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| 中原证券(601375)经营总结 | | 截止日期 | 2024-06-30 | | 信息来源 | 2024年中期报告 | | 经营情况 | 三、 经营情况的讨论与分析
1、 证券经纪业务
市场环境
2024年上半年，受全球宏观环境等因素拖累，A股市场延续上年震荡的走势。上证综指收于2,967.40点，较上年末下跌0.25%；深证成指收于8,848.70点，较上年末下跌7.10%；创业板指数收于1,683.43点，较上年末下跌10.99%。两市股基交易额230.34万亿元，同比减少7.62%，进一步印证了市场呈现疲软态势。【数据来源：Wind资讯】
经营举措和业绩
2024年上半年，公司证券经纪业务以推动高质量发展为目标，以客户为中心，以“四大战略”即“专业化、一体化、平台化、基地化”为引领，坚持差异化和特色化发展之路，围绕为客户提供价值服务的核心任务，聚焦核心业务、核心客户，坚持深耕河南、深耕零售客户，推动以客户为中心的组织结构调整，打造分层分类客户专业化服务，以实现构建买方视角为核心的一体化资产配置服务体系，逐步进入上行轨道，推动财富管理业务的全面发展和转型深化。围绕客户财富管理需求，依托AI、大数据等新质生产力，线上线下融合，打造“智能化广谱服务、个性化人工服务、定制化专家服务”差异化服务。构建统一服务品牌，制定公司零售客户服务体系发展规划和标准化集约化服务方案，优化服务标准，建设财富管理客户会员成长体系，深入开展公司客户线上线下一体化精细化运营，着力推动“新·财富中原”服务体系优化升级，稳步提升公司零售客户服务满意度，推动公司阔步迈向财富管理新时代。公司荣获财联社2024年度首届“财富管理·华尊奖”的最佳渠道合作奖，公司财升宝App月均活跃稳超110万以上，DAU和MAU等互联网运营指标综合排名在国内券商中达第22名，公司财富管理客户服务能力和影响力稳步提升。零售客户服务方面，以客户需求为中心，以线上线下一体化财富管理体系建设为抓手，策划组织实盘大赛、财升宝App“开门红”“618财富节”等多项主题营销活动，推动公司零售客户数及满意度不断提升，夯实财富管理业务发展基础。立足客户需求为中心，为更好满足居民财富增值保值需要大幅增长，同时加快推进投顾业务服务体系建设，不断上架多样化的投顾服务产品，提升差异化服务水平。【数据来源：易观千帆】
截至报告期末，公司证券经纪业务客户总数305.50万户，较上年增长2.20%。公司公募基金销售24.91亿元，较上年同期增加85.00%。
2024年下半年展望
2024年下半年，公司坚持管理提质和业务增效并重，加快推动以客户需求为导向、以服务创造价值的大零售业务一体化服务体系建设并形成以管理模式革新自上而下驱动业务模式升级，不断夯实客户基础，推动业务提质增效，积极推进财富管理业务高质量发展。以基地化建设为方向，探索完善区域网点管理模式，推进郑州一体化运营管理，启动郑州市辖区网点空白区域的新设及互联网分公司的筹建；深度挖掘客户价值诉求，依托公司全业务链体系，统筹产品、人才、渠道、科技等各类资源的整合，推进零售客户标准化基础服务体系建设，加快以财升宝App为基础的大财富管理平台建设，实现公司客户线上线下一体化经营体系建设；进一步加快前端业务与后端管理人才培育，着力构建团队专业化分工体系，积极探索投顾团队服务新模式，为切实打造财富管理业务核心竞争力夯实根基；以核心客户需求为导向，推动证券和期货经纪、两融、资管等业务资源深度协同，打造渠道和客户资源共享机制、统一产品服务，提升专业化资产配置能力，构建多层次的业务服务网络，为客户提供专业化、差异化的长期服务价值，进一步打造“管理驱动、专业支撑、一体联动”的财富管理业务生态，全面提升服务效率，用更高品质服务改善优化客户体验。
2、 投资银行业务
市场环境
2024年上半年，全球经济增长缓慢及市场波动加大给投资银行业务带来压力，行业监管持续加强，促使券商投行从服务新质生产力中寻找机遇，进一步提升执业质量及内控水平。2024年上半年，沪深两市共有44家企业完成首发上市，募集资金总额人民币324.93亿元，同比下降84.50%。
