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| 曲美家居(603818)经营总结 | | 截止日期 | 2023-12-31 | | 信息来源 | 2023年年度报告 | | 经营情况 | 一、经营情况讨论与分析
2023年，国内房地产市场下行，家具行业需求偏弱，境外市场仍然受到俄乌冲突及美联储加息影响，需求呈现疲软态势。海外融资成本持续走高，原材料成本高位回落，对公司盈利能力造成影响。
报告期内，公司持续深化战略布局，积极应对国内外各种不利因素对经营层面造成的影响。
一方面，曲美家居本部积极进行业务变革，深挖产品竞争力，大力推进品牌焕新和营销创新，定位“多功能空间品牌”，通过新媒体平台和自媒体运营，构建品牌的线上内容资产，提高线上及线下全渠道的自然流量；与此同时，以消费者需求为核心，进行家具 3.0产品的创新升级，推出“曲美 Lab”系列墩墩沙发、曲美新 B8系列产品，同步启动了新合观 3.0系列产品、3.0爆款产品等多个新品研发项目；渠道方面，公司在报告期内基本完成了直营和经销渠道的店面形象升级，为2024年线下渠道发展打下基础。
另一方面，美联储加息及俄乌冲突对欧美市场家具消费需求造成负面影响，公司海外业务承压。报告期内，Ekornes AS积极挖掘内生增长因素，布局新的增长点；同步进行降本增效，抓住行业下行周期裁减冗员。
（一）国内曲美家居本部业务
1、全面发起品牌焕新，构建线上内容资产，提高曲美品牌话题度，提升品牌全渠道流量。
报告期内，公司全面发起品牌焕新，以产品创新为基础，重新确立了“多功能空间品牌”的商业定位。以小红书、抖音为主要内容传播平台，通过与网红博主内容共创、自媒体自创内容的方式，与墩墩沙发等产品内容相结合，构建线上内容资产，提高曲美品牌线上话题热度和曝光量。
2、以消费者需求为出发点，聚焦产品使用功能，通过功能创新、多元化应用场景创新，全面升级产品矩阵。
报告期内，公司聚焦家具产品的使用需求，以“一个空间，多种生活场景，多种使用功能”为研发方向，让家具产品满足消费者在家庭生活中对同一个空间多种生活场景的使用需求，推出了墩墩沙发、可拉伸桌椅等新产品，在常规家具产品中加入了可移动、可拼接、可伸缩、可添加多种功能配件等多种设计元素，使得 Lab系列产品能够满足消费者对家具使用的多种场景需求，提高产品功能性和使用价值。与此同时，从产品设计本身出发，通过工业设计让生产过程更加标准化，从而降低生产成本，提高产品整体的性价比。
此外，报告期内，公司结合产品使用功能性和自身设计优势，推出了“2023新 B8”产品系列，在原有定制产品基础上添加更多设计元素，结合已经推出的“河湾”、“漾”等系列产品，对店面形象进行升级，并在线下渠道进行推广，截止2023年末，基本完成了主要店面的产品更新和形象升级工作，为下一年度的销售增长打下基础。
产品图：墩墩沙发 产品图：新 B8产品
3、大力发展 B2B和家装渠道业务
报告期内，受到房地产销售价格下降的影响，公司大宗业务订单交付情况不佳，影响了 B2B整体业务收入，预计进入2024年，随着住宅价格降幅趋缓，公司在手订单履行情况将得到好转。
与此同时，公司在2023年积极拓展 B端增量客户，工程业务在手订单增长情况良好，预计2024年随着交付情况的好转，B2B大宗工程业务收入将大幅回升。
另一方面，整体家装行业的迅速发展为家具行业带来新的机会与挑战。为了拓宽公司线下业务销售渠道，提高整体产能利用率，报告期内，公司针对家装渠道的需求特征定向推出了“曲美耀星家”系列产品，加速抢占家装公司渠道，挖掘线下业务新的增长点。
4、增强经销商渠道帮扶与赋能。
经销商是曲美家居品牌的亲密伙伴，近年来，随着上游地产行业景气度下行，公司经销商收入承压。报告期内，公司大力提升经销商服务与帮扶能力，因地制宜、因商制宜对不同情况的经销商设计有针对性的帮扶政策，对运营能力强的大商，公司以各类营销补贴为主；针对团队能力偏弱的中小商，公司重点围绕其能力短板，对经销商提供主动营销、设计培训、工作标准化流程导入培训等帮扶，帮助经销商快速提升运营水平。此外，报告期内，公司大力发展线上内容资产，意在提升品牌自然流量，为全渠道流量赋能。
