项目目的 项目进展 拟达到的目标 预计对公司未来发展的影响车把、立管、前叉等自行车零配件相关新产品开发，共计11个项目。 开发一种新的产品关键性结构，并可应用到多个产品场景中。 大部分已完成投产，少量尚在小批量试制。 开发具有创新、独特的关键结构，提升整个产品的舒适性、安全性、可靠性，满足不同人群使用者的要求。 增加公司营收和利润。铝车把自动化生产线研发 整合、升级现有产品生产线的自动化水平。 已投产 组建一套完整的产品自动化生产线，使得大部分生产工序能够自动关联，减少人力需求。 提升生产线的生产效率，降低产品制造成本。提升公司产品竞争力。运动器材相关产品开发，共计4个项目。 迎合市场发展潮流，开发新产品。 大部分已完成投产，少量尚在小批量试制。 丰富公司现有产品线，提升公司产品层级。 增加公司营收和利润。康复器材相关产品开发，共计4个项目。 迎合市场发展潮流，开发新产品。 大部分已完成投产，少量尚在小批量试制。 丰富公司现有产品线，提升公司产品层级。 增加公司营收和利润。
5、现金流
1、报告期内经营活动产生的现金流量流入和流出相比上年度分别大幅减少44.13%和47.74%，主要系报告期内新增订单减少，采购付款和销售回款金额均下降所致；
2、报告期内投资活动现金流入小计比上年度大幅增加 2311.38%，主要系报告期内收回结构性存款所致； 3、报告期内投资活动现金流出小计比上年度大幅增加112.83%，主要系报告期内购买固定资产支出的现金增加所致；
4、报告期内投资活动产生的现金流量净额比上年度大幅减少43.66%，主要系报告期内投资活动的现金流出增加所致；
5、报告期内筹资活动产生的现金流量金额比上年度大幅增加33.86%，主要系报告期内支付的分红款相比上年度减少所致；
6、报告期内现金及现金等价物净增加额比上年度大幅减少114.36%，主要系报告期内经营活动产生的现金流量净额减少所致。
报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明 适用 □不适用
报告期内经营活动产生的现金净流量为 276,220,198.57元，而本年度净利润为 18,338,450.57元，两者相差257,881,748元，主要系期末库存备货相比上年末大幅减少，导致销售回款金额远远大于采购付款金额以及折旧费用减少利润但不影响现金流量所致。
五、非主营业务分析
适用 □不适用
资产减值 -6,488,997.15 -46.42% 系报告期内因存货呆滞，固定资产闲置计提的减值准备 不具有可持续性
营业外收入 24,151,271.33 172.78% 主要系报告期内收到的中洲拆迁临时安置费1469.29万元 不具有可持续性营业外支出 3,048,162.97 21.81% 主要系报告期内发生的非流动资产毁损报废损失 不具有可持续性资产处置收益 -87,807.90 -0.63% 主要系报告期内处置固定资产形成的损益 不具有可持续性其他收益 1,597,601.57 11.43% 主要系收到的政府补助 不具有可持续性
六、资产及负债状况分析
1、资产构成重大变动情况
金需求降低，偿还了部分短期银行借款。合同负债 6,707,735.29 0.40% 9,825,196.83 0.51% -0.11%长期借款 73,109,305.65 4.31% 61,287,042.20 3.20% 1.11%租赁负债 16,025,128.09 0.95% 4,456,901.74 0.23% 0.72%无形资产 68,627,608.07 4.05% 70,505,555.23 3.68% 0.37%其他非流动资应付账款 170,335,984.93 10.04% 221,268,111.06 11.55% -1.51%转让款7505.56万元一年内到期的境外资产占比较高□适用 不适用
2、以公允价值计量的资产和负债
适用 □不适用
本公司视其日常资金管理的需要将大部分银行承兑汇票进行贴现和背书，且符合终止确认的条件，故将银行承兑汇票分
类为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产。报告期内公司主要资产计量属性是否发生重大变化□是 否
3、截至报告期末的资产权利受限情况
项 目 期末数
货币资金 1,447,231.63 1,447,231.63 冻结 保证金户、资本金户使用受限；
ETC业务押金冻结
投资性房地产 47,252,647.27 18,479,845.40 抵押 抵押借款
固定资产 225,589,053.91 139,838,705.70 抵押 抵押借款无形资产 62,301,290.90 47,519,766.02 抵押 抵押借款其他非流动资产 68,445,259.32 68,445,259.32 抵押 抵押借款[注]上述抵押物中用于抵押的资产账面价值为 27,428.36万元，其中投资性房地产 1,847.98万元、固定资产13,983.87万元、无形资产4,751.98万元和其他非流动资产6,844.53万元。
七、投资状况分析
1、总体情况
适用 □不适用
2、报告期内获取的重大的股权投资情况
□适用 不适用
3、报告期内正在进行的重大的非股权投资情况
□适用 不适用
4、金融资产投资
（1） 证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2） 衍生品投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在衍生品投资。
5、募集资金使用情况
□适用 不适用
公司报告期无募集资金使用情况。
八、重大资产和股权出售
1、出售重大资产情况
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
2、出售重大股权情况
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
适用 □不适用
*1、天津信隆是公司基于为占领华北市场的目的而设立，主要从事自行车零配件和运动器材的生产和销售业务，报告期内受到行业整体处于去库存周期影响，导致市场需求下降，订单量减少导致营收相比上年度衰退42.77%，导致利润亏损。
*2、越南信友公司基于为扩展欧洲市场的目的而在越南投资成立，主要从事自行车零配件的生产和销售生产和销售业务，报告期内受到行业整体处于去库存周期影响，导致市场需求下降，订单量减少减少导致营收相比上年度衰退72.95%，导致利润亏损。
*3、太仓健康产业主要从事运动器材及部件的贸易业务，报告期内因销售增长不理想导致利润亏损。
*4、武汉天腾主要从事E-bike电机的研发、生产及销售业务，2022年被美的集团（上海）有限公司通过股权转让和增资的方式并购，并于2022年3月30日完成工商变更登记，目前本公司持有其12.53%的股份。报告期内受到行业去库存周期影响，导致市场需求下降，营收增长不理想导致利润亏损。
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动
适用 □不适用
接待时间 接待地点 接待方式 接待对象类型 接待对象 谈论的主要内容及提供的资料 调研的基本情况索引
2023年03月28日 “全景•路演天下”（http://rs.p5
w.net） 网络平台
线上交流 其他 投资者 了解公司基本情况、分红及城市更新项目进度、发展战略等。 详见披露于深交所互动易平台上的"信隆健康2023年03月28日投资者关系活动记录表"。
2023年07月28日 公司办公室 电话沟通 个人 戴女士 1、据说贵司海外业务占比比较多，具体外销占比有多大？答：以2022年为例，公司直接外销占比为64.28%，公司销售给国内客户的产品其中很大比例组成成车后外销。
2、公司产品零部件出口是否
受欧盟及美国高关税的影
响？答：公司自行车零配件
产品受美国301法案对自行
车整车加增关税的间接影
响，不受欧盟反倾销税的影响。 无十三、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案。□是 否
|
|