上市公司再融资募集资金人民币1,191.90亿元，同比下降72.41%。北交所公开发行并上市10家，募集资金20.06亿元，同比下降75.30%。全国中小企业股份转让系统新增挂牌公司112家，再融资募集资金合计人民币59.01亿元，同比下降41.96%。各类机构发行债券总额人民币37.99万亿元，同比上升11.32%。【数据来源：Wind资讯】
经营举措和业绩
2024年上半年，公司投资银行业务紧密围绕“河南资本市场战略性载体”功能定位，紧跟政策导向，落实公司“N位一体”金融服务机制，强化服务企业实体经济能力，根据河南省“7+28+N”重点产业链部署，积极申请加入各产业集群，探索加快对产业链的研究与布局，不断加强专业化团队建设，推进公司投行业务高质量发展。坚持以项目为抓手的同时提质增效，不断完善制度体系建设，加强内控管理，严控质量风险。
截至报告期末，公司完成公司债项目 6单，金融债项目 1单，债权类联席主承销金额累计人民币19.27亿元。完成债券副主承销及分销类项目 130期，承销/分销金额累计人民币74.91亿元。
完成新三板挂牌 1家。【数据来源：Wind资讯】
2024年下半年展望
2024年下半年，公司投行将按照公司河南资本市场战略性载体功能定位，坚持以重点客户和省管企业为抓手，加大省内服务实体经济和项目储备力度，专注跟踪河南省内债券发行，积极推进存量债券的发行工作，全力落实公司“基地化”战略；统筹各方面机构业务资源，推进机构客户服务体系的建立完善，加快机构客户服务机制配套制度及系统的建设，依托公司“N位一体”工作机制，以项目为抓手，一体化推进投行业务转型，丰富投行业务模式，构建“一体化”战略目标；围绕新质生产力发展需求提升专业能力和综合服务能力，锚定特色业务寻找业务机会强化债权业务的开拓，大力发展并购重组、收益权ABS、CMBS等业务，充分发挥“平台化”战略优势。
此外继续优化完善条线架构和团队配置，坚决贯彻公司降本增效方案，着力压减费用成本。
3、 投资管理业务
（1）资产管理
市场环境
2024年上半年，证券公司资管业务在中央金融工作会议精神的指导下，认真贯彻落实“1+N”系列政策要求，积极完善功能定位，提升核心能力，加强风险防范，服务居民财富管理需求的能力稳步提升。截至2024年上半年，证券期货经营机构私募资管产品规模合计12.72万亿元（不含社保基金、企业年金），较去年同期减少0.49万亿元。从产品类型看，单一资产管理计划规模占比为50.89%，集合资产管理计划规模占比49.11%，集合资产管理计划规模占比相较去年同期增长2.76%；受市场行情影响，固定收益类产品规模占比小幅提升，权益类产品规模占比小幅下降，固定收益类产品数量和规模均占据最大比例，分别为45.64%和74.75%。【数据来源：中国证券投资基金业协会】
经营举措和业绩
2024年上半年，按照公司统一部署，资管业务认真推进“四大战略”，在专业化方面积极对标行业先进机构，通过制定核心岗位专业能力提升计划、建立各类产品投资研究框架、统一各类产品风控方案等举措，不断提升产品研发、投资策略和风险控制专业能力；在一体化方面，持续推进资管业务和财富管理业务的融合，充分发挥产品端和渠道端的协同作用，与2023年底相比资产管理规模稳步提升；在平台化方面，通过梳理制度体系、优化业务流程等一系列举措，持续推动资管业务的制度化、规范化和数字化；在基地化方面，加强对河南省内客户的拓展和服务，构建区域内的差异化能力。
截至报告期末，公司共管理资产管理产品41.94亿元（不含专项资产管理计划）。包括大集合货币型集合资产管理计划1只，管理规模25.01亿元；集合资产管理计划7只，管理规模16.58亿元；单一资产管理计划投资标准化资产1只，管理规模0.36亿元。
2024年下半年展望
2024年下半年，公司资管业务将坚持以专业能力提升带动规模提升的工作思路，加强专业团队建设，丰富投资策略，提升风控能力，持续提升品牌形象，提升资管业务规模。一是贯彻公司一体化战略，深度融合以零售客户为主的财富管理体系，与财富管理条线投资顾问业务协同发展。
二是开拓省内机构客户。充分利用公司属地化优势，围绕属地企业和金融机构开展综合性定制化金融服务，更好体现证券公司的功能型定位。三是丰富完善资产管理产品线，满足不同客户的理财需求。在存量固收产品的基础上，增发不同负债期限、不同投资策略的固收或者固收+产品，丰富完善固收业务产品条线。
（2）私募基金管理