5、业务流程再造与组织架构优化，控费降本增效。
报告期内，公司全面进行业务流程再造与组织架构优化，通过改良业务流程和管理方式，降低人员成本，提升人效，控制公司管理成本及运营费用增长，抓住行业下行周期进行管理改革与成本瘦身，改善公司费用结构，提高整体盈利能力。
（二）Ekornes子公司业务
1、持续消化冗余库存，增强营运资本管理，现金流大幅提高。
报告期内，公司持续降低库存商品金额，一方面，持续消耗2022年期间采购的高价原材料，使得库存商品的平均采购成本持续降低；另一方面，提高原材料安全库存采购标准，严格控制存货资金占用情况，截至报告期末，Ekornes AS存货占用流动资金大幅降低，现金储备比2022年同期增加超过 4.0亿元挪威克朗（折人民币约 2.8亿元），为公司2024年继续降低有息负债规模提供保障。
2、大力推进产品创新，提高非舒适椅品类的产品竞争力，并不断在现有渠道内进行推广。
报告期内，在欧美消费需求疲软的背景下，线下渠道流量承压，对 Ekornes AS的收入造成影响。面对较大的销售压力，Ekornes AS持续进行内部挖潜，一方面，通过设计优化提升电动椅、沙发、餐椅等产品的舒适度，减少质量问题，提升产品竞争力，另一方面，针对终端市场的需求，不断推出新的沙发、电动椅产品，并对现有产品进行末位淘汰，持续优化产品组合。另外一方面，继续在 Stressless品牌渠道内推广沙发、电动椅、餐椅等产品，持续提升非舒适椅品类的渠道渗透率。 产品图：电动椅、沙发、餐椅
3、持续提升中国和北美市场的渠道渗透率，中国市场聚焦提升品牌知名度与美誉度。
报告期内， Stressless品牌中国市场门店数量稳步增长，品牌知名度和美誉度逐步提高，经销商渠道持续保持较高的毛利水平和良好的盈利能力。高端百货和购物中心门店数量的快速增长使得“思特莱斯”品牌被更多的国内消费者所熟知，品牌拉力的提升和门店数量的持续增长使得Stresslss中国市场保持了良好的增长势头。2024年，中国市场将重点打造 Stressless高端品牌的消费者认知，令以舒适度为核心的高端品牌和产品形象深入人心。
北美市场聚焦渠道下沉和非舒适椅品类的推广。报告期内，公司一方面通过买手渠道开拓更多的零售网点，逐渐完善北美市场的渠道布局，另一方面，将床垫、沙发、电动椅等品类在已有渠道快速推广，深化北美市场的渠道布局，挖掘销售增量。产品方面，持续对电动椅和功能沙发产品进行优化与升级，降低电动模块的售后投诉率，推出更多款式的功能沙发产品，不断提高产品竞争力。
4、海运成本回落，高价原材料基本消化完毕，盈利能力呈现改善趋势。
报告期内，原材料库存和海运费平均价格仍然较高，Ekornes AS盈利能力承压。进入到2023年下半年以来，随着高价库存原材料的持续消化，以及海运费用的持续降低，公司盈利水平的拐点逐步显现。与此同时，为了部分对冲原材料和海运成本高企对公司盈利能力的负面影响， Ekornes AS一方面完成了第二轮裁员计划，人工成本持续降低；另一方面通过优化和减少 IMG品牌 SKU，降低存货规模和生产成本，实现降本增效。展望2024年，我们预计原材料及海运成本将有较大幅度的回落，盈利能力呈现明显的改善趋势。
（三）财务费用与其他收入
报告期内，受到美联储加息影响，公司境外有息负债利息成本持续提高，对公司盈利情况造成较大的负面影响。面对这一问题，公司一方面在2023年一季度完成了对海外存量债务的部分偿还和置换工作，整体有息负债余额持续降低，减轻债务压力，另一方面，积极通过再融资的方式增加资本金，降低偿债风险。展望2024年，我们预计随着主要欧美国家步入降息周期，以及公司定向增发的顺利完成，整体财务风险将持续降低。
此外，为了盘活公司北京土地资产，增加公司整体收入和盈利水平，公司在报告期内对北京市辖区内的自有土地进行重新规划，在保障工厂生产交付工作有序开展的前提下，将部分空闲厂房及办公楼通过主动招商、与政府合作建立产业园等方式进行出租，收取租金及物业管理费。一方面，能够盘活存量资产，为当地增加就业与税收贡献，另一方面也能够提升自身盈利能力，改善现金流状况。
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