公司通过子公司中鼎开源及其子公司开展私募基金管理业务。
市场环境
2024年上半年，中国股权投资市场整体延续下滑态势。募资方面，新募集基金数量和规模分别为1,817只、6,229.39亿元人民币，同比下降49.2%、22.6%；投资方面，案例数共3,033起，同比下滑37.6%，其中，10亿以上大额投资案例主要为IT、半导体产业具有一定行业地位及影响力的企业，国有背景投资机构出资额占比57.0%，与2023年同期基本持平；退出方面，共发生746笔退出案例，同比下降63.5%。【数据来源：清科数据】
经营举措和业绩
2024年上半年，中鼎开源扎实落实“一体化”战略，加强运营管理，优化决策机制；稳步打造私募基金板块“平台化”发展目标，发展整合内外部资源，优化业务协同；落实“基地化”战略，注册地迁回河南，围绕地方经济发展需求，积极推进母基金、子基金设立和项目投资储备工作；积极参加项目对接会和融资路演等活动，扩大项目储备。全面梳理风险项目，针对本年清收目标，加强对风险项目的后续管理，上半年共计收回资金2,208.54万元。
截至报告期末，中鼎开源及其子公司共管理私募基金 16只，管理基金规模人民币63.00亿元。
2024年下半年展望
2024年下半年，中鼎开源将抢抓河南省各地市设立基金、助力产业链发展的机遇，推动基金设立，提升管理规模。推动基金高质量投资运作，进一步加强和提升内部管理，深入落实结构化降本增效要求，不断优化业务团队，持续提升投研专业能力，建立差异化、特色化产品线，推动母基金、子基金设立和项目投资，持续抓好风险化解和资产回收，服务实体经济。
（3）另类投资
公司通过子公司中州蓝海开展另类投资业务。
市场环境
2024年上半年，境内股权投资市场下行态势延续，一级市场募资、投资金额和规模均大幅下降。监管层面日趋严格，回笼资金成为一级市场投资机构的主基调。行业分布方面，新一代信息技术与先进制造持续火热，健康医疗，人工智能引发吸金热潮。退出方面，IPO退出渠道收窄，一级市场投资机构探索开拓多元化的退出方式。
经营举措和业绩
2024年上半年，中州蓝海根据公司战略安排，落实聚焦主责主业方案，一方面，加大低效资产回收力度，报告期内，退出投资项目13个，回收投资额人民币8,255.90万元。另一方面，加强与公司投行、研究所的业务协同，围绕新能源、新材料、先进制造等行业，进行调研，做好科创板跟投准备。
截至报告期末，中州蓝海在投项目44单，规模总计人民币21.63亿元。
2024年下半年展望
2024年下半年，中州蓝海将继续大力回笼资金，探索多元化项目退出方式，加强与公司投资银行条线的协同，筛选优质项目进行储备，做好科创板跟投准备。同时，继续加强投后管理工作，加大对被投企业的赋能，支持实体企业发展，在更好服务实体经济的同时提高自身盈利水平。
4、 自营交易
市场环境
2024年上半年，权益投资受房地产市场疲软、利好政策推出、地缘政治恶化以及国内经济数据不及预期等影响，上证50上涨2.95%，上证综指下跌0.25%，深证成指下跌7.10%，创业板下跌10.99%，科创50下跌16.42%，北证50下跌34.52%。债券投资整体表现强劲，债市走出“从快牛至震荡”的行情，中债新综合财富（总值）指数上涨3.76%。【数据来源：万得资讯】 经营举措和业绩
2024年上半年，权益业务方面，公司股票投资以多策略自主投资为核心原则，致力于提升收入的稳定性，并通过持续优化投资组合，有效降低了市场风险；衍生品业务经受住了政策与市场冲击，不断优化模型参数，加强了策略有效性验证，拓展了权益投资的收入规模。固定收益投资业务方面，精准把握年初市场机遇，获取了丰厚的收益，为公司的整体业绩增长奠定了坚实基础。
面对市场回调的复杂局势，始终保持战略定力，维持持仓。通过科学合理的资产配置和严谨精细的风险控制，确保资产具备高流动性以及严格控制自营杠杆指标，有效保障了投资业务的稳健运行。
2024年下半年展望
2024年下半年，权益业务方面，着重加强团队建设，推行精细化管理模式，不断提升权益投资业务的核心竞争力和盈利能力。固定收益投资业务方面，秉持稳健原则，防止收益回撤。持续完善自营业务合规管理体系，强化风险监测与预警机制。继续加大对信息技术的投入，优化业务流程，提高工作效率，增强数据安全性和稳定性，为业务发展提供有力支持。
5、 信用业务
市场环境
2024年上半年，证券交易市场表现分化，大盘股相对稳健，中小市值股票波动较大。新“国九条”等政策的实施，进一步提高了上市公司大股东减持和退市标准，对金融企业管控股票质押式回购业务风险带来新的挑战。截至报告期末，全市场融资融券余额人民币1.48万亿元，较2023年末下降10.30%。【数据来源：Wind资讯】
经营举措和业绩
2024年上半年，公司融资融券业务 在客户服务方面，通过稳步推进融资融券客户服务体系建设，持续丰富服务内容，满足客户交易需求；在风险管控方面，进一步加强风险证券筛查，优化可充抵保证金证券折算率及集中度管控方案，严控业务风险，保障业务平稳发展。股票质押式回购业务坚持“服务协同”定位，坚持审慎稳健发展策略，深化与公司财富管理、投行及其他业务条线合作，利用公司综合资源、信息优势，探索支持实体经济发展新举措，并持续优化业务结构，进一步降低客户集中度。
截至报告期末，融资融券余额人民币68.79亿元，较上年末下降7.14%。股票质押式回购业务待购回余额人民币13.94亿元，较上年末下降11.74%，其中表内股票质押式回购业务待购回余额人民币7.16亿元，较上年末下降20.58%，平均维持担保比率176.59%；表外股票质押式回购业务待购回余额人民币6.79亿元，与上年同期持平。
2024年下半年展望
2024年下半年，公司融资融券业务将积极践行专业化战略，强化业务培训，提升业务人员专业能力，帮助客户运用好融资融券工具；切实加强风险管控，持续优化担保品、标的证券、集中度等交易要素的管控措施，确保风控水平和业务规模相匹配。股票质押式回购业务将继续坚持“服务协同”定位，坚持以“稳”为主的指导思想，加强团队专业化建设，强化全面风险管理，密切跟踪市场风险形势变化，提高市场风险管控前瞻性和主动性，审慎稳健开展业务。
6、 期货业务
公司通过子公司中原期货开展期货业务，并通过中原期货子公司豫新投资开展期货风险管理业务。
市场环境
2024年上半年，受到全球经济复苏放缓、各经济体分化加剧、世界地缘冲突不断和各国货币政策出现新变化等多种因素的影响，大宗商品走势分化，我国期货市场呈现整体活跃度下降、板块轮动变化等特点。报告期内，中国期货市场累计成交量34.60亿手，同比下降12.43%；成交金额人民币281.51万亿元，同比增长7.40%。【数据来源：中国期货业协会】 经营举措和业绩
2024年上半年，中原期货落实集团公司“四大战略”，聚焦主责主业，优化业务结构和资源配置，聚力经纪业务发展，增强专业能力，培育特色期货品种优势。期货经纪业务坚持服务实体经济，立足河南，深耕服务化工、黑色、有色、农产品中的重点品种产业链。推进“中原汇”大宗商品研究品牌建设，细化产业客户和专业机构客户服务；调配力量，推进零售客户营销服务标准化、线上化，探索零售业务线上化转型发展。提升与集团财富管理业务条线的融入协同水平，实现 IB业务客户资金权益同比增长35.06%。期货风险管理业务通过开展基差贸易和仓单服务，帮助中小企业有效管理价格波动风险，优化购、销、存各经营环节管理。
截至报告期末，期货经纪业务新增客户1,462户，服务客户总量3.83万户，其中法人客户同比增长13.97%；累计成交手数1,530.83万手，同比下降13.81%；成交金额人民币14,472.57亿元，同比下降9.09%；日均客户权益26.01亿元，同比增长30.25%。
2024年下半年展望
2024年下半年，重点深化专业化特色化和一体化建设。一是进一步优化资源配置，聚力经纪业务发展。立足河南，立足服务实体经济，持续打造“中原汇”大宗商品研究服务品牌，重点建设“中原产业行”“中原期乐汇”“中原风险管理家”服务子品牌，修订完善客户分类服务有关办法，做实做细产业客户和专业机构客户服务，增强纯碱、硅铁、电解铝、生猪、花生等重点品种特色优势。二是加快零售业务线上化转型发展，建设“线上零售中原”，提高线上客户运营服务能力。三是精选做市品种，优化策略，稳健运行风险管理子公司做市业务。四是提升融入协同一体化发展水平。加快融入集团公司综合金融服务体系，融入财富管理业务，积极寻求与投行、资产管理等业务的协同，发挥协同和综合服务效应，促业务发展；推进融入集团基础运营管理一体化工作，提升运营管理质效。
7、 境外业务
公司通过子公司中州国际及其子公司开展境外业务。
市场环境
2024年上半年，香港证券市场募资总额达652.13亿港元，首次公开招股集资额达131.78亿港元，较去年同期下降26.19%；上半年新增30家上市公司，较去年同期的33家下降9.09%，新上市债券数量达153只。报告期内，港股气氛转好，恒生指数表现反复回升，恒生指数上涨3.94%，恒生科技指数下跌约5.57%，在全球主要市场中表现属中等。【数据来源：港交所】 经营举措和业绩
2024年上半年，中州国际按照“窗口”+“平台”的战略定位，重点发展投行、经纪相关业务，持续深化业务转型。证券业务继续聚焦高净值客户、上市公司大股东和机构客户的拓展，上半年新增机构及高净值客户14家。投行业务取得显著突破，股权融资方面，上半年共完成4个财务顾问项目，1个配售代理项目。正在执行2个香港IPO承销项目及6个财务顾问项目。债券资本市场方面，上半年完成联席账簿管理人项目2单。
截至报告期末，中州国际证券业务客户数量8,690户，较上年末增长0.17%；托管资产总量约25.77亿港元，累计代理股票债券交易量约10.95亿港元；公募基金代销业务累计认购金额约0.58亿港元；证券孖展融资业务余额约1.13亿港元。
2024年下半年展望
2024年下半年，中州国际将积极按照公司对其发展定位要求，在服务豫港合作大局中发挥好“走出去”、“引进来”作用，助力河南省内企业利用境外资本市场实现高质量发展。投行业务方面，围绕核心客户，积极拓展各类财务顾问、配售顾问等项目，提升中州国际在香港资本市场的影响力。经纪业务方面，以拓展股票托管业务为切入点，进一步打开客户资源，提升专业服务能力。债券发行业务方面，聚焦河南市场，提高河南区域发债项目的参与度。投资业务方面，积极推进风险项目化解、核销工作，持续退出存量投资。
8、 其他业务
区域性股权市场业务
公司通过子公司股权中心开展区域性股权市场业务。
市场环境
2024年上半年，国务院办公厅印发《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》（国办发〔2024〕31号）；中国证监会发布《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》；国家知识产权局、工业和信息化部、中国人民银行、金融监管总局、中国证监会等五部门联合印发《专利产业化促进中小企业成长计划实施方案》(国知发运字〔2024〕6号)；中国人民银行、科技部、国家发展改革委、工业和信息化部、金融监管总局、中国证监会、国家外汇局等七部门联合印发《关于扎实做好科技金融大文章的工作方案》；河南省人民政府发布《河南省专精特新企业培育支持办法（试行）》（河南省人民政府令第225号）。上述政策有利于河南区域股权市场进一步开拓业务。
经营举措和业绩
2024年上半年，股权中心重新修订“专精特新”专板建设方案，积极推进专板备案；有序推进地方数据资源整合，完成区块链创新应用试点建设项目验收；进一步强化融资融智服务功能，持续开展河南省专精特新中小企业“一月一链”投融资路演活动，发挥“育智汇”企业在线平台功能及组织开展多种形式专题培训活动，帮助企业不断提高竞争力；开展私募基金财产份额登记托管，完善登记托管服务；发挥交易所服务基地功能，开展优质企业调研走访专项行动，积极向企业推介新三板“绿色通道”服务；完善综合金融服务模式，深化地市综合金融服务，为县区优质企业赋能。
截至报告期末，累计挂牌企业数量、托管企业数量与上年末基本持平；累计融资人民币264.52亿元，较上年末增长1.36%；托管股份1047.45亿股，较上年末增长24.36%。
2024年下半年展望
2024年下半年，股权中心将努力争取省内“专精特新”专板配套扶持政策，营造良好政策环境并完成专板成立前各项准备工作；做好优质项目筛选和对接，持续开展“一月一链”投融资路演活动；持续发挥上交所资本市场服务河南基地和北京证券交易所（新三板）河南服务基地作用，加强与公司投行团队协同力度，共同筛选、培育优质企业，积极推动企业利用新三板“绿色通道”实现挂牌，助推企业在更高层次资本市场高质量发展。
报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况有重大影响和预计未来会有重大影响的事项
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